Citigroup hạ bậc xếp hạng chứng khoán Mỹ, khuyến nghị phòng thủ vì ‘bong bóng xì hơi'

Theo Citigroup, đã đến lúc phải phòng thủ đối với chứng khoán Mỹ trong bối cảnh rủi ro suy thoái gia tăng “đáng kể”.

Nhóm phân bổ tài sản toàn cầu của Citigroup đã hạ bậc xếp hạng chứng khoán Mỹ xuống Trung lập trong bối cảnh các dấu hiệu đáng lo ngại – bao gồm các dấu hiệu thất vọng trên thị trường chứng khoán và hướng dẫn diều hâu từ chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ – mặc dù không dự đoán sẽ xuất hiện suy thoái trong trường hợp cơ sở của họ về mặt kỹ thuật.

“Mặc dù cổ phiếu thường chỉ đạt đỉnh trong một thời gian ngắn trước khi bắt đầu suy thoái, lần này nó có thể xảy ra sớm hơn dự kiến của chúng ta, có khả năng là do chúng ta có các yếu tố của việc bong bóng xì hơi,” ngân hàng cho biết trong một ghi chú hôm thứ Năm. “Do đó, chúng tôi cắt giảm phân bổ vốn chủ sở hữu của Mỹ trở lại mức Trung lập, nhưng duy trì vị thế mua với chứng khoán Trung Quốc và Anh trong khi bán chứng khoán châu Âu.”

Các nhà phân tích đã đưa ra đánh giá hạ bậc xếp hạng khi cổ phiếu vẫn thấp hơn mức đỉnh rất nhiều bất chấp tuần tăng điểm đầu tiên trong khoảng hai tháng trong tuần vừa rồi. Chỉ số S&P 500 đã rơi vào vùng thị trường giá xuống trong một thời gian ngắn hai tuần trước. Chỉ số Nasdaq Composite đã giảm khoảng 26% so với mức cao nhất trong 52 tuần.

Các nhà kinh tế của Citigroup tin rằng chỉ có 30% khả năng xảy ra suy thoái và 10% khả năng xảy ra lạm phát đình trệ, có nghĩa là có 60% đến 50% xác suất hạ cánh mềm cho nền kinh tế.

Thị trường chứng khoán sẽ gây ra suy thoái?

Tuy nhiên, các dấu hiệu về một bong bóng xì hơi tương đương với bong bóng trong cuộc suy thoái năm 2001 đang khiến các nhà phân tích lo lắng. Cổ phiếu thường đạt đỉnh ngay trước một giai đoạn suy thoái, nhưng hiệu suất yếu kém gần đây của S&P 500 cho thấy thị trường chứng khoán đang hoạt động kém hơn nhiều so với kỳ vọng một cuộc suy thoái không có khả năng xảy ra trong ít nhất là sáu tháng tới, các nhà phân tích cho biết.

Sụt giảm trong chỉ số đại diện cho thị trường trên diện rộng cho thấy cổ phiếu có thể rơi vào tình trạng bong bóng xì hơi giống như bong bóng trước cuộc suy thoái năm 2001. Khi đó, thị trường chứng khoán cũng sụt giảm sớm hơn nhiều so với thời điểm suy thoái kinh tế thực sự xảy ra, các nhà phân tích cho biết. Họ lưu ý rằng 40% GDP đã bốc hơi, so với chỉ 30% trong thời kỳ bong bóng năm 2001.

“Và cuối cùng, bong bóng xì hơi đã gây ra suy thoái,” ghi chú viết.

“Mặc dù chúng tôi sẽ lưu ý rằng hiệu ứng của cải tiềm năng có một vùng đệm bởi thực tế thị trường nhà ở vẫn còn mạnh và tỷ lệ tiết kiệm chưa bao giờ giảm nhiều như trong những năm 2000 (tức là của cải không được chi tiêu ở mức tương tự), chúng tôi vẫn tiếp tục xem đó là một dấu hiệu đáng lo ngại,” các nhà phân tích viết tiếp.

Các dấu hiệu khác cũng vẫn tồn tại bao gồm hướng dẫn diều hâu từ Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Jerome Powell, người đã nêu bật quyết tâm của mình trong một lần xuất hiện vào tuần trước rằng ông sẽ không “ngần ngại” ủng hộ việc tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát.

“Lúc lạc quan nhất, ông đã nói về một tình huống hạ cánh mềm; khi bi quan hơn, ông nói về những nỗi đau có thể xảy ra trên thị trường lao động. Nó nghe có vẻ không an ủi cho lắm,” báo cáo của Citi viết. “Khi người chịu trách nhiệm ngăn chặn suy thoái dự kiến ​​suy thoái, chúng ta nên lắng nghe.”

Các nhà phân tích cũng đang lưu ý đến sự đảo ngược trong một thời gian ngắn của lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 2 năm và 10 năm. Các nhà đầu tư coi sự đảo ngược là một dấu hiệu cảnh báo có thể xảy ra suy thoái, mặc dù tín hiệu này không nhất thiết dự đoán thời điểm suy thoái xảy ra.

“Trong mọi trường hợp, các chuyên gia chiến lược lãi suất của chúng tôi kỳ vọng rằng chúng ta có thể sẽ sớm thấy lợi suất hết đảo ngược”, ghi chú viết.

Nơi để mua

Tuy nhiên, có một số lĩnh vực trong chứng khoán Mỹ cung cấp khuynh hướng phòng thủ. Các nhà phân tích của Citigroup cho rằng các cổ phiếu chăm sóc sức khỏe và năng lượng có xu hướng tăng trưởng tốt hơn so với lĩnh vực tài chính và công nghệ trong thời kỳ suy thoái.

Bên ngoài thị trường Mỹ, các nhà phân tích cho biết họ thích cổ phiếu của Trung Quốc hơn vì các biện pháp kích thích tài khóa được dự kiến ​​cho đến nay “hơi đáng thất vọng.” Tuy nhiên, các nhà phân tích đánh giá quốc gia này là “thị trường lớn duy nhất mà các nhà chức trách ít nhất cũng hỗ trợ phần nào.”

Họ cũng thích chứng khoán Anh hơn chứng khoán châu Âu, đặc biệt là vì Vương quốc Anh ít bị ảnh hưởng hơn so với khu vực đồng tiền chung châu Âu khi giá dầu tăng cao. Các nhà phân tích cũng tin rằng rủi ro suy thoái cao ở châu Âu vẫn chưa được tính đầy đủ trong định giá.

Huân Hà - Theo cnbc.com