Không phải là một cổ phiếu Buffett cổ điển, vì sao Amazon vẫn được nhà đầu tư huyền thoại yêu thích?

Amazon không phải là một cổ phiếu Buffett cổ điển. Tuy nhiên, có một lý do chính đáng khiến người lãnh đạo Berkshire thích cái tên này.

Nếu đã quen thuộc với các cổ phiếu Warren Buffett cổ điển, bạn có thể đã biết Amazon (AMZN) không phù hợp với khuôn mẫu này.

Tại sao vậy? Buffett, CEO của Berkshire Hathaway, thường ủng hộ những công ty trả cổ tức ổn định với thành tích đã được chứng minh là mang lại lợi nhuận trong cả những thời điểm tốt và xấu. Ông cũng thích những cổ phiếu đang giao dịch thấp hơn giá trị nội tại của chúng. Trong quá khứ, Buffett cũng đã có lúc tránh xa các cổ phiếu công nghệ, nói rằng ông không biết cách định giá chúng, mặc dù chính sách đó đã được nới lỏng trong những năm gần đây.

Amazon luôn là một cổ phiếu đắt đỏ. Và cũng rất khó để định giá ông lớn này theo các mô hình thông thường vì công ty có nhiều hoạt động kinh doanh đa dạng và liên tục thử nghiệm các sản phẩm cũng như các dịch vụ mới. Tuy nhiên, Amazon đã trở thành một trong những công ty lớn nhất thế giới nhờ vào thế mạnh trong lĩnh vực thương mại điện tử và điện toán đám mây. Và điều đó đã thu hút sự chú ý của Buffett. Ông đã ca ngợi Jeff Bezos, người sáng lập và chủ tịch của Amazon. Hồi năm 2016, Nhà tiên tri xứ Omaha đã tuyên bố “chúng ta không thấy có nhiều doanh nhân như ông ấy”.

Berkshire Hathaway đã bắt đầu mua cổ phiếu Amazon vào năm 2019 dưới sự chỉ đạo của các cấp phó của Buffett. Vào thời điểm đó, Buffett đã tự gọi mình là “gã ngốc” vì đã không đầu tư vào Amazon sớm hơn. Tính đến cuối Q2/2022, Berkshire đã sở hữu 10,7 triệu cổ phiếu Amazon, trị giá khoảng 1,24 tỷ USD.

Mặc dù Amazon không phù hợp với một lựa chọn đầu tư điển hình của Buffett, có một lý do rõ ràng khiến ông thích cổ phiếu: con hào kinh tế sâu và rộng của công ty. Buffett rất hâm mộ những con hào — cụm từ ông dùng để gọi các lợi thế cạnh tranh bền vững – và ưu tiên chúng trong chiến lược đầu tư của mình. Hãy cùng xem xét một vài con hào kinh tế mà Amazon đã xây dựng cho mình.

Một chương trình khách hàng thân thiết thành công

Có lẽ ví dụ điển hình nhất về một lợi thế cạnh tranh của Amazon là chương trình khách hàng thân thiết Prime. Công ty đã thu hút được hơn 200 triệu người mua sắm trên toàn cầu đăng ký Prime. Đăng ký này sẽ mang lại cho khách hàng các lợi ích như giao hàng miễn phí trong hai ngày, truy cập Amazon Prime Video và giảm giá tại Whole Foods cùng các đặc quyền khác – tất cả chỉ với 139 USD mỗi năm (giá tại Mỹ).

Prime khóa khách hàng vào hệ sinh thái Amazon, khuyến khích họ chi tiêu nhiều tiền hơn trên Amazon vì họ đã trả phí cho tính năng giao hàng trong hai ngày và hoàn trả hàng miễn phí. Do đó, các thành viên Prime có xu hướng chi tiền trên Amazon nhiều hơn đáng kể so với người dùng không sử dụng Prime – trung bình 1.400 USD một năm, so với chỉ 600 USD từ những người dùng không đăng ký Prime.

Quy mô của cơ sở thành viên này đã tự nói lên sự thu hút của dịch vụ. Amazon Prime hiện đang đóng vai trò nền tảng cho hoạt động kinh doanh thương mại điện tử của Amazon, mang lại doanh thu hơn 20 tỷ USD mỗi năm.

Một nhà cung cấp cơ sở hạ tầng đám mây thống trị

Trong khi hoạt động kinh doanh thương mại điện tử nhận được phần lớn sự chú ý từ người tiêu dùng và nhà đầu tư, phần lớn lợi nhuận của Amazon hiện nay lại đến từ mảng kinh doanh điện toán đám mây Amazon Web Services. AWS đã tăng trưởng nhanh chóng và mang lại biên lợi nhuận rất tốt. Trong Q2, doanh thu của AWS đã tăng 33% lên 19,3 tỷ USD. Và bộ phận này đã tạo ra 5,7 tỷ USD thu nhập hoạt động, tương đương biên nhuận hoạt động 29%.

Amazon đã phát minh ra hoạt động kinh doanh cơ sở hạ tầng đám mây, lưu trữ dữ liệu và vận hành sức mạnh điện toán cho các công ty khác từ xa. Theo tuyên bố của Bezos, công ty đã có lợi thế đi trước bảy năm trong cuộc đua cạnh tranh vì mảng kinh doanh đám mây của Amazon đã bắt đầu từ hoạt động nội bộ – để phục vụ mảng bán lẻ của chính công ty.

AWS đã thành công khi mang lại cho các công ty khả năng mở rộng sức mạnh điện toán với chi phí thấp, giúp họ tiết kiệm thời gian và tiền bạc. Mặc dù AWS hiện phải đối mặt với một số đối thủ cạnh tranh, bao gồm cả Microsoft Azure và Google Cloud, công ty vẫn dẫn đầu trong lĩnh vực này. Tăng trưởng và lợi nhuận của AWS chính là những dấu hiệu minh chứng cho lợi thế cạnh tranh của họ.

Người dẫn đầu trong việc làm hài lòng khách hàng

Sự độc đáo trong cách tiếp cận bán lẻ của Bezos là ông tập trung vào dài hạn và đặt sự hài lòng của khách hàng lên trên hết. Trên thực tế, sứ mệnh của Amazon là trở thành công ty lấy khách hàng làm trung tâm nhất trên Trái đất. Họ thường xuyên đứng gần vị trí đầu tiên trong các khảo sát về mức độ hài lòng của khách hàng. Và danh tiếng về sự hài lòng của khách hàng đã mang lại cho công ty một lợi thế cạnh tranh quan trọng so với các đối thủ như Walmart, vốn đang gặp nhiều khó khăn trong lĩnh vực này.

Sức mạnh của Amazon trong việc làm hài lòng khách hàng đã giúp tạo nên thành công cho Prime và mang lại lợi thế cho công ty khi tung ra các sản phẩm mới như thiết bị Alexa. Những khách hàng thích mua sắm trên Amazon có xu hướng tin tưởng vào sản phẩm của hãng.

Buffett nhận thức rõ ràng danh tiếng phục vụ khách hàng của Amazon là một tài sản. Hồi năm 2016, ông nói rằng Bezos đã “lấy những thứ mà bạn và tôi đã mua và ông ấy đã tìm ra cách để khiến chúng ta vui vẻ hơn khi mua những sản phẩm đó, bằng cách giao hàng nhanh hoặc giá cả hoặc bất cứ điều gì có thể, và điều đó thật đáng kinh ngạc”.

Mặc dù Bezos không còn điều hành công ty mỗi ngày, các lợi thế cạnh tranh của Amazon sẽ không dễ dàng bị xóa bỏ. Bạn có thể kỳ vọng Berkshire là một người ủng hộ cổ phiếu Amazon trong dài hạn, đặc biệt là ở mức giá hiện tại.

Huân Hà - theo fool