Đừng Bị Che Mắt Bởi Những Tín Hiệu “Diều Hâu” Này Từ Fed

Các nhà kinh tế học cho rằng Cục dự trữ liên bang (Fed) vẫn sẽ duy trì lập trường "bồ câu".

Lập trường của Cục dự trữ liên bang hiện tại

Theo birdwatchingh.com, có 16 loại "diều hâu" khác nhau ở Hoa Kỳ. Tuy nhiên, vẫn còn quá sớm để đưa các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang vào danh sách này.

Tuần này, cuộc họp chính sách của ngân hàng trung ương Hoa Kỳ sẽ cho biết những tín hiệu hiện nay có khiến Fed chuyển sang lập trường “diều hâu” hay không. Các nhà kinh tế học tin rằng Chủ tịch Fed Jerome Powell và đa số thành viên bỏ phiếu của ủy ban thiết lập lãi suất vẫn duy trì giọng điệu “bồ câu”. Họ về cơ bản vẫn sẽ duy trì lập trường “kiên nhẫn” đối với chính sách tiền tệ.

Jim O’Sullivan, trưởng chiến lược gia vĩ mô Hoa Kỳ của TD Securities cho biết: “Họ sẽ bớt ôn hòa hơn một chút so với lần trước.”

Liệu Fed có tiếp tục duy trì giọng điệu "bồ câu"?

Lạm phát của Hoa Kỳ đã tăng chóng mặt trong những tháng gần đây. Tuy nhiên, theo O’Sullivan, lợi suất trái phiếu Kho bạc dài hạn giảm xuống gần đây có thể sẽ khiến Fed đưa ra những thông điệp có tính chất diều hâu.

Ian Shepherdson, nhà kinh tế trưởng tại Pantheon Macroeconomics, nhận định rằng dù lạm phát bất ngờ tăng mạnh, Fed vẫn sẽ “sẵn sàng chờ đợi” cho đến mùa thu để xem thị trường lao động phản ứng như thế nào khi lạm phát tăng vọt. Áp lực tiền lương đóng một vai trò quan trọng trong việc xác định triển vọng lạm phát.

Shepherdson nói: “Chúng tôi không biết bao nhiêu người sẽ quay trở lại thị trường lao động, mức độ tham gia thị trường sẽ tăng lên như thế nào và có đủ để làm giảm áp lực lạm phát hay không”.

“Ngày xưa, Fed trước tiên sẽ tăng lãi suất, và sau đó nơm nớp lo ngại về những gì sẽ xảy ra sau đó. Nhưng Fed giờ đây đã khác, với chiến lược và cách tiếp cận khác,” ông nói.

Fed đang mua 80 tỷ USD trái phiếu Kho bạc và 40 tỷ USD chứng khoán được thế chấp mỗi tháng. Đồng thời, cơ quan này giữ lãi suất chuẩn gần bằng 0 để hỗ trợ nền kinh tế.

Hồi tháng 12, Ngân hàng trung ương đã tuyên bố rằng họ sẽ không giảm tốc độ mua trái phiếu, cho đến khi có những bước tiến dài hơn đến mục tiêu toàn dụng lao động và ổn định lạm phát.

Yếu tố đầu tiên khiến Fed chuyển sang lập trường "diều hâu"

Đầu tiên, Fed sẽ chấp nhận thực tế rằng bàn về việc thu hẹp quy mô mua tài sản là điều nên làm. Đây là một sự thay đổi quan trọng bởi từ tháng 12; Powell luôn cố gắng tránh né nhắc đến chuyện này. Nhưng đây chỉ là bước sơ bộ nhất.

Thay vào đó, “các quan chức của Fed sẽ nhắc đến những nguyên tắc nào nên áp dụng, một cách phi chính thức”.  Lou Crandall, nhà kinh tế trưởng tại Wrightson ICAP, cho biết.

Fed sẽ không nhắc đến những phương án được các quan chức đề xuất. Có lẽ điều này sẽ diễn ra vào tháng Bảy, nhưng không phải bây giờ.

O’Sullivan cho rằng Fed sẽ không nói bất cứ điều gì về “bàn thảo liên quan đến thu hẹp” trong tuyên bố chính thức vào chiều thứ Tư tới.

Yếu tố thứ hai tác động đến lập trường của Fed

Thứ hai, biểu đồ dự báo lãi suất của Fed có thể cho thấy cơ quan này dự kiến tăng lãi suất lần đầu tiên vào năm 2023. Hiện tại, Fed nói rằng cơ quan này sẽ không tăng lãi suất cho đến năm 2024.

Tại cuộc họp hồi tháng 3, bảy trong số 18 quan chức của Fed dự kiến tăng lãi suất trước khi năm 2023 khép lại. Có thể chín hoặc mười quan chức sẽ có nhận định này trong cuộc họp tháng Sáu (diễn ra trong tuần này).

Yếu tố thứ ba

Thứ ba, Fed sẽ phải nâng dự báo lạm phát cho năm nay. Hồi tháng Ba, Fed đã đưa ra mức lãi suất cơ bản 2,2% cho chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân.

Mặc dù mức lãi suất này có thể tăng lên, Fed sẽ không tăng lãi suất cơ bản năm 2022 lên quá nhiều. Đây là một tín hiệu cho thấy họ vẫn tin rằng tăng giá trong vài tháng qua chỉ là do các yếu tố "phần lớn là nhất thời".

Kết 

Trong các cuộc họp báo, Powell nói rằng nền kinh tế còn cách xa các mục tiêu của Fed. Và sẽ mất “một thời gian” để đạt được những tiến bộ đáng kể hơn nữa.

Đồng thời, Fed cũng nói rằng những bước tiến hiện nay của nền kinh tế là chưa đủ để họ hành động.

Khi Fed đưa ra hướng dẫn về “tiến bộ đáng kể hơn nữa”, số lượng việc làm ít hơn 9,8 triệu so với mức đạt được vào tháng 2/2020. Hiện tại, số lượng việc làm vẫn ít hơn 7,6 triệu so với thời điểm đó.

Những yếu tố này không thể khiến các quan chức của Fed thay đổi lập trường trung tâm đối với thị trường – đó là lãi suất cơ sở vẫn sẽ ở mức thấp trong năm tới.

Ngay cả khi Fed bắt đầu giảm bớt việc mua tài sản vào tháng Một tới, các nhà kinh tế cho rằng sẽ mất vài tháng ngân hàng trung ương mới có thể thực hiện bước tiếp theo và tăng lãi suất cơ sở lên.

Thu Trang – Theo Marketwatch

>>> Cùng chủ đề: Cẩm Nang Ứng Phó Với Mọi Kịch Bản Từ Cuộc Họp Của Fed