Nỗi Buồn Của Đồng USD: Tại Sao Đại Dịch Lại Đang Thách Thức Niềm Tin Vào USD?

Sau khi đồng bạc xanh trải qua tháng tồi tệ nhất trong một thật kỷ trở lại đây, tranh cãi về vai trò trên toàn cầu của đồng tiền đã bắt đầu được khuấy động.

Đại dịch đã kích hoạt một cuộc suy thoái kinh tế mang tính lịch sử và làm thị trường chứng khoán rơi tự do vào tháng 3. Các nhà đầu tư và các công ty trên khắp thế giới đã đổ xô vào một đồng tiền mà họ đã tin tưởng, đồng đô la Mỹ. Trong lúc tuyệt vọng tìm kiếm một giải pháp an toàn và đáp ứng nhu cầu tiền mặt để đảm bảo cho các hoạt động kinh doanh được triển khai trong cuộc khủng hoảng kinh tế với quy mô chưa có tiền lệ này, các công ty đã chộp lấy bất kỳ đồng đô la Mỹ ở nơi nào có thể và góp phần đẩy giá trị cùa đồng bạc xanh lên cao hơn.

Khi mà kinh tế khó khăn, giá trị của đồng đô la sẽ gia tăng – một mô típ quen thuộc từng diễn ra trong cuộc khủng hoảng tài chính 2008-2009 và trong bất kỳ một cuộc xung đột địa chính trị của những thập niên trở lại đây. Giáo sư Eswar Prasad của Trường Đại học Cornell và cựu nhân viên cao cấp của IMF cho rằng "nếu như khủng hoàng diễn ra, bạn sẽ mong muốn có một sự an toàn , và giải pháp bạn lựa chọn sẽ là gì ? Tất nhiên là USD rồi".

Tuy nhiên, chỉ vài tháng sau, đồng tiền này đã hứng chịu một một sự sụt giảm tồi tệ nhất trong vòng 10 năm trở lại đây, chạm mốc thấp nhất so với các đồng tiền khác kể từ năm 2018. Giá trị của đồng đô la Mỹ giảm 5% trong tháng 7 có thể được coi là khá khiêm tốn nhưng so với sự ổn định của thị trường ngoại hối thì điều này có thể coi là khá nghiêm trọng.

Một sự suy giảm mạnh như vậy của đồng USD rõ ràng đã đặt ra một chuỗi các hoài nghi về bản chất hệ thống tài chính toàn cầu và vai trò độc nhất mà đồng tiền này đang nắm giữ, Trong ngắn hạn, sự suy giảm của đồng đô la phản ánh điểm yếu tiềm tàng của nền kinh tế Hoa Kỳ khi mà đại dịch đang ảnh hưởng tới các bang miền nam nước này. Trong khi nhiều quốc gia trên thế giới đang dần dỡ bỏ các biện pháp phong tỏa, Hoa Kỳ đang trở thành kẻ ngoài cuộc so với các nền kinh tế phát triển khác bởi những biện pháp quản lý khủng hoảng mang tính chắp vá những cuộc tranh luận chính trị gay gắt về biện pháp kiềm chế virus ngày một gia tăng.

Các nhà quản lý quỹ đang đặt cược rằng ngân hàng trung ương sẽ cần đưa ra nhiều gói kích thích nền kinh tế và điều này sẽ làm suy yếu đồng đô la Mỹ. Tuy nhiên còn vài điều cơ bản nữa cần phải lo lắng. Giá vàng đang gia tăng chóng mặt tới mức kỷ lục khi mà các nhà đầu tư đang tìm kiếm một giải pháp thay thế cho đồng bạc xanh. Một lần nữa, vấn đề đồng đô la lại được tranh luận rộng rãi rằng liệu thế giới còn có thể trông cậy vào USD khi mà các định chế của Hoa Kỳ hiện tại đã quá yếu kém. Nền chính trị của Mỹ đang ngày càng trở nên phân cực và có nguy cơ chứa đựng yếu tố bất thường trong khi liên minh châu âu EU đang cho thấy họ bắt đầu có sự thống nhất và mục đích rõ ràng.

Brad Setser, cựu nhân viên Bộ Tài chính Hoa Kỳ hiện đang tham gia Hội đồng quan hệ đối ngoại Hoa Kỳ, cho rằng thật là "cường điệu" nếu tin rằng đồng Euro sẽ đột nhiên vượt qua đồng USD. Thay vào đó, ông cho rằng sự quản lý kém cỏi của Hoa Kỳ có lẽ sẽ gây sứt mẻ vị trí hiện tại của đồng tiền này.

Tuy nhiên, trong giai đoạn này, các học giả đều đồng ý rằng thời điểm mà thế giới sẽ dịch chuyển khỏi đồng USD chưa thể diễn ra. Ông Huyn Song Shin, trưởng nhóm nghiên cứu của Ngân hàng thanh toán quốc tế (BIS) cho rằng "Các sự kiện đã diễn ra trong tháng ba, nếu tiếp diễn thì cũng chỉ củng cố vai trò quốc tế của đồng USD ». Trong khi đó, Mark Sobel, cực quan chức cao cấp Bộ Tài chính Hoa Kỳ và chủ tịch của Omfif Hoa Kỳ (một think-tank về tài chính) cũng đồng ý "điều này đã nhắc nhở thế giới về vai trò không thể thay thế của Cục dự trữ liên bang đối với hệ thống tài chính toàn cầu ".

Các gói kích thích kinh tế đã làm suy yếu đồng bạc xanh

Thị trường cũng đang trong giai đoạn hỗn loạn. Tuy nhiên, sự suy giảm giá trị của đồng USD lại là một dấu hiệu điển hình cho viễn cảnh kinh tế toàn cầu khả quan. Viễn cảnh này thường được nhìn nhận rằng khi những quốc gia khác đang có viễn cảnh tăng trưởng tốt và các nhà đầu tư đang nắm trong tay đồng USD sẽ vui vẻ bỏ những đồng tiền của mình để đầu tư tại các khu vực có rủi ro cao hơn. Tuy nhiên, viễn cảnh hiện nay lại rất khác. Giá trị đồng USD đang suy giảm một cách chóng mặt trong tuần vừa qua, trong khi giá trái phiếu chính phủ vẫn giữ ở mức cao kỷ lục, điều này phản ánh kỳ vọng về sự tăng trưởng thấp và nhu cầu tìm kiếm các tài sản an toàn khác.

Điều này cũng gợi ý rằng các nhà đầu tư đã xác định rõ ràng vấn đề đối với nền kinh tế Hoa Kỳ. David Riley, chiến lược gia trưởng của BlueBay Asset Management tại London cho rằng "Thị trường trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ đang phản ánh rõ rệt yếu kém của nền kinh tế Hoa Kỳ. Sẽ có thêm nhiều gói kích thích nữa. Tuy nhiên, không sớm thì muộn dự trữ tiền tệ toàn cầu sẽ suy giảm và khi đó bạn sẽ nghĩ tới vàng ". Giá vàng vừa có một đợt tăng giá như vũ bão.

Đồng USD đã bị kéo xuống với mức giảm sâu trong giai đoạn Covid-19 lây nhiễm tại Hoa Kỳ, điều đã châm ngòi tâm lý lo sợ về một đợt phong tỏa nữa sẽ ảnh hưởng tới nền kinh tế. Stephen Roach, giáo sư tại đại học Yale và cựu chủ tịch của Morgan Stanley Asia cho rằng, "Chúng ta không thể kiểm soát được Covid ". Trong một cuộc họp gần đầy về vấn đề chính sách tiền tệ vào tuần này, Chủ tịch Fed, ông Jay Powell cảnh báo quỹ đạo của nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ phụ thuộc rất lớn và diễn biễn của dịch bệnh. Kèm theo lời cam kết của ông ta về việc ủng hộ nền kinh tế, các nhà đầu tư dự đoán một gói kích thích sẽ được đưa ra vào các tháng tiếp theo.

Theo Cafebiz