BCTC Quý 2/2022 của Netflix không mất nhiều người dùng như dự kiến – liệu hiện tại cổ phiếu này có đáng mua?

Công ty tiên phong trong lĩnh vực truyền phát trực tuyến - Netflix đã mang đến một phần "cốt truyện" xứng đáng cho một trong những chương trình ăn khách của mình.

Năm 2022 cho đến nay đã là một năm khó khăn đối với các nhà đầu tư Netflix (NFLX). Trong Q1/2022, sau khi thông báo mất người dùng lần đầu tiên trong hơn một thập kỷ, cổ phiếu Netflix đã bốc hơi 1/3 giá trị chỉ sau một đêm. Và như thể vẫn còn chưa đủ tồi tệ, ban quản lý Netflix đã dự đoán sẽ có nhiều đau đớn hơn nữa trong tương lai và dự báo mất thêm 2 triệu người dùng đăng ký trả phí trong Q2. Sau màn trình diễn yếu kém đáng ngạc nhiên đó, cổ phiếu Netflix đã giảm đến 77% so với mức đỉnh lịch sử thiết lập vào năm ngoái.

Nhưng dường như ánh sáng cuối đường hầm đã xuất hiện – và nó có thể không chỉ là một tia sáng le lói. Mọi con mắt đều đã đổ dồn vào số lượng người dùng đăng ký của Netflix khi công ty báo cáo thu nhập Q2 sau tiếng chuông đóng cửa thị trường hôm thứ Ba – và kết quả đã tốt hơn nhiều so với dự kiến. Sau những màn trình diễn “trồi sụt” này, liệu cổ phiếu Netflix hiện tại có đáng mua?

Đầu tiên, những con số

Tính theo nhiều chỉ số khác nhau, tăng trưởng của Netflix trong Q2 đã mạnh hơn dự kiến ​​của nhà đầu tư. Công ty đã tạo ra doanh thu 7,97 tỷ USD, tăng 8,6% so với cùng kỳ năm ngoái, chỉ hơi kém hơn ước tính đồng thuận của các nhà phân tích ở mức 8 tỷ USD. Tuy nhiên, so sánh này đòi hỏi phải cân nhắc đến bối cảnh vì đồng đô la mạnh đã làm giảm mức tăng trưởng lẽ ra đã đạt đến 13% nếu không phải do những thách thức về tỷ giá hối đoái. Lợi nhuận cũng được ghi nhận rất cao, với thu nhập trên một cổ phiếu (EPS) đạt 3,20 USD, dễ dàng vượt qua mức 2,95 USD mà các nhà đầu tư đã mong đợi.

Số lượng người dùng, chỉ số được theo dõi nhiều nhất, cũng tốt hơn mong đợi. Netflix báo cáo mất 970.000 người dùng đăng ký trong quý, tốt hơn nhiều so với dự đoán mất 2 triệu người của chính công ty. Trên thực tế, số lượng người dùng của Netflix đã tăng 5,5% so với cùng kỳ năm ngoái. Có lẽ quan trọng hơn, Netflix đã báo cáo doanh thu trung bình trên mỗi người dùng tăng 2% – hay 7% nếu loại trừ tác động tiêu cực của tỷ giá hối đoái. Điều này cho thấy công ty vẫn có sức mạnh định giá tốt mặc dù một số người cho rằng sức mạnh này đã suy giảm trong những năm gần đây.

Rất nhiều xúc tác tăng trưởng

Trong khi nhà đầu tư vẫn gần như chỉ tập trung vào số lượng người dùng đăng ký, Netflix có một số xúc tác khác có thể thúc đẩy cổ phiếu tăng lên một tầm cao mới.

Xúc tác tiềm năng lớn nhất là gói cước có giá thấp hơn với hỗ trợ quảng cáo mà Netflix có kế hoạch tung ra vào đầu năm 2023. Mới tuần trước, công ty đã thông báo chọn Microsoft (MSFT) làm “đối tác kinh doanh và công nghệ quảng cáo toàn cầu”. Netflix được cho là đang nghiên cứu “trải nghiệm thương hiệu truyền hình cao cấp, tốt hơn truyền hình tuyến tính, cho các nhà quảng cáo.” Một số ước tính cho thấy gói cước hỗ trợ quảng cáo có thể giúp doanh thu của công ty tăng hơn 20%.

Sau đó là vấn đề với những người dùng chia sẻ mật khẩu miễn phí. Ban quản lý ước tính có hơn 100 triệu người xem đang chia sẻ mật khẩu và không trả tiền cho tài khoản. Công ty được cho là đang thử nghiệm hai cách tiếp cận khác nhau để khiến những người xem này trả tiền. Mục tiêu là cung cấp dịch vụ chia sẻ có trả tiền – sẽ được tung ra vào năm tới.

Netflix cũng đang tiến sâu hơn vào dịch vụ gaming trên nền tảng đám mây của mình với động thái mua lại Next Games – studio đứng sau Stranger Things: Puzzle Tales – với giá khoảng 69 triệu USD. Thương vụ này sẽ bổ sung vào danh mục tài sản của Netflix, hiện bao gồm ba studio và đã phát triển được 24 tựa game. Ban quản lý tiết lộ rằng “hàng triệu thành viên của chúng tôi chơi game thông qua dịch vụ, và chúng tôi đang tìm hiểu xem những trò chơi nào phù hợp với các đối tượng khác nhau”. Với quan hệ đối tác gần đây với Microsoft, kho dữ liệu người xem và lịch sử đề xuất nội dung thành công của Netflix, đừng đánh giá thấp khả năng trau dồi chiến lược chiến thắng của công ty trong lĩnh vực gaming.

Thêm vào đó, Netflix đã công bố kế hoạch mua lại hãng phim hoạt hình đẳng cấp thế giới Animal Logic để mở rộng và tăng tốc năng lực sản xuất và kho nội dung phim hoạt hình đầy tham vọng của mình.

Cuối cùng, Netflix vẫn tiếp tục tập trung vào các chương trình ngôn ngữ địa phương, mở rộng vị trí dẫn đầu của mình trên các thị trường quốc tế. Ngay cả khi tăng trưởng suy giảm ở Mỹ và Canada – những thị trường đã bị thâm nhập nhiều nhất – Netflix vẫn bổ sung thêm người dùng mới ở khu vực Châu Á Thái Bình Dương và Châu Mỹ Latinh, cho thấy chiến lược này đang mang lại kết quả.

Mua hay không mua?

Cũng như đối với rất nhiều thứ khác, câu trả lời sẽ tùy thuộc vào mỗi nhà đầu tư – phải tính đến tính cách, khung thời gian đầu tư và khả năng chấp nhận rủi ro của từng người.

Bỏ những yếu tố đó sang một bên, Netflix có một lịch sử lâu dài và vững chắc trong việc đương đầu và thích nghi với những thách thức. Có rất nhiều cách để công ty đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng trở lại, như đã nêu ở trên. Không phải tất cả chúng đều cần phải thành công để Netflix thực sự trở lại chế độ tăng trưởng.

Bên cạnh đó còn có câu hỏi về định giá. Cổ phiếu Netflix hiện đang có giá bằng không đến ba lần doanh thu, mức định giá thấp nhất của cổ phiếu kể từ đầu năm 2013. Chỉ cần công ty có một thành công khiêm tốn trong việc thúc đẩy tăng trưởng, nhà đầu tư sẽ có thể định giá cổ phiếu hào phóng hơn nhiều.

Cuối cùng, Netflix đã tạo ra dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và dòng tiền tự do  dương trong quý này, đồng thời dự kiến ​​sẽ tạo ra dòng tiền tự do khoảng 1 tỷ USD trong năm nay (sau khi loại trừ biến động từ tỷ giá hối đoái) cùng với một mức tăng trưởng “đáng kể” khác vào năm 2023. Khả năng này sẽ mang lại cho công ty một sự linh hoạt về mặt tài chính thực sự tốt trong tương lai.

Chắc chắn công ty truyền phát trực tuyến vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức phía trước. Tuy nhiên, với rất nhiều xúc tác và mức định giá hời ở thời điểm hiện tại, Netflix là một cổ phiếu hoàn toàn xứng đáng được nắm giữ lâu dài.

Huân Hà - theo fool