TotalEnergies: Mua thêm đi chờ chi

Những điểm chính

• Ả Rập Xê Út đã đơn phương cắt giảm sản lượng dầu 1 triệu thùng/ngày nhằm ổn định giá dầu quanh mức 80 USD/thùng.
• TotalEnergies dự kiến ​​sẽ được hưởng lợi từ động thái tăng giá dầu, với bảng cân đối kế toán mạnh và cam kết sản xuất năng lượng tái tạo.
• Chưa kể công ty đang có tỷ suất cổ tức cao hơn ngành trong khi bị định giá thấp. Các chuyên gia phân tích vì thế đều xác nhận khuyến nghị Mua với cổ phiếu.

Ả Rập Xê Út là thành viên OPEC+ duy nhất có đủ năng lực tăng giảm dự trữ để kiểm soát sản lượng dầu. Hôm qua, Ả Rập Xê Út đã tuyên bố đơn phương cắt giảm sản lượng dầu 1 triệu thùng mỗi ngày (bpd). Động thái cắt giảm này dự kiến sẽ làm giảm sản lượng từ khoảng 9,9 triệu thùng/ngày trong tháng này xuống còn 8,9 triệu thùng/ngày trong tháng tới. Chính vì thế không có gì ngạc nhiên khi WTI tăng 1,80% lên 73,07 USD/thùng, dầu BRENT cũng cộng thêm 1,69% lên 77,42 USD/thùng. Nga đã quyết định không hành động theo trong giai đoạn Moscow tiếp tục xả ra thị trường khối lượng lớn dầu giá rẻ, do đó làm suy yếu các nỗ lực trợ giá của Ả Rập Xê Út. Thêm vào đó các biện pháp trừng phạt do phương Tây áp đặt đã thúc đẩy Moscow tập trung xuất khẩu sang khu vực Châu Á, từ đó tham gia vào cuộc cạnh tranh trực tiếp với Ả Rập Xê Út.

Chắc chắn các biện pháp được phê duyệt sẽ giúp ổn định giá dầu quanh mức 80 USD/thùng (mục tiêu của Ả Rập Xê Út là 81 USD/thùng), phù hợp với dự báo trước đó của giới chuyên gia và cao hơn một chút so với giá thị trường hiện tại. Tính đến tháng 5 năm 2023, sản lượng của nhóm độc quyền về dầu mỏ đã giảm khoảng 0,5 triệu thùng/ngày xuống còn 28 triệu thùng/ngày. Do đó, trong những tháng tới, sản lượng của OPEC có thể giảm xuống dưới 28 triệu thùng/ngày. Con số này giảm khá mạnh so với dự báo của IEA và OPEC lần lượt là 29,6 và 29,3 triệu thùng/ngày. Từ đây có khả năng dẫn đến mức tồn kho thấp hơn nhiều trong những tháng tới. Với lần cắt giảm mới nhất này, Ả Rập Xê Út quyết định tránh đầu cơ giá dầu với mục tiêu rõ ràng là ổn định giá không quá thấp và không quá cao. Một thị trường có nguồn cung dưới 1,5 triệu thùng/ngày có thể chứng kiến giá tăng, nhưng xu hướng tăng hơn nữa có thể bị hạn chế bởi nhu cầu thiếu chắc chắn và sự phục hồi kinh tế chậm hơn của Trung Quốc. 

Tuy nhiên, ngay cả khi chúng ta sai và giá dầu thô không quay trở lại mức 80 USD/thùng, ít nhất, chúng ta cũng thấy thông điệp của OPEC+ nhằm hỗ trợ các công ty dầu mỏ, ngay cả trong môi trường suy thoái. 

Chính vì thế tin tức này được coi là tích cực đối với các công ty thăm dò và khai thác dầu mỏ lẫn các công ty tích hợp. Đây đều là nhóm những công ty sẽ được hưởng lợi trực tiếp từ mức giá tăng dự kiến. 

Hãy cùng đào sâu kỹ hơn vào (NYSE: TTE). Một công ty luôn nằm trong danh sách ưa thích của giới chuyên gia.

1. Đây là mã ưa chuộng của giới chuyên gia trong quá trình chuyển đổi năng lượng tái tạo. Các khoản đầu tư vào dầu mỏ có IRR cao hơn so với các dự án năng lượng tái tạo và "ngay cả khi môi trường dầu mỏ này kéo dài, chiến lược dài hạn của công ty có thể là một chiến lược đúng đắn - và điều thị trường hiện tại không thích có lẽ sẽ là lợi thế cạnh tranh rõ ràng của công ty trong tương lai”;
2. Bất chấp tác động của COVID-19 và sự tiếp xúc với Nga, công ty vẫn xác nhận chính sách chia cổ tức của mình;
3. Công ty sở hữu một trong những đội ngũ quản lý mạnh nhất trong ngành;
4. Một bảng cân đối vững chắc.

Kết quả Q1 và quá trình chuyển đổi sang năng lượng tái tạo của Total

Công ty đã báo cáo lợi nhuận ròng đã điều chỉnh trong Q1 đạt 6,5 tỷ đô la, phù hợp với ước tính của Phố Wall là 6,57 tỷ đô la. Nhìn vào từng bộ phận, biến động của Total nhìn chung phù hợp với phân khúc thăm dò và khai thác trong khi ghi nhận tỷ suất lợi nhuận tốt hơn ở bộ phận Tinh chế và Hóa chất. Điều quan trọng hơn cần báo cáo là đây là quý đầu tiên công ty tiết lộ kết quả Power ROACE tích hợp. Trên cơ sở 12 tháng, phân khúc này mang lại ROACE là 9,9%. Nhờ đó làm nổi bật rằng bộ phận này có lợi nhuận thấp nhất trong danh mục của Total; tuy nhiên, những phân khúc này đều được đánh giá rất cao.

Bản tóm tắt nhanh tình hình tài chính của TotalEnergies trong Q1.

Theo ước tính của các chuyên gia, đây sẽ là động cơ mới của Total để thúc đẩy tăng trưởng năm 2030. Xin nhắc lại, vào năm 2022, công ty đã tăng công suất phát điện tái tạo lên 7 GW và hiện có tổng công suất sản xuất là 17 GW, tương đương với sáu lò phản ứng hạt nhân (Hình dưới). Ngoài ra, Total hiện đang đầu tư hơn 1 tỷ USD mỗi năm vào các dự án R&D.

Tổng công suất lắp đặt năng lượng tái tạo của TotalEnergies.

Theo tin tức mới nhất, công ty cũng thông báo đã chấp nhận đề nghị mua lại các tài sản ở Canada của Suncor. Tổng giá trị giao dịch lên tới xấp xỉ 5,5 tỷ CAD bằng tiền mặt với số tiền kiếm được tiềm năng là 0,6 tỷ CAD. Theo tính toán, con số cho thấy định giá tài sản của Total tại Canada rơi vào khoảng 3,5 lần so với dòng tiền từ hoạt động kinh doanh. Đây là mức chiết khấu nhẹ so với thị trường. Tuy nhiên, đây là thương vụ thâu tóm toàn bộ và vượt xa khả năng chiết khấu IPO và cổ tức bằng hiện vật. 

Lợi nhuận vượt trội Total mang lại.

Các khoản đầu tư CAPEX quý 1 đạt 6,4 tỷ đô la, trong đó đầu tư vào tài sản nội tại 3,2 tỷ đô la. Hoạt động M&A trong quý I diễn ra rõ rệt hơn bình thường. Với 3,2 tỷ USD giá trị mua lại được phân chia. Trong đó 1,9 tỷ USD rót vào thăm dò và khai thác tại UAE, 0,8 tỷ USD đầu tư cho mảng khí đốt tích hợp tại Qatar và 0,5 tỷ USD đầu tư cho mảng điện tại Brazil.

Kết luận và định giá

Theo ước tính Q2, giá bán LNG có thể nằm trong khoảng từ 10-12 USD/MMbtu với sản lượng dự kiến khoảng 2,5 triệu thùng/ngày, dự báo giá khí đốt châu Âu và châu Á ổn định ở mức 15 USD/MMBtu. Công ty công bố đã hoàn thành việc mua lại cổ phiếu trị giá 2 tỷ đô la trong Q2. Trong năm nay, công ty hiện sẽ chi trả "ít nhất 40%" dòng tiền từ hoạt động kinh doanh để thanh toán cổ tức và mua lại. Tỷ lệ này cao hơn hướng dẫn 35-40% và phản ánh các khoản thanh lý dự kiến (chẳng hạn như tài sản ở Canada) cũng như mạng lưới bán lẻ của Total ở Hà Lan và Đức. Song song với đó, công ty đã xác nhận các khoản đầu tư CAPEX trong khoảng 16-18 tỷ đô la. Dựa trên dòng tiền được điều chỉnh theo EV/Nợ là 6 lần, các chuyên gia hiện đã tăng giá mục tiêu từ 60 EUR/cổ phiếu lên 65 EUR/cổ phiếu. Từ đó xác nhận mục tiêu xếp hạng Mua. Định giá này cũng được hỗ trợ bởi P/E thấp hơn so với ngành (bội số của Total là 4,66 so với mức hơn 7 của các công ty dầu lửa Hoa Kỳ) và tỷ suất cổ tức cao hơn. Bên cạnh đó các chuyên gia Phố Wall cũng đánh giá tích cực về cam kết của ban giám đốc trong việc tăng phân bổ vốn.

Các ưu tiên về vốn của Total.

Hoàng Dương – Theo SeekingAlpha