Với Schultz trở lại ghế CEO, bạn có thực sự nên mua cổ phiếu Starbucks?

Một số nhà đầu tư có thể không đánh giá đầy đủ tác động của những thách thức công ty đang phải đối mặt.

Thành công của Starbucks (SBUX) kể từ khi được niêm yết trên thị trường chứng khoán vào năm 1992 đã mang lại lợi nhuận vượt trội và có thể đã biến một số nhà đầu tư nhỏ trở thành triệu phú. Trong hơn nửa thế kỷ, cửa hàng một thời bán cà phê hạt này đã phát triển thành một chuỗi cửa hàng khổng lồ với khoảng 35.000 địa điểm trên toàn thế giới.

Tuy nhiên, công ty đang phải đối mặt với những thách thức lớn đáng kể trong việc tăng trưởng vượt qua quy mô hiện tại, và có một số vấn đề đang không được nhà đầu tư chú ý đúng mức. Nhà đầu tư cần đánh giá đầy đủ mức độ nghiêm trọng của những thách thức này trước khi xem xét mở một vị thế trong cổ phiếu Starbucks.

Howard Schultz là một lá bùa may mắn – và một gánh nặng

Nhiều nhà đầu tư có lẽ đã thở phào nhẹ nhõm vào tháng 3 khi Howard Schultz trở lại làm CEO tạm thời của Starbucks. Mặc dù không phải là “người sáng lập” của Starbucks về mặt kỹ thuật, như trang web tuyên bố, ông là người lãnh đạo đã chuyển đổi cửa hàng bán cà phê hạt ở Seattle thành một công ty điều hành chuỗi cà phê trải rộng trên toàn thế giới.

Tuy nhiên, Schultz hiện đang có nhiệm kỳ thứ ba với tư cách là CEO của công ty. Ông đã từ chức lần đầu tiên vào tháng 6 năm 2000. Như vậy, hơn 22 năm sau khi nhiệm kỳ CEO đầu tiên của Schultz kết thúc, công ty vẫn thất bại trong việc tìm kiếm người kế thừa chiếc ghế của ông. Hơn nữa, vì ông đã rời vị trí này hai lần và giờ đây tự gọi mình là CEO “tạm thời”, một giả định hợp lý là ông không có kế hoạch ở lại vị trí công việc đó.

Điều này nên khiến các nhà đầu tư quan ngại. Với sự trở lại của Schultz, liệu có phải vị CEO này đã xây dựng một công ty mà chỉ ông mới có thể điều hành? Cả hai lần trở lại của ông đều xảy ra sau khi hoạt động kinh doanh của công ty trở xấu, một vấn đề đã được chú ý nhiều hơn vào năm ngoái khi một số nhân viên bắt đầu khởi xướng phong trào thành lập công đoàn. Mặc dù Schultz có thể đưa công ty trở lại đúng hướng, việc không thể tìm được một CEO thành công như Schultz sẽ khiến các nhà đầu tư dài hạn lo lắng.

Khó khăn tại Trung Quốc

Thêm vào đó, một phần quan trọng trong chiến lược mở rộng của Schultz đang gặp nguy hiểm. Với việc Starbucks đang bị bão hòa ở Mỹ, Schultz đã chuyển hướng sang Trung Quốc, một chiến lược đã đóng góp phần lớn vào tăng trưởng số lượng cửa hàng của công ty tại quốc gia châu Á này trong những năm gần đây. Giờ đây, Trung Quốc là thị trường ngoài nước Mỹ lớn nhất với gần 5.800 địa điểm cửa hàng.

Tuy nhiên, Trung Quốc gần đây đã trải qua một đợt phong tỏa mới liên quan đến đại dịch COVID-19. Hậu quả là doanh số bán hàng cùng cửa hàng của công ty tại Trung Quốc đã giảm đến 44% trong quý gần nhất. Điều này khiến biên lợi nhuận hoạt động của công ty giảm đến 910 điểm cơ bản trong quý.

Hơn nữa, quan hệ Mỹ-Trung đã xấu đi trong những tuần gần đây với chuyến thăm Đài Loan của Chủ tịch Hạ viện Nancy Pelosi. Mặc dù còn quá sớm để suy đoán về ảnh hưởng của tình hình này đến Starbucks, căng thẳng chính trị có thể phủ một đám mây bất ổn lên chiến lược mở rộng của công ty tại quốc gia đông dân nhất thế giới.

Những thách thức khác

Ngoài ra, các hoạt động của công ty tại Mỹ cũng có thể tiếp tục đối mặt với khó khăn. Starbucks đã phải chịu chi phí hàng hóa và chuỗi cung ứng cao hơn. Hiệu suất tài chính của công ty cũng bị đè nặng bởi việc chính phủ chấm dứt các khoản trợ cấp tạm thời cùng với chi phí cho lao động và phúc lợi cao hơn. Nếu giá trung bình của Starbucks không tăng 8% so với cùng kỳ năm ngoái tại thị trường Mỹ trong Q2, doanh thu có thể đã sụt giảm trong quý.

Hơn nữa, trong khi người tiêu dùng có vẻ đã chấp nhận giá cả cao hơn cho đến nay, họ cũng đã phải đối mặt với mức lạm phát 8,5% so với cùng kỳ năm ngoái. Giá cả tăng cao có thể làm giảm thu nhập khả dụng cần thiết để thúc đẩy doanh thu cho công ty. Hơn nữa, sự mở rộng của Dutch Bros trên khắp nước Mỹ và các mối đe dọa cạnh tranh từ Dunkin' cùng nhiều quán cà phê độc lập vẫn hiện hữu. Những thách thức như vậy có thể khiến hệ số giá trên thu nhập ở mức 25 lần của Starbucks trở nên khó biện minh hơn.

Bạn có nên xem xét mua cổ phiếu Starbucks?

Bất chấp sức mạnh thương hiệu của mình, hoạt động kinh doanh của Starbucks có vẻ đang phải đối mặt với một mức độ không chắc chắn lớn đáng kể. Phải thừa nhận rằng hầu hết mọi công ty phụ thuộc vào hàng hóa đều đang phải đối mặt với các vấn đề liên quan đến lao động, chuỗi cung ứng và lạm phát. Hơn nữa, nếu quan hệ Mỹ-Trung đổ vỡ, Starbucks cũng chắc chắn không phải là công ty toàn cầu duy nhất chịu thiệt hại.

Nhưng mối quan ngại lớn đối với cổ phiếu vẫn là Howard Schultz. Mặc dù các công ty thường được hưởng lợi từ một nhà lãnh đạo như vậy, họ có thể bị ảnh hưởng trong dài hạn nếu không có khả năng chuyển giao quyền lực. Thực tế họ không tìm được một nhà lãnh đạo thay thế trong suốt 22 năm trời có thể là một mối quan ngại lớn dành cho nhà đầu tư.

Huân Hà - theo fool