Một Cách An Toàn Hơn Để Đầu Tư Vào Cổ Phiếu An Toàn

Khi hướng đi của lãi suất thay đổi, ngay cả những cổ phiếu có độ biến động thấp, trong số những cổ phiếu được cho là an toàn nhất trên thị trường, cũng có thể khiến các nhà đầu tư chao đảo tinh thần. Các nhà đầu tư nên chuẩn bị kỹ lưỡng và tìm cách giảm thiểu những rủi ro như vậy trong danh mục đầu tư của mình.

Giáng sinh vừa qua chắc hẳn là một mùa Giáng Sinh vui vẻ đối với hầu hết các nhà đầu tư chứng khoán. Cả ba chỉ số chính của Hoa Kỳ đều đạt mức cao nhất mọi thời đại vào thứ Năm, một sự tương phản rõ rệt với những ngày bết bát cùng kỳ năm trước. Trong khi cổ phiếu phất lên như diều gặp gió, thị trường trái phiếu chứng kiến ​​sự thay đổi trong tâm lý các nhà đầu tư kể từ đầu tháng 9 do triển vọng kinh tế được cải thiện, căng thẳng thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc hạ nhiệt và ba lần cắt giảm lãi suất.

Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm hơn 100 điểm cơ bản từ 2,684% hồi đầu năm xuống còn 1,461% đầu tháng 9, nhưng rồi tăng lên 1,902% vào thứ Ba tuần trước. (Một điểm cơ bản tương đương 1/100 điểm phần trăm.) Chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm và 2 năm - được biết đến với tên gọi “đường cong lợi suất” - đảo ngược vào tháng 8, lần đầu tiên kể từ cuộc khủng hoảng tài chính, và làm dấy lên quan ngại về nguy cơ suy thoái. Kể từ đó nó đã trở lại vùng giá trị dương và tiếp tục dốc lên.

Môi trường lãi suất thay đổi không chỉ có tác động khác nhau đến cổ phiếu thuộc các ngành khác nhau mà còn đến các nhóm yếu tố khác nhau - các nhóm cổ phiếu có những đặc điểm tương đồng như định giá thấp hoặc khả năng sinh lời cao - do tác động không đồng nhất của nó lên các lĩnh vực khác nhau.

Chẳng hạn, những công ty nhỏ, giá rẻ có xu hướng vượt trội so với thị trường khi lãi suất tăng và đường cong lợi suất dốc lên, thường gắn với những thời kỳ Fed thắt chặt chính sách tiền tệ và những người tham gia thị trường trông chờ triển vọng kinh tế tốt hơn. Mặt khác, cổ phiếu biến động thấp và cổ tức cao có xu hướng tụt hậu trong một môi trường như vậy.

Đó là vì các công ty này thường có dòng tiền ổn định và có xu hướng tài trợ cho hoạt động của mình thông qua vay nợ nhiều hơn. Gánh nặng nợ nần giảm xuống khi lãi suất thấp, và ngược lại. Quỹ giao dịch trao đổi Invesco S&P 500 Biến Động Thấp (SPLV) - với Eversource Energy (ES) và DTE Energy (DTE) chiếm tỷ trọng lớn nhất - có lợi nhuận chỉ 0,1%, tính cả cổ tức được tái đầu tư, kể từ cuối tháng 10, trong khi đó S&P 500 tăng 7%.

Có nhiều cách để cải thiện danh mục đầu tư biến động thấp trong môi trường lãi suất thay đổi, Michael Hunstad, người đứng đầu bộ phận chiến lược định lượng tại Northern Trust Asset Management, cho biết.

Biến động kinh tế vĩ mô thường len lỏi vào danh mục đầu tư theo yếu tố thông qua những định kiến ​​của ngành, Hunstad nói với Barron’s. Các lĩnh vực như tiện ích, bất động sản và hàng tiêu dùng thiết yếu thường nhạy cảm nhất với thay đổi lãi suất và nhìn chung chúng có những cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn nhất trong các quỹ theo đuổi chiến lược biến động thấp.

Do đó, Northern Trust đưa ra chiến lược Chất Lượng - Biến Động Thấp với nội dung như sau: phân bổ tài sản cho các lĩnh vực khác nhau mà phần đa là tương thích với chỉ số tiêu chuẩn để giảm định kiến ngành. Sau đó, trong mỗi ngành, cổ phiếu sẽ được đánh giá không chỉ dựa trên tiêu chí biến động giá mà còn dựa trên cả chất lượng của các yếu tố cơ bản để đảm bảo không vơ nhầm những cổ phiếu có mức nợ cao bất thường.

Bằng cách đó, danh mục đầu tư trở nên ít nhạy cảm hơn trước sự lên xuống của lãi suất qua các chu kỳ kinh tế. Chiến lược này được backtest trong giai đoạn từ tháng 12/1990 đến tháng 10/2018, kết quả là tăng trưởng của nó trong môi trường lãi suất giảm thấp hơn so với chỉ số S&P 500 Biến Động Thấp. Tuy nhiên, khi lãi suất tăng, thua lỗ thấp hơn nhiều so với chỉ số này.

Nhìn chung, hai chiến lược kể trên đem về lợi nhuận tương đương trong hai thập kỷ qua, nhưng danh mục đầu tư theo chiến lược Chất Lượng - Biến Động Thấp của Northern Trust có một hành trình êm ái hơn nhiều. Biến động do lãi suất của chỉ số S&P 500 Biến Động Thấp được Hunstad gọi là “rủi ro không bù trừ”, có nghĩa là rủi ro cao hơn không đồng nghĩa với lợi nhuận cao hơn và do đó, cần phải giảm thiểu chúng.

Northern Trust đã thực hiện chiến lược Chất Lượng - Biến Động Thấp như một tài khoản riêng kể từ năm 2014. Tháng 7 vừa qua, công ty này cũng đã tung ra bộ ba quỹ ETF dựa trên phương pháp này, bao gồm Chỉ số FlexShares Chất Lượng - Biến Động Thấp Hoa Kỳ (QLV) cho thị trường Hoa Kỳ. Quỹ này có Johnson & Johnson (JNJ) và Mastercard (MA) chiếm tỷ trọng lớn nhất, tăng trưởng 4,7% kể từ ngày 31/10.

Đây không phải là nhà quản lý tài sản duy nhất làm như vậy. Quỹ iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) cũng hạn chế đặt cược vào các ngành nhất định - mặc dù cho phép chênh lệch lớn hơn so với chỉ số tiêu chuẩn - và tránh chịu ảnh hưởng quá lớn từ các công ty chất lượng thấp hơn để giảm thiểu rủi ro. Quỹ ETF này có lợi nhuận 3% kể từ ngày 31/10 và Newmont Goldcorp (NEM) và Visa (V) là hai cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn nhất.

“Tất cả phụ thuộc vào quan điểm của bạn về hướng đi của lãi suất, nhưng tôi nghĩ mức độ bất ổn cho thấy việc suy xét về sự nhạy cảm của lãi suất đối với các chiến lược biến động thấp là rất quan trọng”, ông Hunstad nói.

Thu Trang - Theo Barrons