Cổ phiếu Starbucks có thể tiếp tục gặp khó khăn trong thị trường gấu vì lý do này

Starbucks đang phải đối mặt với nhiều khó khăn.

Có một số cổ phiếu được xem là những khoản đầu tư tốt để bám víu vào trong những giai đoạn suy thoái và lạm phát. Starbucks (SBUX) thường là một trong những cổ phiếu đó. Nhưng có vẻ như điều đó không còn đúng vào lúc này. Từ đầu năm đến nay, cổ phiếu đã giảm đến 27%, tệ hơn nhiều so với chỉ số S&P 500 – chỉ giảm 13% trong cùng khoảng thời gian.

Nhưng cho dù mọi thứ đã rất tồi tệ đối với công ty, cũng sẽ không ngạc nhiên nếu tình hình trở nên tồi tệ hơn nữa. Sau đây là lý do tại sao Starbucks có thể là một cổ phiếu không tốt để nắm giữ trong thị trường đầy thách thức hiện tại.

Tốc độ tăng trưởng đang chậm lại

Starbucks đã công bố số liệu quý tài chính thứ ba của mình (kết thúc vào ngày 3 tháng 7) vào đầu tháng này. Doanh thu của công ty đã có mức tăng khiêm tốn 9% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 8,2 tỷ USD. Điều đặc biệt đáng chú ý là doanh số bán hàng cùng cửa hàng trên toàn cầu đã tăng 3%, và điều đó chủ yếu là do giá sản phẩm trung bình cao hơn (tăng 6% trong khi số lượng giao dịch cùng cửa hàng giảm 3%). Starbucks đã tăng giá sản phẩm nhiều lần kể từ tháng 10 do lạm phát gia tăng.

Trong quý tài chính thứ hai, doanh thu của công ty đã tăng với tốc độ 15% và số lượng giao dịch cùng cửa hàng tăng 3%. Các con số so sánh tăng trưởng cùng cửa hàng tại Trung Quốc đã giảm đáng kể trong quý tài chính thứ ba do các đợt phong tỏa (doanh số bán hàng cùng cửa hàng giảm 44%) và đè nặng lên các con số của Starbucks. Tuy nhiên, ngay cả ở Bắc Mỹ, số lượng giao dịch cùng cửa hàng cũng chỉ tăng 1% trong quý này, thấp hơn nhiều so với mức 5% trong quý tài chính thứ hai.

Điều nguy hiểm đối với Starbucks là nhu cầu giảm tốc, và do đó, doanh thu không phải là vấn đề duy nhất họ đang phải đối mặt.

Chi phí đang tăng nhanh và có thể tăng cao hơn

Tăng trưởng doanh thu khiêm tốn có thể là chấp nhận được đối với nhà đầu tư nếu chi phí của công ty cũng thắt chặt. Nhưng tình hình hiện tại không phải vậy. Quý trước, chi phí hoạt động đã tăng 13% nhưng doanh thu chỉ tăng 9%. Kết quả là thu nhập ròng của Starbucks đã giảm 21% xuống còn 912,9 triệu USD.

Chi phí cung ứng cao hơn do lạm phát có thể làm cho vấn đề trở nên tồi tệ hơn, cũng như mối đe dọa thành lập công đoàn của nhân viên tại các cửa hàng. Hồi tháng 12, một cửa hàng Starbucks ở Buffalo, New York, đã trở thành cửa hàng đầu tiên trong chuỗi thành lập công đoàn. Kể từ đó, hơn 200 cửa hàng đã bỏ phiếu để làm như vậy.

Áp lực cao hơn lên chi phí có thể đồng nghĩa với việc lợi nhuận của Starbucks sẽ còn giảm thấp hơn. Và điều đó làm cho hệ số giá trên thu nhập của cổ phiếu thậm chí còn khó lý giải hơn.

Cổ phiếu giao dịch ở mức giá cao ngất ngưởng

Ngay cả với sụt giảm từ đầu năm đến nay, cổ phiếu Starbucks vẫn đang giao dịch ở mức giá cao gấp 25 lần thu nhập trong tương lai. Để so sánh, nhà đầu tư đang trả 18 lần lợi nhuận trong tương lai cho một cổ phiếu trung bình thuộc S&P 500. Bội số định giá đắt đỏ có thể hợp lý đối với các doanh nghiệp đang tăng trưởng với tốc độ cao. Nhưng đó không phải là trường hợp của Starbucks vào lúc này. Lợi nhuận của công ty đang phải đối mặt với những khó khăn lớn đáng kể do nguy cơ đến từ cả tăng trưởng doanh thu bị đình trệ và chi phí gia tăng.

Những khó khăn này có thể không kéo dài trong dài hạn; khi lạm phát giảm xuống, hoạt động kinh doanh có thể trở lại bình thường. Tuy nhiên, tác động của việc thành lập công đoàn có thể dẫn đến những chi phí tiếp tục tồn tại với công ty trong thời gian dài. Và vẫn còn quá sớm để nói về mức độ ảnh hưởng của việc này đối với lợi nhuận vì các nỗ lực thành lập công đoàn vẫn còn khá mới. Starbucks có hơn 15.000 cửa hàng ở Mỹ; vì vậy, vẫn còn nhiều khả năng thành lập công đoàn ở nhiều địa điểm hơn nữa.

Starbucks đã trở thành một giao dịch mạo hiểm

Sức mạnh của thương hiệu Starbucks đang phải đối mặt với một phép thử vào lúc này. Tăng trưởng doanh thu đang chậm lại; và nếu tiếp tục giảm, đó có thể là một dấu hiệu cho thấy người tiêu dùng không chấp nhận việc tăng giá. Với những con số lạm phát kỷ lục trong nền kinh tế ngày nay, khó có thể lạc quan rằng Starbucks sẽ duy trì được mức giá cao trong khi vẫn đảm bảo doanh số không sụt giảm.

Và mức định giá cao của cổ phiếu Starbucks là giọt nước tràn ly cuối cùng: chuỗi cửa hàng cà phê đã biến thành một cổ phiếu tăng trưởng quá rủi ro để nắm giữ ở thời điểm hiện tại.

Huân Hà - theo fool