ECB đã tăng lãi suất nhưng triển vọng lạm phát vẫn chưa cải thiện

Bà Isabel Schnabel, thành viên Hội đồng quản trị Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cho biết, triển vọng lạm phát của Khu vực đồng tiền chung châu Âu (Eurozone) đã không được cải thiện kể từ khi ngân hàng này tăng lãi suất vào tháng Bảy vừa qua. Bà Schnabel bày tỏ sự ủng hộ vào một đợt tăng lãi suất lớn nữa vào tháng tới, ngay cả khi nguy cơ suy thoái gia tăng.

Bà Isabel Schnabel, thành viên Hội đồng quản trị Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB)

Ngân hàng trung ương của 19 quốc gia châu Âu đã gây bất ngờ cho các nhà đầu tư khi tăng lãi suất 0,5 điểm phần trăm vào tháng Bảy do lo ngại rằng lạm phát, hiện đang tiến gần đến mức hai con số, có nguy cơ tăng cao.

Tuy nhiên, bà Isabel Schnabel đánh giá động thái đó không đủ để thay đổi triển vọng lạm phát và thậm chí là suy thoái kinh tế, cũng như không đủ mạnh để chế ngự áp lực giá cả.

"Vào tháng 7/2022, ECB đã quyết định tăng lãi suất thêm 0,5 điểm phần trăm vì chúng tôi lo ngại về triển vọng lạm phát,” bà Schanabel trả lời hãng tin Reuters trong một buổi phỏng vấn. “Những lo ngại mà chúng tôi đã mang trong tháng Bảy vẫn chưa được giảm bớt. Tôi không nghĩ rằng triển vọng lạm phát của Eurozone đã thay đổi về cơ bản".

Việc tăng lãi suất vào tháng 9 được coi là một thỏa thuận đã thực hiện với các nhà hoạch định chính sách thuộc liên minh tiền tệ này, chia nhau từ 0,25 đến 0,5 điểm phần trăm. Những bình luận của bà Schnabel cho thấy bà dường như đang ủng hộ một mức tăng lãi suất lớn hơn.

Các thị trường đã tăng mức đặt cược vào khả năng ECB tăng lãi suất trong những tuần gần đây khi áp lực lạm phát đè nặng, và hiện mức tăng lãi suất được ước tính là 0,55 điểm phần trăm trong tháng Chín tới  và tổng cộng tăng 1,18 điểm phần trăm tính đến cuối năm.

Vấn đề là ở mức lạm phát 8,9%, cao hơn 4 lần so với mục tiêu 2% của ECB, vẫn có thể tăng cao hơn ngay cả khi chi phí năng lượng nhảy vọt làm suy giảm sức mua và kìm hãm đà tăng trưởng kinh tế.

Bà Schnabel, một nhà hoạch định chính sách bảo thủ, cho biết: “Tôi sẽ không loại trừ khả năng trong ngắn hạn, lạm phát của Eurozone sẽ tiếp tục gia tăng. Những áp lực lạm phát này có thể sẽ tồn tại với khu vực trong một thời gian và chúng sẽ không thể biến mất nhanh chóng. Sẽ phải mất một thời gian cho đến khi lạm phát quay trở lại mức 2%".

Mặc dù lạm phát của Eurozone có khả năng sẽ chậm lại đáng kể trong những năm tới, bà Schnabel lưu ý rằng các dự báo của ECB trong những quý gần đây đã sai. Do đó, số liệu về đà tăng giá cả thực tế cần được đóng một vai trò quan trọng hơn trong các quyết định chính sách của ngân hàng này.

Suy thoái?

Một điều phức tạp đối với ECB là việc tăng lãi suất của ngân hàng này diễn ra đúng như một cuộc suy thoái, do ảnh hương của giá dầu tăng cao, ảnh hưởng lớn đến khối Eurozone. Động thái thắt chặt chính sách tiền tệ trong khi bước vào thời kỳ suy thoái có nguy cơ làm trầm trọng thêm bất kỳ cuộc suy thoái nào.

Bà Schnabel thừa nhận rủi ro suy thoái tuy nhiên cho rằng có một số dấu hiệu cho thấy kỳ vọng lạm phát có thể đang bị “hạ thấp”, ngân hàng trung ương đã tự nói về sự mất niềm tin vào việc sẵn sàng thực hiện nhiệm vụ của mình.

“Có một dấu hiệu mạnh mẽ cho thấy tăng trưởng sẽ chậm lại và tôi sẽ không loại trừ việc chúng ta bước vào một cuộc suy thoái kỹ thuật, đặc biệt là nếu nguồn cung cấp năng lượng từ Nga bị gián đoạn thêm,” bà Schanabel phát biểu.

“Những nguy cơ tiêu cực đối với tăng trưởng kinh tế cũng tăng lên do các cú sốc từ phía nguồn cung, gây ra bởi hạn hán hoặc mực nước thấp ở các con sông lớn. Có vẻ như, trong số các quốc gia lớn hơn thuộc khu vực đồng tiền chung euro, Đức bị ảnh hưởng nặng nề nhất."

Trong khi một cuộc suy thoái kinh tế sẽ làm giảm áp lực giá cả, chỉ riêng nó sẽ không đủ để đưa lạm phát trở lại mục tiêu.

Bà Schnabel nhấn mạnh: “Ngay cả khi chúng ta bước vào thời kỳ suy thoái, thì áp lực lạm phát sẽ không giảm bớt. Tốc độ tăng trưởng chậm lại sau đó có lẽ không đủ để làm giảm lạm phát.”

Một vấn đề phức tạp khác là việc tăng lãi suất nhất định sẽ nới rộng khoảng cách giữa các nền kinh tế mạnh nhất và yếu nhất trong khu vực, khiến nhiều quốc gia mắc nợ hơn như Italy hoặc gặp rủi ro lớn hơn như Hy Lạp.

Theo Bloomberg Economics, Italy sẽ có khả năng giữ giới hạn chi phí đi vay thông qua sự kết hợp của kỳ vọng của thị trường giảm về thắt chặt tiền tệ do lo ngại suy thoái và việc mua trái phiếu của ECB.

Tuy nhiên, nếu lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Italy được giữ quanh mức 4%, cao hơn 1% so với hiện tại, chi phí trả nợ sẽ vượt qua mức cao nhất trong nhiều thập kỷ. Động thái này có thể sẽ làm gia tăng lo ngại về khả năng mất khả năng thanh toán.

Tuy nhiên, ECB đã giảm đầu tư trái phiếu vào các quốc gia có tình hình tài chính yếu kém của khối ở Nam Âu trong những tuần gần đây để giảm bớt áp lực thị trường. Bà Schnabel cho biết, thị trường hiện đã ổn định hơn ngay cả khi biến động vẫn tăng và thanh khoản thấp.

Yến Anh-Theo reuters