Nike đang gặp rắc rối; bạn có nên mua bắt đáy cổ phiếu?

Nike đang phải đối mặt với các vấn đề hàng tồn kho.

Ông lớn quần áo và giày dép thể thao Nike (NKE) đã có một năm khó khăn. Cổ phiếu Nike đang là một trong những cổ phiếu có hiệu suất kém nhất của chỉ số Dow Jones trong năm 2022. Và cổ phiếu đã giảm mạnh thêm một lần nữa sau khi công ty báo cáo thu nhập Q1 năm tài chính 2023. Có thể hiểu được khi một ​​cổ phiếu bị bán tháo trên thị trường này, nhưng tại sao Nike lại vấp ngã nhiều đến như vậy?

Biết được câu trả lời cho câu hỏi đó có thể giúp bạn trả lời một câu hỏi khác: cổ phiếu Nike hiện tại có đáng mua không? Hay bạn nên chạy trốn càng nhanh càng tốt? Các con số đang cho thấy một vài thách thức trong ngắn hạn. Tuy nhiên, bạn có thể ngạc nhiên về triển vọng dài hạn của công ty. Hãy cùng đào sâu hơn.

Nike đã chạy quá xa, quá nhanh

Không cần phải giới thiệu tỉ mỉ về ông lớn này: Nike là thương hiệu quần áo thể thao hàng đầu thế giới; logo mang tính biểu tượng của họ có mặt ở khắp mọi nơi, được chứng thực bởi nhiều vận động viên hàng đầu thế giới, từ Michael Jordan đến LeBron James và Cristiano Ronaldo. Nike cũng nổi tiếng trong giới đầu tư không chỉ với tư cách là một trong 30 thành viên của chỉ số công nghiệp Dow Jones mà còn với tư cách là một cổ phiếu chiến thắng trong lịch sử. Khoản đầu tư 10.000 USD vào công ty khi phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) sẽ có giá trị 7,6 triệu USD ngày hôm nay, ngay cả sau sụt giảm mạnh trong thời gian qua.

Nhưng chọn đúng cổ phiếu chỉ là một phần của phương trình lợi nhuận đầu tư. Mức giá bạn trả cũng đóng một vai trò rất lớn. Thị trường đã nằm trong một bong bóng lớn vào đầu năm 2021 sau khi dòng tiền kích thích tiêu dùng của chính phủ được người tiêu dùng đổ vào thị trường chứng khoán. Trong biểu đồ bên dưới, bạn có thể thấy hệ số giá trên thu nhập (P/E) của Nike đã tăng vượt qua ngưỡng 80 lần như thế nào:

https://v5.airtableusercontent.com/v1/8/8/1666224000000/v60pEjwOrBr-AsURAWN4xg/wM7ZJslyXN6Ac7mcQWvBudBmTiBH0UmsTTVEeBrLKzO2MFJ-tWKY4tMk71P5ptQSuXNvqCU0CozqgcaGInZ6aA/evNmDAXp9Jv3-kDkHH1FIc-6yy5WrWFfGuh9CTsKh0k

Hệ số giá trên thu nhập của Nike. Dữ liệu theo Ycharts

Mức định giá đó cao hơn rất nhiều so với định giá trong lịch sử của cổ phiếu. Hệ số P/E trung bình 10 năm của cổ phiếu chỉ là hơn 28 lần. Thị trường chứng khoán có xu hướng đánh giá các cổ phiếu theo các chỉ số cơ bản của công ty trong dài hạn. Vì vậy, nếu định giá của một cổ phiếu cao hơn hoặc thấp hơn các mức tiêu chuẩn trong dài hạn thì có xác suất khá lớn cổ phiếu sẽ đảo chiều để quay trở lại mức tiêu chuẩn. Như bạn có thể thấy ở trên, phần lớn sụt giảm của cổ phiếu Nike trong năm nay là để đảo ngược mức định giá quá cao trong giai đoạn 2020-2021.

Thừa nhận những rắc rối ngắn hạn

Có thể cần đến một số sự kiện để kích hoạt việc đảo chiều cho cổ phiếu, giống như những gì bạn thấy với Nike. Đó có thể là một sụt giảm trên thị trường tổng thể, và bạn cũng đã thấy điều đó. Nhưng Nike cũng đang gặp phải một số rắc rối cụ thể của riêng công ty trong thời gian gần đây. Đầu tiên, lạm phát đang làm tổn hại đến biên lợi nhuận của Nike. Biên lợi nhuận gộp của công ty đã giảm 220 điểm cơ bản trong Q1 năm tài chính 2023 do chi phí vận tải hàng hóa tăng cao.

Thêm vào đó, các cửa hàng bán lẻ mua sản phẩm của Nike và bán lại cho người tiêu dùng cũng đang đối mặt với hàng tấn hàng tồn kho. Trong báo cáo thu nhập gần nhất, ban lãnh đạo của Nike cho biết những thách thức trong chuỗi cung ứng đã khiến họ khó lòng dự đoán khi nào đơn hàng sẽ được đáp ứng. Vì vậy, các nhà bán lẻ đã đặt hàng một loạt sản phẩm, áp dụng cách tiếp cận “thà dư thừa còn hơi phải xin lỗi khách hàng”. Chi tiêu của người tiêu dùng đã rất mạnh mạnh và các nhà bán lẻ đã không muốn có các kệ hàng trống huơ trống hoác. Tuy nhiên, hiện nay, hàng tồn kho đã tràn về trong khi chi tiêu của người tiêu dùng lại bị thắt chặt do triển vọng kinh tế ngày càng bất ổn.

Thay vì phải đối mặt một cách đau đớn và từ từ với hàng tồn kho không đúng lịch trình, ban lãnh đạo Nike đã quyết định “thà đau một lần rồi thôi” và giảm giá mạnh tay để loại bỏ hàng tồn kho và giải phóng không gian cho hàng mới khi các điều kiện chuỗi cung ứng trở lại bình thường. Ban lãnh đạo cảnh báo rằng biên lợi nhuận sẽ giảm trong năm nay, nhưng nó sẽ cho phép công ty đưa mọi thứ trở lại bình thường sớm hơn.

Nắm bắt cơ hội

Điều quan trọng là nhà đầu tư phải phân biệt được giữa sức hấp dẫn của thương hiệu Nike với một trục trặc ngắn hạn trong hàng tồn kho của họ. Dường như không có bất kỳ bằng chứng nào cho thấy Nike đã làm hoen ố thương hiệu của mình. Đôi khi có những trường hợp bất thường xảy ra và một công ty phải đưa ra những quyết định khó khăn để khắc phục thiệt hại. Và trong những năm qua, không có bất kỳ trường hợp nào có thể gọi là bình thường cả.

Các nhà phân tích đang ước tính thu nhập của Nike sẽ sụt giảm trong năm nay. Thu nhập trên một cổ phiếu (EPS) cho năm tài chính 2023 có thể chỉ đạt 3,60 USD, giảm nhẹ so với mức 3,75 USD được công bố cho năm tài chính 2022. Tuy nhiên, các nhà phân tích vẫn ước tính tăng trưởng EPS hàng năm đạt 12% trong ba đến năm năm tới, nhấn mạnh vào niềm tin những vấn đề hàng tồn kho chỉ là tạm thời.

Nike đã tăng EPS trung bình 11% mỗi năm trong thập kỷ qua. Điều đó đồng nghĩa với việc tốc độ tăng trưởng có thể sẽ tăng nhẹ trong tương lai ngay cả với một năm 2023 thất vọng. Cổ phiếu đang giao dịch với hệ số P/E thấp hơn 14% so với mức trung bình. Vì vậy, các nhà đầu tư dài hạn đang có một cơ hội mua chắc chắn ở thời điểm hiện tại. Cổ phiếu Nike có giảm thêm nữa thì cũng không phải là một vấn đề lớn. Quan trọng là triển vọng dài hạn của công ty vẫn còn nguyên vẹn. Chính triển vọng này mới là nhân tố chính biến cổ phiếu thành một ý tưởng đầu tư hấp dẫn đối với các nhà đầu tư hiểu biết và kiên nhẫn.

Huân Hà - theo fool