Sau báo cáo thu nhập vượt kỳ vọng, cổ phiếu Cisco Systems hiện tại có đáng mua?

Ông lớn hệ thống mạng đã nhìn thấy ánh sáng cuối đường hầm.

Sau báo cáo thu nhập Q4 năm tài chính 2022 vào thứ Tư, ngày 17 tháng 8, cổ phiếu Cisco Systems (CSCO) đã tăng 4% trong phiên giao dịch ngoài giờ. Doanh thu của chuyên gia sản xuất phần cứng và phần mềm hệ thống mạng đã gần như không đổi so với cùng kỳ năm ngoái ở mức 13,1 tỷ USD nhưng đã đánh bại kỳ vọng của các nhà phân tích với chênh lệch 320 triệu USD. Thu nhập sau điều chỉnh của công ty đã giảm 1% xuống còn 0,83 USD/cổ phiếu, nhưng cũng đánh bại ước tính đồng thuận với chênh lệch 1 cent.

Tăng trưởng của Cisco trông có vẻ èo uột. Tuy nhiên, công ty kỳ vọng sẽ tăng tốc trở lại trong năm tài chính 2023. Hãy cùng xem xét tăng trưởng cốt lõi, những thách thức và định giá của Cisco để xem liệu cổ phiếu này có phải là một lựa chọn đầu tư đáng giá hay không.

Các mảng kinh doanh cốt lõi của Cisco

Bắt đầu từ năm tài chính 2022 (kết thúc vào ngày 30 tháng 7), Cisco đã tái cấu trúc bốn mảng kinh doanh cốt lõi của mình thành sáu mảng mới: Mạng an toàn, linh hoạt (tạo ra 46% doanh thu trong năm); Internet cho tương lai (10%), Cộng tác (9%), Bảo mật đầu cuối (7%), Trải nghiệm ứng dụng được tối ưu hóa (1%) và Dịch vụ (26%). Mục đích của thay đổi này là nhằm cung cấp cho nhà đầu tư một cái nhìn rõ ràng về hoạt động kinh doanh của công ty. Sau đây là hiệu suất của sáu phân khúc đó trong năm qua.

Dữ liệu: Cisco. *được báo cáo với tên gọi Mô hình làm việc kết hợp trong Q1 và Q2. YOY = so với cùng kỳ năm ngoái.

Bộ phận Mạng an toàn, linh hoạt của Cisco đã gặp khó khăn trong năm nay với doanh thu chậm hơn của thiết bị chuyển mạch và bộ định tuyến trì kéo doanh thu mạnh hơn của thiết bị điểm truy cập, mạng không dây và máy chủ. Tăng trưởng của phân khúc Internet cho tương lai cũng bị đình trệ với sụt giảm doanh thu của các thiết bị mạng cáp, cận biên và quang học, cũng như những so sánh tăng trưởng khó khăn với kết quả của thương vụ mua lại Acacia vào tháng 3 năm ngoái. Tuy nhiên, công ty cho biết doanh thu phần cứng sụt giảm chủ yếu là do hạn chế nguồn cung chứ không phải vì nhu cầu thấp hơn.

Mảng Cộng tác của Cisco cuối cùng đã tăng trưởng trở lại trong quý tài chính thứ tư khi công ty bán được nhiều phần cứng cộng tác lắp đặt tại chỗ hơn. Tuy nhiên, tăng trưởng đó đã bị che mờ bởi doanh thu chậm hơn của các sản phẩm họp và gọi trong thị trường hậu phong tỏa. Tăng trưởng không đồng đều đó cho thấy Cisco vẫn đang gặp khó khăn trước Zoom Video Communications – công ty dự kiến ​​sẽ tạo ra mức tăng trưởng doanh thu 11% trong năm nay – cũng như các đối thủ khác trong thị trường truyền hình hội nghị đông đúc.

Các mảng kinh doanh phần mềm với tăng trưởng cao hơn của Cisco đã hoạt động tốt hơn. Tăng trưởng của đơn vị Bảo mật đầu cuối đã tăng tốc, trong khi đơn vị Trải nghiệm ứng dụng được tối ưu hóa đã hưởng lợi từ sự phát triển không ngừng nghỉ của ThousandEyes, dịch vụ quan sát hệ thống mạng dựa trên đám mây của công ty.

Dự báo cho những ngày tươi sáng hơn

Cisco đã báo cáo những con số trái chiều trong quý tài chính thứ tư. Tuy nhiên, ban lãnh đạo công ty dự kiến ​​doanh thu sẽ tăng 2% đến 4% so với cùng kỳ năm ngoái trong Q1 năm tài chính 2023 và 4% đến 6% trong cả năm.

Đó sẽ là một sự cải thiện so với mức tăng trưởng doanh thu 3% trong năm tài chính 2022. Một kết quả như vậy cũng sẽ đưa Cisco trở lại đúng hướng để đạt được mục tiêu dài hạn là tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) từ 5% đến 7% trong giai đoạn từ năm tài chính 2021 đến 2025.

Cisco đã công bố mục tiêu đó vào tháng 9 năm ngoái trong một cuộc gọi thu nhập. CFO Scott Herren cho biết Cisco có thể tăng tốc tăng trưởng lên mức đó ngay cả khi vẫn bị “hạn chế về nguồn cung” trong năm tài chính 2023. Herren cho biết các giới hạn chuỗi cung ứng đã được nới lỏng trong quý tài chính thứ tư – nhưng vẫn sẽ tạo ra khó khăn trong suốt năm tài chính 2023.

Biên lợi nhuận gộp ổn định trở lại

Biên lợi nhuận gộp sau điều chỉnh cho các sản phẩm phần cứng đã thu hẹp so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 61,3% do chi phí cao hơn liên quan đến linh kiện, vận tải và logistics. Biên lợi nhuận gộp sau điều chỉnh của các dịch vụ vẫn tiếp tục mở rộng, nhưng không bù đắp được sụt giảm của biên lợi nhuận từ sản phẩm.

Dữ liệu: Cisco

Tuy nhiên, Cisco dự kiến ​biên lợi nhuận gộp sau điều chỉnh tổng thể sẽ ổn định ở mức 63% đến 64% trong Q1 năm tài chính 2023. Triển vọng sáng sủa hơn đó hỗ trợ quan điểm rằng các hạn chế nguồn cung đang được nới lỏng.

Cisco dự kiến ​​thu nhập trên một cổ phiếu (EPS) sau điều chỉnh sẽ ở bất kỳ mức nào từ đi ngang đến tăng 2% so với cùng kỳ năm trước trong Q1 năm tài chính 2023, sau đó tăng 4% đến 6% trong cả năm tài chính này. Kết quả đó có thể đồng nghĩa với một sự tăng tốc từ mức tăng trưởng EPS sau điều chỉnh 4% trong năm tài chính 2022, hỗ trợ mục tiêu đạt được CAGR từ 5% đến 7% trong giai đoạn từ năm tài chính 2021 đến 2025.

Cổ phiếu Cisco có thể là một giao dịch mua an toàn trong thị trường gấu

Ở mức giá 50 USD, cổ phiếu Cisco đang giao dịch bằng 14 lần điểm giữa của phạm vi dự báo EPS sau điều chỉnh cho năm tài chính 2023 và trả tỷ suất cổ tức kỳ hạn 3,2%. Mức định giá thấp và tỷ suất cổ tức cao sẽ biến Cisco thành một nơi trú ẩn an toàn khi lãi suất tăng cao làm ảnh hưởng đến lĩnh vực công nghệ rộng lớn hơn.

Tăng trưởng ổn định của công ty; lợi nhuận nhất quán; và vùng đệm khổng lồ lên đến 19,3 tỷ USD tiền mặt, các khoản tương đương tiền và các khoản đầu tư cũng sẽ biến Cisco thành một cổ phiếu phòng thủ có thể dựa vào trong thời kỳ suy thoái. Cisco không phải là một khoản đầu tư thú vị – nhưng có thể là một cổ phiếu tuyệt vời để mua và nắm giữ cho đến khi thị trường gấu kết thúc.

Huân Hà - theo fool