Tesla gặp vấn đề về ‘dòng tiền tự do’? Có ảnh hưởng gì đến cổ phiếu?

Liệu Tesla có tạo ra được nhiều tiền mặt hơn số tiền mà họ sử dụng trong quý này hay không là ẩn số mới nhất trong những gì đang trở thành một đoạn đường gập ghềnh cho cổ phiếu xe điện.

An electric automobile by US motor vehicle manufacturer Tesla charges at a charging point reserved for Tesla cars in Berlin on May 27, 2022. (Photo by John MACDOUGALL / AFP) (Photo by JOHN MACDOUGALL/AFP via Getty Images)

Rất nhiều bất ổn đã được phản ánh trong giá cổ phiếu Tesla (TSLA). Bước vào phiên giao dịch hôm thứ Hai, cổ phiếu đã giảm 35% trong Q2/2022. Trong cùng khoảng thời gian, chỉ số Nasdaq Composite chỉ giảm khoảng 16%.

Có một số yếu tố đằng sau hiệu suất yếu kém này. Ngày càng có nhiều lo ngại về sức khỏe của nền kinh tế toàn cầu khi lạm phát thúc đẩy các ngân hàng trung ương tăng lãi suất, làm giảm nhu cầu ô tô mới và giảm giá trị chiết khấu về hiện tại của lợi nhuận dự kiến ​​được tạo ra trong tương lai. Và thương vụ mua Twitter (TWTR) của Elon Musk có lẽ cũng không giúp ích gì cho các cổ đông của Tesla (nếu không muốn nói là có tác động tiêu cực), mặc dù triển vọng của giao dịch đó dường như đã thay đổi vào đầu ngày thứ Hai.

Ảnh hưởng của Covid-19 đến sản lượng Q2 tại nhà máy của Tesla ở Thượng Hải là vấn đề rõ ràng nhất. Nhà máy đã đóng cửa vào cuối tháng 3, mở cửa trở lại với công suất hạn chế vào giữa tháng 4 và cho đến nay vẫn chưa sản xuất nhiều xe như trong quá khứ. Trong tháng 4, Tesla chỉ giao 1.512 xe từ nhà máy này, theo dữ liệu của ngành. Con số này đã sụt giảm từ mức gần 66.000 xe được giao trong tháng 3.

Sự giảm tốc này rõ ràng sẽ ảnh hưởng đến các con số mà Tesla báo cáo theo nhiều cách, bao gồm cả dòng tiền. “Liệu Tesla có đốt tiền mặt trong quý thứ hai hay không” là câu hỏi mà nhà phân tích Pierre Ferragu của New Street Research đã đặt ra trong một báo cáo hôm thứ Hai.

Khối lượng bán hàng thấp hơn sẽ làm giảm lượng tiền mặt đi vào. Tuy nhiên, vốn lưu động cũng là một thách thức khác. “Tiền chi cho các khoản phải trả liên quan đến [chi phí] của quý trước” là một tác động gián tiếp mà Ferragu nhận thấy.

Nếu Tesla thực sự đốt tiền mặt, đó có thể là một sự thay đổi đáng kinh ngạc đối với các nhà đầu tư. Công ty đã tạo ra dòng tiền tự do dương trong tám quý liên tiếp và trong 11/12 quý gần nhất.

Ước tính đồng thuận của Phố Wall là Tesla sẽ tạo ra dòng tiền tự do 1,3 tỷ USD trong Q2, giảm so với khoảng 2,2 tỷ USD trong Q1. Tuy nhiên, ước tính đó có lẽ là quá lạc quan vì các nhà phân tích không phải lúc nào cũng có thể theo kịp các quý được đánh dấu bằng những biến động mạnh trong hoạt động kinh doanh.

Chẳng hạn, các nhà phân tích Phố Wall vẫn dự đoán 303.000 lượt giao hàng trong Q2, theo Bloomberg. Ngoài ra, vẫn có những ước tính cao đến 344.000 xe trong mức trung bình đó. Các ước tính cao hơn đó có vẻ đã lâu chưa được cập nhật. Những con số mới nhất ngụ ý số lượng giao hàng từ 240.000 đến 270.000 xe.

Về phần mình, Ferragu dự kiến sẽ có ​​251.000 xe được giao, thấp hơn so với khoảng 310.000 trong Q1. Theo ông, Q2 sẽ cắt đứt chuỗi tám quý liên tiếp lập kỷ lục số lượng giao hàng của Tesla.

Ferragu cũng tin rằng Tesla có khả năng chỉ hòa vốn trên phương diện dòng tiền tự do, một quan điểm bi quan hơn nhiều so với con số đồng thuận 1,3 tỷ USD. Tuy nhiên, ông vẫn lạc quan về cổ phiếu Tesla với xếp hạng Mua và giá mục tiêu 1.580 USD.

Nhìn chung, khoảng 50% các nhà phân tích đưa tin về Tesla xếp cổ phiếu ở mức Mua. Tỷ lệ xếp hạng Mua trung bình đối với các cổ phiếu thuộc S&P 500 là khoảng 58%.

Nhà đầu tư sẽ nhận được dữ liệu về số lượng giao hàng trong tháng 5 từ nhà máy tại Trung Quốc của Tesla với các số liệu của hiệp hội ngành ô tô trong khoảng một tuần nữa. Sau đó, họ sẽ nhận được số liệu giao hàng trong Q2 vào đầu tháng 7, tiếp theo là báo cáo thu nhập Q2 vào cuối tháng.

Bất chấp điều đó, cổ phiếu Tesla đã có một ngày thứ Hai khá tốt. Cổ phiếu đã kết thúc phiên giao dịch cao hơn 1,6% ở mức 714,84 USD. S&P 500 và Dow Jones đã tăng khoảng 0,3% và 0,1% trong cùng phiên.

Một vài yếu tố đã giúp ích cho cổ phiếu, bao gồm một lá thư của Elon Musk cho biết những liên lạc giữa Twitter và ông về số lượng spam trên nền tảng có thể dẫn đến việc vi phạm hợp đồng. Điều đó đã đặt ra một nghi ngờ mới về khả năng thực sự xảy ra thương vụ thâu tóm, vốn là một lực cản đối với cổ phiếu Tesla.

Tin tức bổ sung cũng đã đến từ Trung Quốc. Hôm thứ Hai, nhà phân tích Jeff Chung của Citigroup đã viết rằng các quan chức trong ngành hy vọng doanh số xe chở khách của Trung Quốc sẽ tăng trở lại vào tháng 6 sau giai đoạn phong tỏa ngừa Covid. Chứng chỉ lưu ký tại Mỹ của NIO (NIO) cũng đóng cửa tăng 5,9%.

Musk cũng làm rõ quan điểm của mình về số lượng nhân viên trong một dòng tweet hôm thứ Bảy. Cổ phiếu Tesla đã giảm hơn 9% vào thứ Sáu, một phần vì sự rối rắm trong kế hoạch tuyển dụng của Tesla. Các báo cáo ban đầu cho biết Musk muốn cắt giảm 10% nhân sự, một điều rất lạ đối với một công ty đang tăng trưởng nhanh như Tesla. Dòng tweet hôm thứ Bảy của Musk cho biết tổng số nhân viên sẽ tăng lên trong năm 2022, trong khi số lượng biên chế sẽ không thay đổi.

Huân Hà - Theo barrons.com