Các cổ phiếu chip đang sụp đổ – vấn đề không chỉ là những hạn chế liên quan đến Trung Quốc

Các cổ phiếu bán dẫn đang rơi tự do. Quỹ hoán đổi danh mục iShares Semiconductor – theo dõi hiệu suất của chỉ số bán dẫn ICE – đã giảm đến 3% vào thứ Ba, khiến chỉ số giảm tổng cộng đến 12% kể từ cuối ngày thứ Năm tuần trước.

Mặc dù nhiều tiêu đề tin tức đang đổ lỗi sụt giảm này cho các hạn chế mới chính phủ Mỹ áp đặt đối với việc xuất khẩu chip sang Trung Quốc, thực tế là ngành bán dẫn đang phải đối mặt với những vấn đề sâu sắc hơn: nhu cầu chip giảm tốc và lãi suất tăng.

Hôm thứ Sáu, Bộ Thương mại Mỹ đã công bố các biện pháp kiểm soát mới đối với việc xuất khẩu chip và thiết bị bán dẫn sang Trung Quốc để bảo vệ lợi ích an ninh quốc gia của Mỹ. Các quy tắc mới đã hệ thống hóa các hạn chế công bố trước đây và đặt ra các giới hạn cụ thể hơn xung quanh những công nghệ sản xuất chip tiên tiến nhất vẫn có thể được xuất khẩu. Bộ Thương mại Mỹ cũng đặt ra các quy định mới về việc xuất khẩu các bộ phận linh kiện cho siêu máy tính, một phần nhỏ hơn của thị trường bán dẫn tổng thể.

Nhà đầu tư không nên quá ngạc nhiên. Các chi tiết về ý định của Bộ Thương mại đã được công bố rộng rãi trong suốt cả tháng qua.

Một số nhà sản xuất chip lớn của Mỹ cho biết các quy tắc mới nhất không có tác động nhiều hơn đáng kể đối với doanh nghiệp của họ.

“Các quy định này áp đặt lên các biện pháp kiểm soát ngành rộng lớn hơn đối với những bộ xử lý đáp ứng các ngưỡng nhất định mà chúng tôi đã phải tuân theo”, phát ngôn viên của Nvidia (NVDA) cho biết. “Chúng tôi không kỳ vọng các biện pháp kiểm soát mới, bao gồm cả các hạn chế về việc bán các hệ thống có mật độ cao, sẽ có tác động đáng kể đến hoạt động kinh doanh của chúng tôi”.

Phát ngôn viên của Advanced Micro Devices (AMD) thì cho biết các bản cập nhật của Bộ Thương mại Mỹ sẽ không ảnh hưởng đến các hạn chế đã có từ trước liên quan đến việc xuất khẩu GPU dành cho trung tâm dữ liệu. Nhà sản xuất chip đang xem xét các quy định xuất khẩu mới liên quan đến siêu máy tính, nhưng nói thêm rằng các siêu máy tính ở Trung Quốc không phải là thị trường lớn của công ty.

Tuy nhiên, các quy định mới nhất có thể tác động tiêu cực đến các nhà sản xuất thiết bị chế tạo chip đang hợp tác với các khách hàng Trung Quốc trong lĩnh vực kinh doanh sản xuất chip nhớ.

“Hạn chế về thiết bị bộ nhớ (đặc biệt là NAND [bộ nhớ flash]) và siêu máy tính có lẽ là phần gia tăng lớn nhất của tất cả những quy định này”, nhà phân tích Stacy Rasgon của Bernstein viết hôm thứ Hai.

Intel (INTC) và nhà cung cấp thiết bị ASML có trụ sở tại Hà Lan cho biết họ đang xem xét các quy định. Các nhà sản xuất thiết bị chế tạo chip Applied Materials (AMAT), KLA (KLAC) và Lattice Semiconductor (LSCC) vẫn chưa trả lời yêu cầu bình luận.

Suy cho cùng, nhà đầu tư không nên đánh giá quá cao tác động toàn diện từ thông báo của Bộ Thương mại đối với các cổ phiếu bán dẫn. Thay vào đó, đợt bán tháo mới nhất đối với các cổ phiếu chip chủ yếu là do hai diễn biến khác.

Đầu tiên, thông báo tiêu cực của AMD vào cuối ngày thứ Năm đã làm gia tăng lo ngại rằng nhu cầu chất bán dẫn đang giảm nhanh hơn so với kỳ vọng trước đó. Tuần trước, nhà sản xuất chip cho biết doanh thu sẽ thấp hơn 1 tỷ USD so với hướng dẫn họ ban hành trước đó cho quý tháng 9. Thông báo của AMD đã khiến các nhà phân tích sửng sốt.

Thứ hai, báo cáo việc làm mạnh mẽ của Mỹ vào thứ Sáu tuần trước đã khiến lợi suất trái phiếu tiếp tục tăng lên do nhà đầu tư kỳ ​​vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ duy trì quan điểm diều hâu của mình.

Các cổ phiếu chip đặc biệt nhạy cảm với lãi suất tăng. Lãi suất cao hơn làm giảm giá trị của thu nhập trong tương lai; điều này có tác động lớn hơn đến các cổ phiếu công nghệ theo định hướng tăng trưởng vì phần lớn giá trị của những cổ phiếu này đến từ các dòng lợi nhuận được tạo ra trong tương lai vài năm nữa.

Vì hai lý do này, các cổ phiếu bán dẫn đã sụt giảm đáng kể từ trước khi các quy định xuất khẩu được ban hành vào giữa ngày thứ Sáu. Thật không may cho nhà đầu tư, sự suy yếu của lĩnh vực bán dẫn đang diễn ra trên diện rộng và vượt xa các quyết định chính sách của Mỹ.

Huân Hà - theo barrons