Giảm 57% – cổ phiếu Nvidia có đủ rẻ để xuống tiền?

Quyết định của Mỹ ngăn cản xuất khẩu một số chip bán dẫn sang Trung Quốc và Nga sẽ gây thiệt hại lớn cho Nvidia.

Nvidia (NVDA) đã trở thành tiêu điểm nhiều lần trong vài tháng qua với những lý do không mấy tốt đẹp. Chuyên gia thiết kế GPU (đơn vị xử lý đồ họa) đã phải đối phó với các vấn đề nhu cầu trong phân khúc gaming của mình (bao gồm cả các thợ đào tiền điện tử). Với doanh thu giảm 33% so với cùng kỳ năm ngoái trong Q2 (kết thúc vào ngày 24 tháng 8) và biên lợi nhuận gộp giảm 20%, tình hình tài chính của Nvidia đang ở mức yếu nhất trong nhiều năm.

Và như thể vẫn chưa đủ tồi tệ, chính phủ Mỹ đã quyết định buộc Nvidia phải đối mặt với nhiều vấn đề nhu cầu hơn nữa. Để giảm thiểu việc “chảy máu công nghệ” trí tuệ nhân tạo (AI) tiên tiến sang Trung Quốc và Nga, chính phủ Mỹ đã cấm bán các chip mạnh nhất (và đắt tiền nhất) của Nvidia cho các quốc gia này. Các biện pháp trừng phạt này được dự kiến ​​sẽ khiến doanh thu của Nvidia thiệt hại khoảng 400 triệu USD trong Q3, tùy thuộc vào việc khách hàng của họ ở Trung Quốc và Nga có sẵn sàng thay thế bằng những con chip yếu hơn không.

Những vấn đề này đã khiến giá cổ phiếu Nvidia giảm đến 57% từ đầu năm 2022 đến nay. Ở thời điểm hiện tại, liệu cổ phiếu đã bị bán đủ hay thậm chí có thể bị bán quá mức hay chưa? Hãy cùng nghiên cứu Nvidia để xem liệu hiện tại có phải là thời điểm tốt để mua cổ phiếu hay không.

Q3 sẽ không mấy đẹp đẽ đối với Nvidia

Nếu không có lệnh cấm xuất khẩu, Nvidia dự kiến ​​sẽ ghi nhận doanh thu khoảng 5,9 tỷ USD trong Q3. Bây giờ, họ chỉ dự kiến con số ​​khoảng 5,5 tỷ USD. Một kết quả như vậy sẽ tương đương với sụt giảm 23% so với cùng kỳ năm ngoái. Sụt giảm này có thể sẽ không ảnh hưởng đến biên lợi nhuận gộp dự kiến ​​của Nvidia (62,4%), cũng như chi phí hoạt động của họ. Vì vậy, với hướng dẫn doanh thu mới cập nhật, lợi nhuận của Nvidia sẽ rơi vào khoảng 750 triệu USD trong quý. Con số này kém xa mức lợi nhuận gần 3 tỷ USD ghi nhận được trong Q3 năm ngoái.

Điều rõ ràng là Q3 của Nvidia sẽ rất tệ. Điều không rõ ràng là liệu có bất kỳ quý nào trong những quý sắp tới có thể trở nên tương sáng hơn hay không. Khó có khả năng chính phủ Mỹ sẽ đảo ngược lệnh cấm xuất khẩu chip của mình. Nhu cầu gaming cũng sẽ khó lòng quay trở lại trong một sớm một chiều. Vì vậy, Q3 có thể sẽ chỉ là quý đầu tiên trong chuỗi nhiều quý thất vọng đối với các nhà đầu tư Nvidia.

Nvidia vẫn còn một chặng đường sụt giảm dài trước khi định giá chạm đáy

Tương lai ngắn hạn không sáng sủa đối với Nvidia. Nhưng một khi định giá chạm đáy, cổ phiếu có thể là một giao dịch mua tốt. Bởi vì Nvidia không ở trong một tình trạng có lợi nhuận hoàn toàn, nhìn vào thu nhập của công ty sẽ không hữu ích bằng xem xét doanh thu. Từ phương diện hệ số giá trên doanh thu (P/S), Nvidia đã chạm mức định giá thấp nhất trong nhiều năm.

https://v5.airtableusercontent.com/v1/8/8/1665014400000/IIqXXm4NugmqFVHVmqryAg/qDRAOodqrUX5PioxEqMS3axnOAqXECU4crZ4HFKJQtr4SWw3GRLOrjV1ISmijVsSl80l4d0QXmAY8UPNiTBrHg/ne3-b3tL7C7Q287oVCUdUf_QEUjqPIzIKw8QGRhFzMg

Hệ số P/S của Nvidia. Dữ liệu theo Ycharts

Tuy nhiên, trong quá khứ, Nvidia đã từng nếm trải các vấn đề lớn về nhu cầu do sự sụp đổ của tiền điện tử vào năm 2019. Và khi đó, cổ phiếu đã chạm đáy định giá ở mức sáu lần doanh thu. Nếu Nvidia rơi xuống mức đáy này một lần nữa, cổ phiếu sẽ cần phải giảm thêm đến 44%, tương ứng với giá cổ phiếu khoảng 70 USD. Rõ ràng kết quả này không chắc chắn sẽ xảy ra. Tuy nhiên, con số này cũng cung cấp một góc nhìn về vị trí định giá của Nvidia trong năm năm qua.

Và tệ hơn nữa, khi doanh thu của Nvidia sụt giảm, hệ số P/S của cổ phiếu sẽ tăng lên do mẫu số thu hẹp. Việc này có thể khiến giá cổ phiếu giảm hơn nữa khi hệ số P/S cố gắng duy trì ổn định.

Với định giá còn cách xa mức đáy và hoạt động kinh doanh đang lệch hướng, có quá nhiều sự không chắc chắn để nhà đầu tư đổ tiền vào Nvidia. Năm tới khó có thể tốt đẹp đối với Nvidia, và với nền kinh tế không khả quan, những tai ương giáng xuống chuyên gia đồ họa có thể chỉ mới bắt đầu.

Trong dài hạn, Nvidia sẽ ổn. Tuy nhiên, sẽ có nhiều điểm vào vị thế khác tốt hơn trong trong tương lai.

Huân Hà - theo fool