Moderna: Không tận dụng thị trường gấu cho M&A, nhà đầu tư có nên lo lắng?

Công ty công nghệ sinh học đã đứng yên trong khi các công ty khác bận rộn với hoạt động mua bán - sáp nhập.

Trong 12 tháng qua, cổ phiếu của công ty chăm sóc sức khỏe Moderna (MRNA) đã giảm hơn 55% (chỉ số S&P 500 chỉ giảm 4% trong khoảng thời gian đó). Mặc dù công ty đã tạo ra hàng tỷ đô la từ vắc-xin ngừa COVID-19 của mình, nhà đầu tư thực sự đang quan tâm nhiều hơn đến tương lai của công ty ngoài COVID.

Moderna đang ngồi trên hàng tỷ đô la tiền mặt có thể giúp ích rất nhiều trong việc đầu tư vào hoạt động kinh doanh của họ hoặc thậm chí mua lại một công ty khác để mở rộng phạm vi hoạt động. Tuy nhiên, cho đến nay, công ty vẫn chưa tìm thấy một đối tượng nào thỏa mãn ý muốn của mình. Và với thị trường đang phục hồi và tăng giá trong thời gian gần đây, chi phí để mua lại một doanh nghiệp có thể sẽ tiếp tục tăng cao hơn nữa. Có phải Moderna đã mắc một sai lầm lớn?

Nhiều công ty khác đã tích cực mua bán - sáp nhập

Một trong những lợi thế của thị trường gấu là nó mang lại định giá thấp hơn. Đối với nhà đầu tư, điều đó mở ra cơ hội để mua các cổ phiếu chất lượng với giá chiết khấu, giúp bạn bỏ túi nhiều lợi nhuận trong dài hạn. Bản thân các công ty cũng có cơ hội để làm điều tương tự và mua lại các doanh nghiệp khác mà không phải trả nhiều tiền như trước đây.

Chỉ trong vài tháng qua, đã có nhiều thương vụ đáng chú ý liên quan đến lĩnh vực chăm sóc sức khỏe. Vào tháng 7, ông lớn công nghệ Amazon đã thông báo sẽ mua lại công ty chăm sóc sức khỏe ban đầu One Medical với giá 3,9 tỷ USD. Công ty dược phẩm Amgen cũng đang có kế hoạch mua lại công ty dược phẩm sinh học ChemoCentryx với giá 3,7 tỷ USD.

Đối thủ của Moderna là Pfizer cũng đã hoạt động tích cực, thông báo kế hoạch mua lại Global Blood Therapeutics với giá 5,4 tỷ USD vào đầu tháng này. Trước đó, Pfizer cũng đã chốt được một số thương vụ khác, bao gồm thương vụ mua ReViral vào tháng 6 và mua Arena Pharmaceuticals vào tháng 3.

Moderna có đang để vuột mất cơ hội?

Tính đến cuối ngày 30 tháng 6, Moderna cho biết tổng số tiền mặt và các khoản đầu tư của họ là 18,1 tỷ USD. Đó là rất nhiều tiền để công ty sử dụng và theo đuổi một thỏa thuận sáp nhập. Tuy nhiên, điều đó đã không xảy ra. Trong cuộc gọi thu nhập gần đây nhất của công ty, ban lãnh đạo Moderna đã công bố một số lý do tại sao họ không đánh tiếng với bất kỳ thương vụ mua bán - sáp nhập nào.

Đầu tiên là công ty không muốn đa dạng hóa quá nhiều. CEO Stéphane Bancel cho biết trong cuộc gọi “Điều chúng tôi muốn làm là trở thành công ty axit nucleic tốt nhất trên thế giới. Như chúng tôi đã nói, chúng tôi sẽ rất vui khi mở rộng ra ngoài mRNA miễn là chúng tôi tiếp tục với không gian axit nucleic. Chúng tôi sẽ rất vui khi thực hiện hoạt động sáp nhập.” Phạm vi mục tiêu đó chắc chắn đã hạn chế khả năng mua bán - sáp nhập của Moderna cho dù thị trường đang tăng hay đang giảm.

Lý do thứ hai là công ty dường như không nghĩ rằng có cách tốt hơn mua lại cổ phiếu để sử dụng tiền của họ. Trong cuộc gọi, Bancel lưu ý rằng “việc công bố kế hoạch mua lại cổ phiếu thứ ba với ủy quyền 3 tỷ USD mới của hội đồng quản trị là một xác nhận về khả năng hoàn vốn nếu chúng tôi không thể tìm thấy lợi ích tốt trong công ty”. Mặc dù ông vẫn để ngỏ khi nói rằng mua lại cổ phiếu sẽ là phương sách cuối cùng nếu không tìm được cách sử dụng tốt hơn, không có khả năng các giao dịch mua bán - sáp nhập tốt hơn sẽ xuất hiện vào lúc này khi thị trường có vẻ đang phục hồi. Định giá sụt giảm trong năm nay và S&P có nửa đầu năm tồi tệ nhất trong nhiều thập kỷ có thể đã mở ra một số giao dịch hấp dẫn trong lĩnh vực công nghệ sinh học mà Moderna có lẽ nên nhảy vào.

Các nhà đầu tư Moderna có nên lo lắng?

Moderna dường như hài lòng với việc nghiên cứu sâu hơn về COVID; hầu hết các chương trình đang phát triển ở giai đoạn 3 của công ty đều liên quan đến COVID-19. Đó sẽ là một cảnh báo nguy hiểm dành cho nhà đầu tư vì điều đó khiến cổ phiếu dễ bị tổn thương trước thực tế doanh thu liên quan đến COVID chắc chắn sẽ chậm lại. Với hệ số giá trên thu nhập dự phóng chỉ sáu lần, cổ phiếu Moderna có vẻ là một món hời. Tuy nhiên, nhà đầu tư có thể chỉ đang không đánh giá cao cổ phiếu do tương lai bất ổn phía trước.

Trong năm 2022, Moderna dự đoán sẽ tạo ra 21 tỷ USD doanh thu từ vắc-xin ngừa COVID-19 của mình. Nhưng con số đó có thể sẽ thấp hơn nhiều trong năm tới. Và nếu không có thương vụ mua bán - sáp nhập nào để giúp mở rộng hoạt động và giảm sự phụ thuộc của công ty vào COVID, cổ phiếu Moderna có thể là một cổ phiếu nguy hiểm để nắm giữ ở thời điểm hiện tại.

Huân Hà - theo fool