Apple đã có một ngày tốt lành hậu BCTC – tình hình tương lai có vẻ sẽ khó khăn hơn

Cổ phiếu Apple đã tăng gần 8% vào thứ Sáu sau báo cáo thu nhập Q4 tài chính của công ty (kết thúc vào tháng 9).

Cổ phiếu Apple (AAPL) đã đóng cửa phiên giao dịch hôm thứ Sáu ở mức 155,74 USD. Cổ phiếu đã giảm 12% trong năm nay, nhưng vẫn tốt hơn nhiều so với mức giảm 29% của chỉ số Nasdaq Composite thiên về công nghệ.

Apple đã đánh bại kỳ vọng của Phố Wall đối với cả doanh thu và lợi nhuận. Tuy nhiên, có một số rắc rối bên dưới bề mặt và một số thông tin đáng ngại cho nhà sản xuất iPhone trong các quý sắp tới.

Có một xu hướng bay-đến-chất-lượng trong phản ứng tăng giá của thị trường — ít nhất công ty đã không báo cáo một quý xấu xí như của Alphabet (GOOGL), Microsoft (MSFT), Amazon.com (AMZN) và Meta Platforms (META). Tuy nhiên, quý vừa rồi không hoàn hảo, và triển vọng trong tương lai là không hề dễ dàng.

Nói tóm lại, Apple không thực sự nằm ngoài vòng nguy hiểm.

Ông lớn Táo Khuyết đã công bố doanh thu 90,1 tỷ USD, tăng 8% và vượt xa ước tính đồng thuận của Phố Wall ở mức 88,9 tỷ USD. Kết quả đó hoàn toàn là nhờ doanh số máy Mac tốt hơn kỳ vọng, đạt kỷ lục hàng quý 11,5 tỷ USD, tăng 25% và vượt xa dự đoán của các nhà phân tích ở mức 9,3 tỷ USD. Có nhiều yếu tố đằng sau quý mạnh mẽ này của danh mục máy Mac, bao gồm sự ra mắt của một số mẫu máy mới cập nhật và tình hình chuỗi cung ứng linh kiện được cải thiện đáng kể. Trong cuộc gọi thu nhập, CEO Tim Cook cho biết “những hạn chế nguồn cung liên quan đến silicon đã không còn đáng kể trong quý này”.

Sự cải thiện trên chuỗi cung ứng đã cho phép Apple bắt kịp nhu cầu máy Mac đang tồn đọng. Doanh số máy Mac trong quý tháng 6 đã giảm 10% so với cùng kỳ năm ngoái, phần lớn do ngưng trệ hoạt động sản xuất liên quan đến Covid ở Trung Quốc khiến họ không thể sản xuất đủ phần cứng để đáp ứng nhu cầu. Apple cũng lưu ý rằng nguồn cung được cải thiện đã cho phép công ty “lấp đầy kênh”, tăng lượng hàng tồn kho với các nhà bán lẻ và đại lý.

Người ta có thể cho rằng Phố Wall lẽ ra đã phải kỳ vọng một quý mạnh mẽ đối với máy Mac —  hồi đầu tháng, công ty nghiên cứu thị trường IDC ước tính số lượng xuất xưởng PC trên tổng thể đã giảm 15% trong quý tháng 9, trong khi số lượng xuất xưởng của Apple lại tăng 40,2%. IDC ước tính tăng trưởng trong số lượng đơn vị xuất xưởng, không phải doanh thu, nhưng ước tính của họ chắc chắn đã đi đúng hướng.

Trên thực tế, Apple đã cứu vãn quý này bằng cách tăng lượng hàng tồn kho trên kênh Mac, bù đắp cho một quý yếu-hơn-kỳ-vọng đối với iPhone, iPad và các dịch vụ.

Đối với quý tháng 12, Apple đã ban hành một hướng dẫn không nhiều chi tiết nhưng khá thận trọng.

Đầu tiên, công ty đã lưu ý khi bắt đầu cuộc gọi thu nhập rằng quý tháng 12 năm nay sẽ có 14 tuần thay vì 13 tuần như bình thường. Điều này có nghĩa là họ sẽ có thêm một chút doanh thu, nhưng cũng có một số chi phí hoạt động bổ sung đi kèm.

Mặc dù có thêm một tuần, CFO Apple Luca Maestri cũng cho biết trong cuộc gọi thu nhập rằng tăng trưởng doanh thu quý tháng 12 sẽ giảm tốc so với quý tháng 9. Công ty ước tính sẽ phải chịu lực cản 10 điểm phần trăm từ tác động tiêu cực của tỷ giá hối đoái. Maestri cũng nói rằng công ty phải đối mặt với “một so sánh tăng trưởng rất thách thức” cho danh mục máy Mac. Trong cùng quý năm ngoái, Apple đã tung ra mẫu MacBook Pro mới với bộ vi xử lý M1 do chính công ty thiết kế — và doanh thu từ Mac đã đạt 10,9 tỷ USD, cao hơn bất kỳ quý nào khác ngoại trừ con số vừa được báo cáo. Maestri cho biết doanh thu máy Mac sẽ “giảm đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái”.

Maestri cũng lưu ý rằng phân khúc dịch vụ sẽ tăng trưởng nhưng sẽ bị ảnh hưởng bởi các tác động kinh tế vĩ mô đối với cả mảng kinh doanh gaming và quảng cáo kỹ thuật số. Hai mảng này vốn đã phải chịu áp lực trong quý tháng 9, dẫn đến thâm hụt doanh thu dịch vụ gần 1 tỷ USD.

Một phần đáng kể nghiên cứu Phố Wall công bố vào sáng thứ Sáu thực sự đã thở phào.

Theo nhà phân tích Amit Daryanani của Evercore ISI, người đã đánh giá cổ phiếu ở mức “hiệu suất vượt trội về mặt chiến thuật” trước khi bước vào quý hiện tại, với kết quả “đáng thất vọng” từ những ông lớn công nghệ khác, “đây là một bộ kết quả và hướng dẫn ấn tượng.” Nhưng ông cũng nói thêm rằng câu hỏi ở đây sẽ là mức độ bền vững của nhu cầu cho cả iPhone và các dịch vụ trong bối cảnh nền kinh tế vĩ mô suy yếu. Ông giữ xếp hạng Hiệu suất vượt trội và giá mục tiêu 190 USD cho cổ phiếu.

Nhà phân tích David Vogt của UBS đã giữ nguyên xếp hạng Mua và giá mục tiêu 185 USD cho cổ phiếu Apple. Tuy nhiên, ông lưu ý rằng đây là quý đầu tiên doanh thu iPhone không đạt ước tính của Phố Wall kể từ khi bắt đầu đại dịch. Ông tính toán số lượng đơn vị iPhone xuất xưởng trong quý có khả năng nằm trong khoảng 49 triệu. Ước tính đồng thuận của Phố Wall là khoảng 51 triệu. Ông cũng cho biết thêm rằng các kiểm tra của ông cho thấy doanh số ở Mỹ thực ra đã sụt giảm 1-4% so với cùng kỳ năm ngoái. (Công ty không cung cấp bất kỳ dữ liệu nào về doanh số đơn vị sản phẩm phần cứng của mình.) Theo ông, Phố Wall sẽ cắt giảm ước tính cho cả quý tháng 12 và năm tài chính kết thúc vào tháng 9 năm 2023 sau hướng dẫn thận trọng của công ty.

Nhà phân tích Tim Long của Barclays, người có xếp hạng tương đương mức Giữ và giá mục tiêu 156 USD cho cổ phiếu, lưu ý rằng giọng điệu của Apple trong cuộc gọi thu nhập là “cảnh giác”, xét đến bối cảnh những thách thức vĩ mô và ngoại tệ đang tồn tại. “Mọi thứ trở nên khó khăn hơn” khi bước vào quý tháng 12, ông viết trong bài đánh giá của mình về quý này, chỉ đến những so sánh tăng trưởng khó khăn hơn đối với máy Mac, suy yếu nhiều hơn trong danh mục dịch vụ, sự gia tăng của các quy định  pháp lý và “mức định giá đắt” của cổ phiếu. “Trong ngắn hạn, chúng tôi cho rằng bất ổn ngày càng lớn trong môi trường vĩ mô sẽ vẫn đè nặng lên cổ phiếu”, Long kết luận, “mặc dù một số người có thể coi Apple như một nơi trú ẩn tương đối an toàn trong cơn bão vĩ mô”.

Nhà phân tích Wamsi Mohan của BofA Global Research thì đánh giá cổ phiếu ở mức Trung lập với giá mục tiêu 160 USD. Ông nhận thấy nguy cơ cả quý tháng 3 và quý tháng 6 đều có thể bị ảnh hưởng bởi sụt giảm so với cùng kỳ năm ngoái trong cả doanh thu sản phẩm và dịch vụ. “Mặc dù chúng tôi thừa nhận hiệu suất tốt hơn nhiều so với các công ty cùng ngành”, ông viết, “chúng tôi không thấy Apple miễn nhiễm với sự suy yếu trong môi trường vĩ mô rộng lớn hơn”.

Theo nhà phân tích Pierre Ferragu của New Street Research, “nhu cầu vẫn mạnh” đối với các sản phẩm của Apple, với mức tăng trưởng doanh thu hai con số trên cơ sở tiền tệ không đổi. Mặc dù vậy, ông vẫn giữ xếp hạng Trung lập và giá mục tiêu 155 USD cho cổ phiếu. “Những dấu hiệu ban đầu về sụt giảm nhu cầu vẫn chưa kết tinh thành bất cứ thứ gì hữu hình”, ông viết. “Nhưng Apple đã thiết lập một so sánh tăng trưởng khó khăn, và với sự suy yếu của môi trường vĩ mô, sẽ khó lòng xuất hiện những bất ngờ tích cực lớn”.

Huân Hà - theo barrons