Khối lượng giao dịch Berkshire Hathaway tăng ảo gấp 5 lần vì Robinhood

Khối lượng giao dịch cổ phiếu Berkshire Hathaway tăng ảo do những bất cập trong nguyên lý báo cáo giao dịch cổ phiếu phân đoạn, theo các nhà nghiên cứu.

Khi khối lượng giao dịch cổ phiếu phổ thông của Berkshire Hathaway bất ngờ tăng vọt vào năm ngoái, các cổ đông của tập đoàn này đã vô cùng băn khoăn.

Vào hôm thứ Tư, ba nhà nghiên cứu đã đưa ra một câu trả lời đầy bất ngờ, rằng khối lượng giao dịch của cổ phiếu đắt nhất thị trường chứng khoán Mỹ đã và đang tiếp tục bị bơm ảo do cách báo cáo giao dịch cổ phiếu phân đoạn từ các sàn môi giới như Robinhood.

Trong một bài báo nghiên cứu mới công bố, các giáo sư tại Đại học California, Berkeley, Đại học Columbia và Đại học Cornell cho biết họ đã phát hiện ra hoạt động “giao dịch ảo”.

Khối lượng giao dịch công khai của cổ phiếu Berkshire và các công ty khác tăng lên do hoạt động giao dịch cổ phiếu phân đoạn trở nên sôi động hơn và do ảnh hưởng từ các quy tắc được thiết kế bởi Finra, cơ quan tự quản lý ngành tài chính của Phố Wall. Finra đã hướng dẫn các sàn môi giới làm tròn các khoản giao dịch cổ phiếu phân đoạn lên thành một cổ phiếu nguyên vẹn, bất chấp tỷ lệ phân đoạn.

Nhà đầu tư hiện nay đã có thể giao dịch phân đoạn, tức là mua hoặc bán phần lẻ của một cổ phiếu nguyên.

Dựa trên phương pháp làm tròn số đó, làn sóng bùng nổ giao dịch phân đoạn đã làm tăng khối lượng giao dịch chính thức trên thị trường chứng khoán Mỹ.

Hiện tượng này đã có tác động rất lớn đến nhóm cổ phiếu phổ thông hạng A của Berkshire vì các cổ phiếu này vốn có khối lượng giao dịch rất thấp và đã đạt mức giá hơn 500.000 USD trong năm nay. Theo dữ liệu của Refinitiv, đây là cổ phiếu có giá bán lẻ đắt nhất thị trường chứng khoán Mỹ.

“Quy tắc báo cáo do Finra thiết lập đối với các khoản giao dịch phân đoạn đã tạo ra những sai lệch đáng kể, mà điều đó có khả năng đã tác động đến hành vi giao dịch của ít nhất một số nhà đầu tư,” các vị giáo sư Robert Bartlett, Justin McCrary và Maureen O’Hara cho biết.

Nghiên cứu cho thấy cổ phiếu Berkshire lần đầu tiên gia tăng khối lượng giao dịch vào tháng 02/2021, khi Robinhood bắt đầu ghi nhận các hoạt động giao dịch phân đoạn. Mặc dù công ty môi giới này đã cung cấp dịch vụ giao dịch phân đoạn cổ phiếu kể từ năm 2019, nhưng ban đầu họ đã không báo cáo các khoản giao dịch đó lên cơ sở dữ liệu của Finra.

Robinhood sau đó được Finra thông báo rằng họ phải báo cáo những hoạt động giao dịch phân đoạn và sàn môi giới này đã thực hiện theo vào đầu năm 2021.

Vào hồi tháng 10, DriveWealth, một công ty chuyên xử lý khớp lệnh cho các công ty khởi nghiệp kỹ thuật số như Revolut và Cash-App, cũng đã bắt đầu báo cáo hoạt động giao dịch cổ phiếu phân đoạn ở Berkshire lên cơ sở dữ liệu Finra. Các nhà nghiên cứu cho biết họ có thể tách biệt các khoản giao dịch được báo cáo bởi Robinhood và DriveWealth dựa trên khoảng thời gian trễ trong tích tắc mà mỗi đơn vị này cần để công bố số lượng lệnh mua và bán.

Khối lượng giao dịch hàng ngày đối với cổ phiếu loại A trung bình đạt khoảng 357 cổ phiếu/ngày trong hai năm trước khi Robinhood bắt đầu báo cáo. Kể từ đó, khối lượng đã tăng hơn 5 lần, với gần 1.900 cổ phiếu được giao dịch mỗi ngày, theo Bloomberg.

Sự gia tăng đột biến về khối lượng đã khiến nhiều nhà đầu tư bối rối, trong khi chính CEO Warren Buffett của Berkshire trước đó từng than thở về việc khó tìm được người bán cổ phiếu loại A của công ty cho chương trình mua lại cổ phần.

“Nếu cổ phiếu của chúng ta bị các nhà đầu cơ ngắn hạn nắm giữ nhiều, thì cả mức biến động giá và khối lượng giao dịch đều sẽ tăng lên đáng kể”, Warren Buffett chia sẻ trong thư gửi cổ đông thường niên vào tháng 2. “Làn sóng đó sẽ giúp chúng tôi có cơ hội tạo ra giá trị cho cổ đông bằng cách mua lại cổ phần”.

Những phát hiện vào hôm thứ Tư đã xóa bỏ các tin đồn về việc khối lượng giao dịch gia tăng trong năm qua là do hoạt động của các nhà đầu tư bên ngoài Mỹ, vì họ vốn không phải tiết lộ các khoản giao dịch.

Finra cho biết họ “đã tích cực giải quyết vấn đề này và đang tham gia vào các cuộc thảo luận với các công ty và cơ quan quản lý. Các hệ thống báo cáo giao dịch hiện tại (ngoài Dấu vết Kiểm toán Hợp nhất) vẫn chưa quy định cách nhập số lượng cổ phiếu phân đoạn.”

Mặc dù công chúng sẽ không biết rằng các khoản giao dịch phân đoạn đã thổi phồng số liệu về khối lượng, nhưng các nhà quản lý có quyền tiếp cận với hệ thống Dấu vết Kiểm toán Hợp nhất, một hệ thống chuyên theo dõi hoạt động giao dịch chứng khoán Hoa Kỳ, đều hiểu rằng hầu hết các khoản giao dịch có khối lượng rất nhỏ.

Berkshire, Robinhood và DriveWealth đã không hồi đáp khi được báo giới đề nghị bình luận.

Đăng Khoa-Theo ft