Nhu cầu vắc-xin COVID-19 sụt giảm – nhưng nhà đầu tư Pfizer không nên hoảng loạn

Một nguồn doanh thu khổng lồ từ COVID-19 của Pfizer có thể sớm bắt đầu cạn kiệt.

Ông lớn dược phẩm Pfizer (PFE) đã có được một nguồn thu khổng lồ khi trở thành một trong những nhà sản xuất vắc-xin ngừa COVID-19 hàng đầu trong thời kỳ đại dịch. Tuy nhiên, có những manh mối cho thấy nhu cầu vắc-xin đang sụt giảm.

Nhu cầu vắc-xin sụt giảm chắc chắn sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động kinh doanh của Pfizer. Nhưng liệu điều đó có đồng nghĩa với việc nhà đầu tư nên chạy trốn khỏi cổ phiếu? Sau đây là tất cả những gì bạn cần biết.

Dấu hiệu nhu cầu vắc-xin sụt giảm

Nhu cầu đối với vắc-xin ngừa COVID-19 có thể đang sụt giảm; gần đây, một nhà sản xuất vắc-xin khác là Novavax đã cắt giảm dự báo doanh thu cho năm 2022 từ phạm vi 4 tỷ đến 5 tỷ USD xuống còn 2 tỷ đến 3 tỷ USD do nhu cầu đối với vắc-xin ngừa COVID-19 sụt giảm. Thêm vào đó, nhà sản xuất vắc-xin Biovac, đối tác sản xuất vắc-xin của Pfizer, gần đây đã cảnh báo rằng sản lượng có thể giảm trong năm nay do nhu cầu yếu hơn.

Vẫn có khả năng năm 2022 sẽ rất tuyệt vời đối với Pfizer. Gần đây, công ty đã ban hành hướng dẫn mạnh mẽ, ước tính con số doanh thu đến 32 tỷ USD từ vắc-xin ngừa COVID-19 Comirnaty dựa trên các hợp đồng mua vắc-xin đã ký tính đến tháng 7. Con số này góp phần tạo nên kỳ vọng của công ty là tổng doanh thu đạt 98 tỷ đến 102 tỷ USD trong cả năm 2022 (đánh dấu mức tăng trưởng từ 21% đến 25% so với cùng kỳ năm ngoái) và thu nhập trên một cổ phiếu (EPS) đạt 6,30 USD đến 6,45 USD (hoặc tăng trưởng 55% đến 59%).

Nhà đầu tư cần phải chờ xem hướng dẫn cho năm 2023 sẽ như thế nào khi thời điểm cuối năm đến gần. Tuy nhiên, bạn cũng nên chuẩn bị cho một đợt thoái lui lớn đáng kể. Theo Statista, doanh thu từ vắc-xin ngừa COVID-19 toàn cầu có thể giảm đến 43% trong năm tới – và tiếp tục giảm trong những năm tiếp theo.

Điều này có thể tác động đến Pfizer như thế nào

Bạn có thể xem trong biểu đồ bên dưới hoạt động kinh doanh của Pfizer đã bùng nổ trong năm 2021 như thế nào; Comirnaty có thể đóng góp 32 tỷ USD doanh thu trong năm nay, và thuốc điều trị COVID-19 Paxlovid cũng có thể mang về thêm 22 tỷ USD doanh thu nữa. Nếu bạn trừ ra khỏi hướng dẫn cho năm 2022 doanh thu kết hợp 54 tỷ USD này, kết quả 48 tỷ USD nhận được sẽ làm thay đổi hoàn toàn quỹ đạo tăng trưởng mà bạn thấy bên dưới. Nói cách khác, Comirnaty và Paxlovid là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng của Pfizer trong hai năm qua.

https://v5.airtableusercontent.com/v1/7/7/1662595200000/vwpc5KOhBWZdOeBJ_raeMg/KzDau8P35ANIhaXiFcl-CQRMIzUr5TxjEi1RY-guL-g5z87s1i1a0DcS0FuN3t0MrFbsFgqYCntOx1inrM6sNA/JTRMmwQ4pRkqBXLh3eK0H6iX_hywAaap9mtLeHe1ZPg

Doanh thu và thu nhập trên một cổ phiếu chuẩn hóa sau pha loãng của Pfizer. Dữ liệu theo Ycharts.

May mắn thay, không có khả năng doanh thu liên quan đến COVID-19 sẽ giảm về không chỉ sau một đêm. Việc sử dụng vắc-xin ngừa COVID-19 có thể giảm dần trong vài năm tới, nhưng các đột biến trong tương lai, các nhóm nhân khẩu học dễ bị tổn thương và các thị trường mới nổi chưa được tiêm chủng vẫn có thể cần đến vắc-xin.

Suy cho cùng, nhà đầu tư chắc chắn nên chuẩn bị tinh thần cho trường hợp các sản phẩm liên quan đến COVID-19 của Pfizer trở thành một chương trình nhỏ hơn và không đóng vai trò động lực tăng trưởng khổng lồ như trong hai năm qua. Doanh thu và EPS tổng thể của Pfizer cũng có thể giảm xuống.

Nhà đầu tư đi đâu từ đây?

Nhà đầu tư không cần phải né tránh cổ phiếu chỉ vì Pfizer có khả năng trả lại một phần tăng trưởng từ đại dịch. Đầu tiên, thành công với các sản phẩm ngừa COVID-19 đã củng cố bảng cân đối kế toán của công ty; ban lãnh đạo đã giảm tổng nợ dài hạn từ hơn 60 tỷ USD xuống còn 40 tỷ USD, trong khi vị thế tiền mặt tăng lên con số khổng lồ 33 tỷ USD. Nói cách khác, công ty đã đi từ khoản nợ nhiều tỷ đô la thành gần như không có khoản nợ nào trên cơ sở ròng (nợ trừ tiền mặt). Số dư tiền mặt đó có thể sẽ còn tăng lên nữa khi doanh thu ngừa vắc-xin tiếp tục đổ về trong vài quý tới.

https://v5.airtableusercontent.com/v1/7/7/1662595200000/1kgap9uNY_TfqzotaOlPhw/V610ojrG24dsX0D3uEI1U6wJFjADZ9lVmsZv_uJNqkxVMPHeIL9f7QZVW-B9h0VeV9DiOkXAfhY-CmD_Bsr6Tw/fOiRPO-J9yr_QobI7-mzsPn-LlfTEfVHaDUE3seWC4E

Tiền mặt, các khoản đầu tư ngắn hạn và tổng nợ dài hạn (hàng quý). Dữ liệu theo Ycharts

Pfizer sẽ có nhiều tiền mặt để tài trợ cho hệ thống phát triển sản phẩm, mua bán sáp nhập chiến lược hoặc mua lại cổ phiếu. Ban lãnh đạo công ty có thể mua lại khoảng 1/8 số cổ phần hiện có của mình nếu họ muốn. Chỉ riêng điều đó cũng đủ để hỗ trợ tăng trưởng EPS ngay cả khi doanh thu sụt giảm.

Đồng thời, thị trường chứng khoán cũng đã tính vào định giá sụt giảm doanh thu liên quan đến COVID-19 của Pfizer. Cổ phiếu đã có hệ số giá trên thu nhập (P/E) trung bình 17 lần trong thập kỷ qua – nhưng đang giao dịch ở mức P/E chỉ 9 lần ở thời điểm hiện tại. Pfizer có thể mất một nửa lợi nhuận và cổ phiếu vẫn chỉ giao dịch gần bằng với mức định giá trung bình trong lịch sử.

Pfizer có thể không phải là một món hời lớn, chủ yếu là do rất khó xác định doanh thu và lợi nhuận có thể giảm nhanh đến mức nào khi nhu cầu vắc-xin sụt giảm. Tuy nhiên, các nhà đầu tư dài hạn chắc chắn vẫn có rất nhiều cơ hội đáng cân nhắc nếu nắm giữ cổ phiếu trong những năm tới.

Huân Hà - theo fool