Sau mức tăng trưởng “quái vật” hậu BCTC, cổ phiếu Disney hiện tại có đáng mua?

Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo tại vương quốc giải trí Disney?

Walt Disney (DIS) là một trong những công ty có ảnh hưởng lớn nhất trong thế giới giải trí, và ông lớn truyền thông đang chuẩn bị kỷ niệm 100 năm hoạt động vào mùa thu tới. Gần đây, công ty đã báo cáo kết quả thu nhập Q3 năm tài chính 2022 (kết thúc vào ngày 2 tháng 7) vượt trội đáng kể so với kỳ vọng của thị trường và khiến giá cổ phiếu tăng vọt.

Disney đang ghi nhận hiệu suất mạnh mẽ khi những thách thức từ đại dịch Covid dịu bớt. Tuy nhiên, cổ phiếu nhìn chung đã biến động khá nhiều trong thời gian gần đây. Do đó, nhà đầu tư có thể đang tự hỏi liệu mua theo đà tăng gần đây của cổ phiếu có phải là một động thái thông minh. Hãy đọc để biết tình hình kinh doanh của Disney đang tiến triển như thế nào và một số yếu tố rủi ro mà nhà đầu tư có thể đang bỏ qua do sức mạnh của công ty và kết quả ấn tượng trong quý tài chính thứ ba.

Ông lớn truyền thông đang có động lực ấn tượng

Truyền phát trực tuyến đã trở thành trụ cột chính trong chiến lược tăng trưởng của Disney, và Nhà Chuột đã dễ dàng đánh bại kỳ vọng cho tăng trưởng số lượng người dùng đăng ký Disney+ trong quý tài chính thứ ba. Công ty đã bổ sung thêm 14,4 triệu người dùng mới trong quý để kết thúc giai đoạn này với 152,1 triệu người dùng, tăng khoảng 31% so với cùng kỳ năm ngoái và vượt qua kỳ vọng trung bình của các nhà phân tích là 147 triệu người dùng vào cuối kỳ. Công ty cũng ghi nhận chiến thắng trong các phân khúc chính khác.

Với áp lực liên quan đến đại dịch đang giảm bớt, doanh thu từ phân khúc công viên và trải nghiệm của Disney đã tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 6,21 tỷ USD trong quý tài chính thứ ba. Hiệu suất đó cũng tương đương với mức tăng trưởng khoảng 12% so với doanh thu 5,55 tỷ USD mà phân khúc này ghi nhận được trong cùng quý năm 2019, trước đại dịch bùng phát. Hoạt động kinh doanh của các công viên không chỉ phục hồi mà dường như còn đang quay trở lại chế độ tăng trưởng.

Và mặc dù doanh thu của các xưởng phim (phân phối tại rạp) trong quý vừa rồi vẫn thấp hơn nhiều so với mức đỉnh trước đại dịch, doanh thu cũng đã tăng khoảng 343% so với cùng kỳ năm ngoái để đạt 620 triệu USD. Danh sách phim phát hành tại rạp của Disney vẫn còn khá mỏng so với thời kỳ trước đại dịch. Vì vậy, vẫn còn chỗ cho một sự phục hồi lớn đáng kể khi công ty quay trở lại phát hành các bộ phim lớn tại các rạp chiếu.

Kết quả quý tài chính thứ ba của Disney đã ghi nhận chiến thắng trên nhiều mặt trận. Tổng doanh thu đã tăng 26% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 21,5 tỷ USD và vượt qua ước tính trung bình của các nhà phân tích là doanh thu đạt khoảng 21 tỷ USD. Trong khi đó, thu nhập trên một cổ phiếu không tính theo GAAP (sau điều chỉnh) đã tăng 36% so với cùng kỳ năm ngoái để đạt 1,09 USD, vượt xa mục tiêu trung bình của các nhà phân tích ở mức 0,96 USD. Với kết quả kinh doanh ấn tượng này trong khi cổ phiếu đang giảm đến 42% so với mức đỉnh thiết lập vào tháng 3 năm 2021, cổ phiếu Disney có thể là người chiến thắng trong dài hạn tại mức giá hiện tại. Tuy nhiên, vẫn có một số yếu tố rủi ro cần xem xét.

Còn quá sớm để gọi Disney là người chiến thắng

Disney đã thực hiện một công việc đáng ngưỡng mộ khi nhanh chóng xây dựng và thu hút người dùng đăng ký đến kênh truyền phát trực tuyến Disney+. Và rõ ràng dịch vụ này đang phả hơi nóng đáng kể lên gáy Netflix. Tuy nhiên, Disney cũng sẽ phải đối mặt với thị trường truyền phát trực tuyến ngày càng cạnh tranh hơn. Các đối thủ như Warner Bros. Discovery và Paramount Global có vẻ đang tìm được chỗ đứng của mình trong không gian. Và các lãnh thổ địa lý có giá trị nhất cho đăng ký truyền phát trực tuyến đã khá bão hòa đối với các gói cước cơ bản. So với quý tài chính thứ hai, Disney+ thực sự chỉ có thêm 100.000 người đăng ký trong quý tài chính thứ ba. Sức mạnh định giá yếu hơn ở nhiều thị trường địa lý khác cũng đồng nghĩa với việc công ty sẽ khó tạo ra tăng trưởng doanh thu cho dịch vụ hơn.

Mặc dù không thể phủ nhận Disney có một thư viện nội dung mạnh mẽ và khả năng sản xuất nội dung hàng đầu trong ngành, cạnh tranh gay gắt vẫn có thể hạn chế sức mạnh định giá và gia tăng tỷ lệ hủy dịch vụ. Với việc Nhà Chuột đã đầu tư rất nhiều vào Disney+ và đặt cược phần lớn tăng trưởng trong tương lai của mình vào thành công của nền tảng này, đó có thể là một yếu tố rủi ro lớn – đặc biệt là trong bối cảnh các thách thức khác mà công ty đang phải đối mặt.

Các mảng kinh doanh phim chiếu rạp và công viên của Disney hiện đang phục hồi mạnh mẽ khi áp lực liên quan đến đại dịch đã giảm bớt. Tuy nhiên, triển vọng đối với đơn vị mạng truyền hình tuyến tính đã thực sự cạn kiệt. Với ESPN dẫn đầu, mảng kinh doanh truyền hình truyền thống thực sự đã là động lực hoạt động quan trọng nhất của công ty trong thập kỷ qua. Và vấn đề đến từ xu hướng cắt hợp đồng truyền hình cáp vẫn chưa được giải quyết chỉ vì Disney+ đã có một khởi đầu mạnh mẽ.

Hiện tại, Disney đang bỏ túi hơn 8 USD doanh thu mỗi tháng từ mỗi hộ gia đình ở Bắc Mỹ đăng ký một gói dịch vụ truyền hình cáp bao gồm kênh ESPN. Khoảng 76 triệu hộ gia đình đã đăng ký gói truyền hình cáp đó vào cuối năm tài chính vừa qua, giảm từ mức 84 triệu trong năm tài chính 2020.

Trong khi đó, dịch vụ truyền phát trực tuyến ESPN+ của Disney có giá đăng ký trung bình hàng tháng là 4,55 USD trong quý tài chính thứ ba trên cơ sở 22,8 triệu người dùng đăng ký. Disney cũng đang tăng giá dịch vụ truyền phát trực tuyến của mình, tạo thêm áp lực lên công ty, buộc họ phải có hoạt động rất tốt hoặc đối mặt với khả năng mất người dùng đăng ký. Nếu không thể thành công kết nối ESPN vào không gian truyền phát trực tuyến, công ty sẽ mất đi một số doanh thu lớn đáng kể với biên lợi nhuận cao. Và vẫn còn rất nhiều vấn đề không chắc chắn trên phương diện này.

Bạn có nên đầu tư vào ông lớn giải trí?

Cổ phiếu Disney không phải là không đi kèm với các yếu tố rủi ro, nhưng cổ phiếu có vẻ là một món hời đáng mua ở mức giá hiện tại. Đúng là tăng trưởng trong không gian truyền phát trực tuyến có thể sẽ tốn kém và hoạt động kinh doanh TV truyền thống có thể suy yếu. Tuy nhiên, hoạt động kinh doanh tổng thể của Disney vẫn tiếp tục rất mạnh mẽ. Công ty có bộ sưu tập nội dung và các xưởng phim tốt nhất trong ngành công nghiệp giải trí. Và sức mạnh cộng hưởng giữa các phân khúc khác nhau có nghĩa là công ty nhà chuột Mickey trên tổng thể đáng giá hơn nhiều so với tổng giá trị của từng bộ phận riêng lẻ.

Huân Hà - theo fool