General Electric có đang bị định giá thấp không?

Cổ phiếu GE hiện đang có giá trị tốt. Tuy nhiên, nhà đầu tư nên lưu ý về rủi ro trong ngắn hạn.

Năm 2022 cho đến nay vẫn chưa phải là một năm điển hình đối với ông lớn sản xuất công nghiệp General Electric (GE). Cổ phiếu hiện đã giảm 21% so với mức đầu năm. Và triển vọng thu nhập cả năm của công ty cũng đang phải chịu một áp lực thực sự. Ngoài ra, cả bốn mảng kinh doanh của họ đều đang bị ảnh hưởng bởi chi phí gia tăng và áp lực từ chuỗi cung ứng. Và tất cả những điều này đang xảy ra trong một năm mà công ty chuẩn bị bắt đầu chuỗi kế hoạch chia tách với việc thoái vốn khỏi GE Healthcare vào đầu năm 2023.

Với tất cả những điều này đang diễn ra, liệu nhà đầu tư nên tránh xa cổ phiếu hay nên chớp thời cơ mua bắt đáy với định giá hiện tại?

Những thách thức đối với General Electric

Có hai thách thức mà cổ phiếu đang phải đương đầu. Đầu tiên, triển vọng thu nhập của công ty đang gặp nguy hiểm. Thứ hai, có nguy cơ GE không đạt được các mục tiêu trung hạn; điều này có thể khiến cổ phiếu đi lệch quỹ đạo trong tương lai.

Chúng ta hãy tập trung vào điểm thứ hai. Với kế hoạch chia tách GE Healthcare vào đầu năm 2023 (trong khi giữ lại 19,9% cổ phần), sau đó kết hợp GE Power và GE Renewable Energy lại với nhau và tách hai bộ phận này ra thành một công ty độc lập vào đầu năm 2024. Công ty GE “mới” sẽ chỉ còn lại GE Aviation.

Nếu GE Healthcare không đạt được kỳ vọng thu nhập của mình thì thương vụ chia tách có thể không đạt được mức giá mà ban lãnh đạo hy vọng và 19,9% cổ phần mà GE giữ lại sẽ không đáng giá như nhiều người mong đợi. Điều đó có thể trở thành một vấn đề nếu GE cần bán bớt cổ phần để huy động tiền mặt và đảm bảo các mảng kinh doanh điện và năng lượng tái tạo có thể được tách ra với mức nợ chấp nhận được.

GE Renewable Energy và GE Power

Tình hình có thể còn tệ hơn. Trong cuộc gọi thu nhập, Dybeck Happe đã hạ thấp kỳ vọng của thị trường đối với mảng kinh doanh năng lượng tái tạo, nói rằng, “... do sản lượng thấp hơn ở Onshore Wind North America và lạm phát cao hơn mà chúng ta đã thấy, chúng tôi kỳ vọng năng lượng tái tạo sẽ thấp hơn phạm vi triển vọng.” Do phạm vi triển vọng trước đó ước tính GE Renewable Energy lỗ từ 500 đến 700 triệu USD trong năm 2022 và chỉ “tiến gần đến mức hòa vốn” vào năm 2023, triển vọng hiện tại cho thấy mảng này có thể vẫn thua lỗ vào năm 2023. GE Power đang hoạt động tương đối tốt, nhưng hướng dẫn cho bộ phận này chỉ ước tính lợi nhuận từ 1 tỷ đến 2 tỷ USD vào năm 2023.

Do đó, công ty điện/năng lượng tái tạo mới khó có khả năng gánh nhiều nợ khi tách ra vào năm 2024. Lý do là nợ cấp đầu tư thường được tính theo một bội số của thu nhập, và mảng kinh doanh điện/năng lượng tái tạo có vẻ sẽ không có nhiều thu nhập vào 2023. Kết quả cuối cùng có thể là GE còn lại (phần lớn là bộ phận hàng không) sẽ phải gánh một khoản nợ lớn.

Tất nhiên, sự không chắc chắn trong vấn đề này càng trở nên trầm trọng hơn khi ban lãnh đạo công ty hạ thấp kỳ vọng thu nhập; CEO Larry Culp đã nói với các nhà đầu tư rằng GE đang “có xu hướng tiến đến mức thấp” trong phạm vi hướng dẫn cho năm 2022.

GE có bị định giá thấp?

Trên một lưu ý sáng sủa hơn, sau đợt bán tháo vừa rồi, cổ phiếu GE hiện đang giao dịch với mức vốn hóa thị trường chỉ 82,5 tỷ USD. Ngay cả khi công ty chỉ đạt mức thấp nhất trong phạm vi hướng dẫn cho dòng tiền tự do (FCF) năm 2022 là 5,5 tỷ USD đến 6,5 tỷ USD, cổ phiếu vẫn sẽ giao dịch ở mức giá cao gấp 15 lần FCF vào năm 2022. Bất kỳ kết quả nào gần với mức 7 tỷ USD trong dự báo cũ cho FCF năm 2023 cũng sẽ khiến cổ phiếu ​​GE giao dịch ở mức giá thấp hơn 12 lần FCF – dường như cổ phiếu đang có một biên độ an toàn lớn.

Có lẽ cách tốt nhất để xem xét vấn đề này là lập luận rằng GE đang có định giá thấp. Nhưng nếu bạn mua, tốt hơn hết bạn nên chuẩn bị cho một số rủi ro giảm giá tiềm ẩn trong tương lai gần. Thị trường chứng khoán đang không thích nghe tin xấu, và có một nguy cơ thực sự đang đe dọa GE.

Huân Hà - Theo fool.com