Giảm 55% trong năm nay, cổ phiếu PayPal hiện tại có đáng mua?

Ông lớn thanh toán kỹ thuật số đang phải đối mặt với các điều kiện kinh tế vĩ mô ngày càng suy yếu.

Trong đại dịch, khi mọi người dành nhiều thời gian hơn bao giờ hết ở nhà và tránh mua sắm trực tiếp, PayPal Holdings (PYPL), với vị thế thống trị trong không gian thanh toán điện tử, đã là một người chiến thắng lớn với doanh thu và cơ sở người dùng tăng đột biến.

Nhưng hành vi của người tiêu dùng đã bình thường trở lại và nền kinh tế Mỹ dường như đang chậm lại khi lãi suất tăng.

Kết quả là bản thân PayPal đang trải qua một giai đoạn khó khăn, và cổ phiếu đã giảm sâu đến 55% trong năm 2022, hơn gấp đôi mức giảm 25% của S&P 500. Liệu bây giờ có phải là thời điểm tốt để tận dụng sự bi quan của thị trường và mua người chơi tiên phong trong không gian fintech này?

PayPal giảm tốc ‘khét phanh’

Trong quý gần đây nhất (kết thúc vào ngày 30 tháng 6), PayPal đã tạo ra doanh thu 6,8 tỷ USD, chỉ tăng 9,1% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong Q2/2021, doanh thu của công ty đã tăng 18,6%. Hơn nữa, tổng khối lượng thanh toán – một thước đo hiệu suất quan trọng được theo dõi bởi các nhà đầu tư PayPal – đã tăng 9% so với cùng kỳ năm ngoái lên 340 tỷ USD. Công bằng mà nói, đó vẫn là một mức tăng lớn. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng đã giảm đáng kể trong những quý gần đây. Và để làm cho vấn đề trở nên tồi tệ hơn, công ty đã lỗ ròng 341 triệu USD trong Q2, quý đầu tiên công ty báo lỗ kể từ Q1/2014.

Kế hoạch Cục Dự trữ Liên bang đang tiến hành nhằm tăng lãi suất mạnh tay để kiềm chế mức lạm phát cao nhất trong nhiều năm đang có tác động xấu đến hoạt động kinh doanh của PayPal. Các giao dịch được tiến hành nhiều nhất trên nền tảng của PayPal có xu hướng nghiêng về phía giao dịch không thiết yếu – những giao dịch sẽ bị cắt giảm đầu tiên khi nền kinh tế chuyển biến theo chiều hướng xấu.

Kết quả là ban lãnh đạo công ty đã buộc phải cắt giảm hướng dẫn doanh thu năm 2022 hai lần do môi trường suy yếu. Công ty hiện dự kiến ​​doanh thu cả năm chỉ tăng 10% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, họ đã ban hành hướng dẫn cho thu nhập trên một cổ phiếu sau điều chỉnh đạt 3,92 USD tại điểm giữa của phạm vi ước tính. Việc cắt giảm 900 triệu USD chi phí trong năm nay chắc chắn sẽ giúp công ty đạt được mục tiêu lợi nhuận.

Nhà đầu tư có thể cảm thấy thoải mái hơn với việc những vấn đề vĩ mô này không phải là những sai lầm cụ thể đối với hoạt động kinh doanh của PayPal. Mọi công ty trên toàn bộ nền kinh tế đều đang phải đối phó với lạm phát gia tăng, lãi suất cao hơn và người tiêu dùng có ý thức về ngân sách hơn. Trong trường hợp của PayPal, công ty chắc chắn đang đứng ở một vị trí đủ mạnh để không gặp phải bất kỳ vấn đề gì trong việc xử lý những khó khăn trong ngắn hạn.

Triển vọng tăng trưởng

PayPal vẫn đang ở trong một chế độ tăng trưởng vững chắc với tư cách là một doanh nghiệp. Tính đến ngày 30 tháng 6, công ty đã thống kê được 429 triệu tài khoản đang hoạt động, tăng 6% so với cùng kỳ năm ngoái và 50% so với cùng kỳ năm 2019. Và trong ba năm qua (2019, 2020, 2021), tăng trưởng doanh thu và thu nhập hàng năm đã đạt trung bình lần lượt 18% và 23%.

Đội ngũ lãnh đạo đã rút lại mục tiêu trước đó là con số khổng lồ 750 triệu tài khoản hoạt động vào năm 2025. Thay vào đó, họ chuyển sang tập trung toàn lực vào việc thu hút những người dùng có giá trị cao hơn thường xuyên giao dịch với các dịch vụ của PayPal. Sự chuyển hướng này được hy vọng sẽ dẫn đến doanh thu trên mỗi khách hàng cao hơn theo thời gian. Và với tỷ lệ thâm nhập ít hơn 50% trong cơ sở người tiêu dùng tại các thị trường lớn như Mỹ, Canada và Đức, PayPal vẫn còn rất nhiều tiềm năng để tăng trưởng.

Tuy nhiên, PayPal hoạt động trong một thị trường cực kỳ cạnh tranh. Xử lý thanh toán là một mô hình kinh doanh sinh lợi. Vì vậy, không có gì ngạc nhiên khi công ty có khá nhiều đối thủ, đáng chú ý nhất là Block (trước đây là Square).

Nhưng PayPal thực sự là một cỗ máy in tiền. Mặc dù đã kết thúc quý gần nhất trong sắc đỏ, công ty được ban lãnh đạo kỳ vọng sẽ tạo ra dòng tiền tự do 5 tỷ USD trong cả năm 2022. Kết hợp con số này với lượng tiền mặt ròng 5 tỷ USD, bạn sẽ có một bảng cân đối kế toán mạnh mẽ có khả năng vượt qua bất kỳ cơn bão nào.

Tăng trưởng bùng nổ của lĩnh vực thanh toán kỹ thuật số và thương mại điện tử trong thời kỳ đại dịch chắc chắn không có khả năng tiếp tục mãi mãi. Điều này chỉ đơn giản là không có khả năng xảy ra. Tuy nhiên, xu hướng chuyển đổi trong hai lĩnh vực này là một xu hướng dài hạn và chắc chắn sẽ hỗ trợ thành công của PayPal trong những năm tới. Mua sắm trực tuyến chỉ mới chiếm khoảng 20% ​​doanh số bán lẻ ở Mỹ. Khi tỷ lệ này tiếp tục tăng lên, PayPal chắc chắn sẽ được hưởng lợi.

Định giá hiện tại của cổ phiếu PayPal

Sau khi giảm 72% so với mức đỉnh lịch sử thiết lập vào tháng 7 năm 2021, cổ phiếu PayPal hiện đang giao dịch với hệ số giá trên thu nhập dự phóng dưới 22 lần. Điều này có nghĩa là cổ phiếu hiện chỉ đắt bằng một nửa so với giai đoạn năm năm gần nhất tính theo thước đo định giá này. Và điều này có thể đồng nghĩa với việc hiện tại là thời điểm tốt để nhà đầu tư xuống tiền mua cổ phiếu.

PayPal không có gì nghi ngờ đang phải đối mặt với một số khó khăn nghiêm trọng, cũng giống như nhiều doanh nghiệp khác. Tuy nhiên, vị trí thống trị trong ngành cùng với hồ sơ tài chính mạnh mẽ của PayPal đang đặt nền tảng cho một lập luận đầu tư vững chắc, đặc biệt là đối với những nhà đầu tư có thể nhìn xa hơn những bất ổn kinh tế trong ngắn hạn.

Huân Hà - theo fool