Cổ phiếu vắc-xin này có thể sẽ còn tốt hơn nữa trong thế giới hậu đại dịch

Doanh thu hàng tỷ đô la của Moderna có thể chỉ mới bắt đầu.

Moderna (MRNA) là cái tên đằng sau một trong những sản phẩm dược phẩm bán chạy nhất vào năm ngoái: vắc-xin ngừa Covid của họ. Công ty đã tạo ra doanh thu 18,5 tỷ USD trong năm bán hàng đầu tiên của mình. Điều đó thật tuyệt – nhưng nó cũng khiến nhà đầu tư lo lắng về những gì sẽ xảy ra tiếp theo.

Suy cho cùng, phần lớn dân số hiện đã được tiêm chủng đầy đủ. Và các chuyên gia dự đoán đại dịch có thể sẽ sớm chuyển thành bệnh lưu hành. Liệu điều đó có đồng nghĩa với việc doanh thu của Moderna sẽ lao dốc? Không nhất thiết. Trên thực tế, những ngày tuyệt vời nhất của Moderna có thể chưa phải là quá khứ – mà vẫn đang chờ trong tương lai. Hãy cùng tìm hiểu lý do tại sao.

Quá khứ và hiện tại

Đầu tiên, hãy xem qua quá khứ và hiện tại. Vắc-xin của Moderna đã xuất hiện sau đối thủ lớn hơn Pfizer chỉ vài tuần. Cả hai đã thống trị thị trường vắc-xin ngừa Covid kể từ đó. Các cơ quan quản lý đã cho phép sử dụng vắc-xin của hai công ty cho cả người lớn và trẻ em. Và gần đây, các mũi tăng cường nhắm đến các biến thể virus đặc biệt của hai công ty cũng đã được bật đèn xanh.

Moderna dự báo doanh thu từ vắc-xin sẽ đạt 21 tỷ USD trong năm nay. Con số này thậm chí còn cao hơn kết quả của năm ngoái.

Bây giờ chúng ta hãy nhìn vào tương lai. Nhiều thứ sẽ thay đổi trong một thế giới hậu đại dịch. Ví dụ, thay vì bán vắc-xin cho chính phủ, Moderna sẽ bán cho các nhà phân phối. Điều đó có nghĩa là Moderna sẽ tham gia vào thị trường tư nhân. Với ít hợp đồng chính phủ hơn, chúng ta không có nhiều khả năng dự đoán trước doanh thu hàng năm.

Nhưng chúng ta không hoàn toàn mù tịt về tiềm năng doanh thu. Gần đây, Moderna đã cho biết thị trường vắc-xin ngừa Covid tại Mỹ sau đại dịch có thể trị giá khoảng 5,2 tỷ đến 13 tỷ USD. Con số chính xác phụ thuộc vào số lượng vắc-xin và giá cả. Và chúng ta vẫn chưa có ước tính cho thị trường thế giới.

Như vậy, có khả năng rất cao doanh thu từ vắc-xin của Moderna sẽ sụt giảm so với mức hiện tại. Nhưng có hai tin tốt ở đây. Đầu tiên, nó có thể vẫn sẽ ở mức bom tấn. Và thứ hai, bây giờ chúng ta đang nói về doanh thu định kỳ. Ý tưởng là một nhóm dân số nhất định sẽ tiêm mũi tăng cường ngừa Covid mỗi năm – giống như tiêm phòng cúm.

Một mức doanh thu định kỳ cao là điều đáng mừng. Nhưng có một lý do khác, lớn hơn, giải thích tại sao thế giới sau đại dịch lại có thể tốt hơn cho Moderna. Đó là bởi vì Moderna có khả năng sẽ sớm không còn là công ty sản xuất một sản phẩm duy nhất nữa.

Chuẩn bị ra mắt sản phẩm

Trong ngày hội nghiên cứu và phát triển gần đây của Moderna, CEO Stéphane Bancel cho biết “chúng tôi đang chuẩn bị ra mắt nhiều sản phẩm trên toàn cầu”.

Có ba sản phẩm mới có thể đang ở rất gần ngày ra mắt, và chúng không nằm trong chương trình Covid. Như vậy, không chỉ cung cấp các nguồn doanh thu mới, ba loại thuốc này còn mở rộng hoạt động kinh doanh của Moderna ra ngoài phạm vi một chuyên ngành duy nhất.

Các loại vắc-xin Moderna đang nghiên cứu cho bệnh cúm, virus hợp bào hô hấp (RSV) và virus cytomegalovirus (CMV) đều đang trong thử nghiệm giai đoạn 3. Bancel đã nói rằng, nếu mọi việc suôn sẻ, các ứng viên cúm và RSV có thể được thương mại hóa trong hai đến ba năm tới.

Vắc-xin ngừa cúm đại diện cho một thị trường trị giá 5 tỷ đến 6 tỷ USD. Và vắc-xin ngừa RSV dành cho người lớn tuổi đại diện cho một cơ hội thị trường hơn 10 tỷ USD. Thị trường vắc-xin ngừa cúm đã rất đông đúc, với ông lớn dược phẩm lớn Sanofi là người dẫn đầu. Nhưng mục tiêu của Moderna là phát triển một loại vắc-xin có hiệu quả cao mà họ có thể cập nhật nhanh chóng theo các chủng virus mới nhất. Nếu có thể đánh bại những đối thủ khác về hiệu quả và tốc độ, Moderna sẽ có thể thắng lớn.

Đối với RSV, vẫn chưa tồn tại một loại vắc-xin được thương mại hóa vào lúc này. Vì vậy, Moderna có thể có cơ hội thống trị thị trường.

Gần đây, Moderna đã tạo ra một vị trí lãnh đạo mới trong ủy ban điều hành của mình để chuẩn bị cho việc ra mắt sản phẩm mới. Như vậy, có thể thấy rõ ràng công ty công nghệ sinh học đang ưu tiên thương mại hóa các sản phẩm mới bên ngoài lĩnh vực Covid.

Doanh thu sẽ tăng vọt?

Hãy tưởng tượng Moderna tiếp tục tạo ra doanh thu từ vắc-xin ngừa Covid và ít nhất có thể tung ra thị trường các ứng viên ngừa cúm và RSV trong ba năm tới. Trong kịch bản này, liệu doanh thu của công ty có thể đạt bằng hay vượt qua doanh thu từ vắc-xin hiện tại không?

Bây giờ, hãy tưởng tượng thị trường vắc-xin ngừa Covid của Mỹ đạt được mức ước tính cao nhất là 13 tỷ USD – và Moderna bỏ túi khoảng 6 tỷ USD trong số đó. Tiếp theo, giả sử Moderna chiếm khoảng 2 tỷ USD thị phần vắc-xin ngừa cúm và hơn một nửa thị trường RSV – đó sẽ là 7 tỷ USD. Tất cả những khoản này cộng lại sẽ đạt khoảng 15 tỷ USD.

Con số này vẫn chưa cao bằng doanh thu từ vắc-xin ngừa Covid ngày nay. Nhưng nó cũng gần đủ. Và chúng ta đã không cộng thêm vào phép tính trên doanh thu từ vắc-xin ngừa Covid tại các thị trường khác trên thế giới hoặc các sản phẩm khác gần được ra mắt thị trường như vắc-xin ngừa CMV tiềm năng.

Tất nhiên, đây chỉ là một ước tính sơ bộ dựa trên những gì chúng ta có vào lúc này. Số liệu có thể thấp hơn hoặc cao hơn. Hoặc Moderna cũng có thể phải đối mặt với những khó khăn trên con đường thương mại hóa sản phẩm.

Nhưng với tất cả những gì chúng ta biết vào lúc này và các ứng viên giai đoạn cuối của Moderna, công ty sẽ có những gì cần thiết để dần dần tạo ra mức doanh thu bằng với ngày nay từ nhiều sản phẩm thay vì chỉ một sản phẩm.

Nếu điều này thực sự xảy ra, Moderna sẽ mang lại ít rủi ro hơn cho nhà đầu tư – có một vài sản phẩm luôn tốt hơn phụ thuộc vào một sản phẩm duy nhất. Thế giới hậu đại dịch thực sự sẽ là một thế giới tốt đẹp hơn không chỉ cho bạn và cho tôi, mà còn cho cả Moderna và các nhà đầu tư của công ty.

Huân Hà - theo fool