Ông lớn thanh toán và thẻ tín dụng American Express sẽ ra sao trong một thời kỳ suy thoái?

Các nhà kinh tế và chuyên gia nhận thấy suy thoái kinh tế có thể sẽ xảy ra trong vòng sáu đến 12 tháng tới.

Công ty xử thanh toán và thẻ tín dụng American Express (AXP) vừa báo cáo kết quả thu nhập Q2/2022 với doanh thu tăng hơn 30% so với cùng kỳ năm ngoái. Công ty cũng đã ghi nhận thêm một kỷ lục tăng trưởng với 3,2 triệu thẻ mới trong quý. Mặc dù cổ phiếu AmEx luôn có xu hướng giao dịch ở mức định giá cao hơn thị trường, nhà đầu tư có thể đang ngày càng lo ngại về công ty vì họ chủ yếu phục vụ người tiêu dùng, những đối tượng có thể sớm thấy mình nằm trong suy thoái. Hãy cùng xem American Express có thể sẽ ra sao trong một thời kỳ suy thoái.

Hiểu hoạt động kinh doanh của American Express

American Express có một trong những thương hiệu thẻ tín dụng đáng ghen tị nhất trên thế giới, cho phép họ thu phí đăng ký trên một số sản phẩm thẻ tín dụng của mình. Công ty cũng kiếm tiền từ các khoản cho vay qua thẻ tín dụng, với số dư nợ tổng cộng gần 100 tỷ USD vào cuối Q2/2022. Kinh doanh thẻ tín dụng chắc chắn sẽ khiến công ty tiếp xúc quá nhiều với người tiêu dùng, những người có thể gặp khó khăn trong thời kỳ suy thoái kinh tế và dẫn đến nhiều tổn thất từ các khoản vay hơn.

Nhưng mặc dù American Express có một hoạt động cho vay lớn, thu nhập tạo ra từ những khoản vay đó chỉ chiếm khoảng 18% tổng doanh thu của công ty trong Q2. Trong quý này, American Express đã kiếm được 59% tổng doanh thu từ doanh thu chiết khấu –  đến từ các khoản phí mà công ty kiếm được khi tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch giữa người bán và thành viên thẻ trên mạng thanh toán của mình. Hầu hết mọi doanh nghiệp chấp nhận thẻ tín dụng đều có khả năng đã chấp nhận American Express, và mạng lưới thanh toán của công ty đã đạt tổng khối lượng gần 395 tỷ USD trong Q2.

Trong khi các công ty tín dụng tiêu dùng có thể phải vật lộn với lạm phát, các mạng lưới thanh toán có thể lại hoạt động tốt hơn vì khi các mặt hàng có giá cao hơn, American Express cũng thu được các khoản phí cao hơn – tính theo tỷ lệ phần trăm giá trị giao dịch – và tạo ra nhiều doanh thu chiết khấu hơn. Mặc dù lãi suất cao hơn có thể làm tăng các khoản nợ không trả được, American Express phục vụ cơ sở khách hàng có chất lượng cao hơn nhiều so với các đối thủ cạnh tranh, trong đó có nhiều khách hàng thậm chí thuộc giới siêu giàu. Tuy nhiên, trong một cuộc suy thoái nghiêm trọng, công ty vẫn có khả năng sẽ thấy tỷ lệ nợ không trả được cao hơn và chi tiêu ít hơn trên toàn mạng lưới của mình.

Nhưng có một yếu tố khác đang có lợi cho American Express là thực tế chi tiêu cho du lịch và giải trí, một lĩnh vực mà công ty vượt trội, đã tăng lên đáng kể trong Q2 ngay cả khi tăng trưởng kinh tế trở nên yếu hơn. Không rõ điều này có thể kéo dài bao lâu, nhưng trong cuộc gọi thu nhập gần đây của công ty, CEO American Express Stephen Squeri cho biết ông không dự đoán nhu cầu du lịch và giải trí sẽ sớm giảm xuống.

American Express đã vượt qua bài kiểm tra sức chịu đựng

American Express cũng là một trong những tổ chức có kết quả tốt nhất trong bài kiểm tra sức chịu đựng hàng năm của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ trong năm nay. Trong bài kiểm tra, Fed đưa các tổ chức tài chính lớn nhất của Mỹ vượt qua một tình huống kinh tế nghiêm trọng giả định để đảm bảo hệ thống ngân hàng đang hoạt động tốt.

Dưới một khung thời gian chín quý khắc nghiệt, trong đó tỷ lệ thất nghiệp tăng trên 10%, giá bất động sản thương mại giảm 40% và giá cổ phiếu giảm 55%, American Express vẫn sẽ duy trì được mức vốn lành mạnh, gánh khoảng 14 tỷ USD lỗ cho vay và tạo ra lợi nhuận trước thuế hơn 5 tỷ USD. Trong 33 tổ chức tài chính vượt qua bài kiểm tra sức chịu đựng năm nay, chỉ có một tổ chức khác là báo cáo lợi nhuận cao hơn American Express. CFO Jeff Campbell cũng lưu ý rằng, trong bài kiểm tra sức chịu đựng, American Express có biên lợi nhuận cao nhất tính theo tỷ lệ phần trăm tài sản trong tất cả 33 tổ chức tham gia.

Ban lãnh đạo cho biết trong cuộc gọi thu nhập gần đây rằng công ty đang chuẩn bị cho tình hình kinh tế ngày càng xấu đi, mặc dù không thấy tín dụng suy giảm trong cơ sở khách hàng của mình trong nửa đầu năm. Mặc dù ban lãnh đạo American Express đã nâng cao hướng dẫn doanh thu cả năm, họ vẫn duy trì hướng dẫn thu nhập, thừa nhận công ty có thể phải trích lập nhiều khoản dự phòng hơn cho các khoản lỗ cho vay vào cuối năm nay.

American Express có phải là một cổ phiếu tốt để sở hữu trong thời kỳ suy thoái?

Các công ty thẻ tín dụng không phải là khoản đầu tư lý tưởng khi có khả năng xảy ra suy thoái kinh tế. Nhưng American Express tốt hơn nhiều so với các công ty phát hành thẻ tín dụng thông thường với cơ sở khách hàng chất lượng cao và một thương hiệu mạnh cho phép họ tính phí đăng ký trên các sản phẩm và mạng lưới thanh toán của mình. Điều này thực sự có thể bảo vệ công ty trước lạm phát ở một mức độ nhất định. American Express có thể sẽ bị ảnh hưởng trong một cuộc suy thoái nghiêm trọng, nhưng với kết quả kiểm tra sức chịu đựng và tiềm năng tăng trưởng của họ, cổ phiếu AmEx có thể là một lựa chọn đầu tư tốt trong dài hạn ngay cả khi có suy thoái xảy ra ở một thời điểm nào đó.

Huân Hà - theo fool