Vivendi có thể quản lý các khoản nợ một cách trách nhiệm

Nhà quản lý quỹ huyền thoại Li Lu (người được Charlie Munger chống lưng) từng nói: “Rủi ro đầu tư lớn nhất không phải là sự biến động của giá cả, mà là liệu bạn có bị lỗ vốn vĩnh viễn hay không.”

Khi nghĩ về mức độ rủi ro của một công ty, chúng ta luôn muốn xem xét khả năng sử dụng nợ của công ty vì tình trạng nợ quá mức có thể dẫn đến phá sản. Điều quan trọng cần nói ở đây là Vivendi SE (VIV) có nợ. Nhưng các cổ đông của công ty có nên lo lắng?

Khi nào nợ nguy hiểm?

Nợ là một công cụ giúp doanh nghiệp phát triển, nhưng nếu doanh nghiệp không có khả năng trả nợ cho người cho vay thì hoạt động của doanh nghiệp đó là đáng lo ngại. Suy cho cùng, nếu công ty không thể thực hiện nghĩa vụ trả nợ của mình, các cổ đông nhiều khả năng sẽ phải ra đi tay trắng.

Mặc dù tình huống đó không quá phổ biến nhưng chúng ta thường thấy các công ty mắc nợ làm loãng giá trị cổ đông vĩnh viễn vì người cho vay buộc họ phải huy động vốn cổ phần với mức giá quá đắt. Tất nhiên, nợ có thể là một công cụ quan trọng trong các doanh nghiệp, đặc biệt là những doanh nghiệp có vốn lớn. Vì vậy, bước đầu tiên khi xem xét mức nợ của một công ty là xem xét các khoản tiền mặt và nợ cùng nhau.

Vivendi mang bao nhiêu nợ?

Tính đến tháng 12 năm 2023, Vivendi có khoản nợ 6,06 tỷ euro, tăng 3,69 tỷ euro trong một năm. Tuy nhiên, vì có dự trữ tiền mặt 2,20 tỷ euro nên nợ ròng của công ty ít hơn, chỉ vào khoảng 3,87 tỷ euro.

Lịch sử nợ trên cổ phiếu tính đến ngày 5 tháng 4 năm 2024

Bảng cân đối kế toán lành mạnh

Khi xem xét bảng cân đối kế toán mới nhất, chúng ta có thể thấy Vivendi có các khoản nợ đến hạn trị giá 14,7 tỷ euro trong vòng 12 tháng tới và các khoản nợ đến hạn trị giá 6,31 tỷ euro sau đó. Trong khi đó, công ty có lượng tiền mặt trị giá 2,20 tỷ euro và các khoản phải thu trị giá 6,38 tỷ euro trong vòng một năm tới. Vì vậy, tổng nợ phải trả của công ty nhiều hơn 12,4 tỷ euro so với tiền mặt và các khoản phải thu trong ngắn hạn cộng lại.

Nếu bạn cho rằng sự thiếu hụt này vượt quá mức vốn hóa thị trường khổng lồ 10,4 tỷ euro của công ty, bạn có thể muốn xem xét kỹ bảng cân đối kế toán. Theo giả thuyết, nếu công ty buộc phải thanh toán các khoản nợ bằng cách huy động vốn với mức giá cổ phiếu hiện tại thì công ty cần tiến hành pha loãng cổ phiếu trên diện rộng.

Để so sánh quy mô khoản nợ của một công ty so với thu nhập, cần phải tính casc tỷ lệ nợ ròng chia cho thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ (EBITDA) và thu nhập trước lãi vay và thuế (EBIT) chia cho chi phí lãi vay. Bằng cách này, có thể xem xét cả số lượng tuyệt đối của khoản nợ cũng như lãi suất phải trả cho khoản nợ đó.

Nợ ròng của Vivendi cao gấp 3,5 lần EBITDA, đây là mức đòn bẩy lớn đáng kể nhưng vẫn hợp lý. Và khả năng thanh toán lãi suất vẫn ở mức rất cao, cho thấy chi phí lãi vay hiện khá thấp. Nếu Vivendi có thể tiếp tục tăng trưởng EBIT bằng với tốc độ của năm ngoái là 17% thì công ty sẽ thấy gánh nặng nợ của mình dễ quản lý hơn. Như vậy, chúng ta cần tìm hiểu nợ từ góc độ bảng cân đối kế toán; nhưng quan trọng nhất, thu nhập trong tương lai sẽ quyết định khả năng duy trì bảng cân đối kế toán lành mạnh của Vivendi.

Cuối cùng, một công ty chỉ có thể trả nợ bằng tiền mặt chứ không phải lợi nhuận kế toán. Vì vậy, rõ ràng chúng ta cần xem xét liệu EBIT đó có dẫn đến dòng tiền tự do tương ứng hay không. Và tin vui cho các cổ đông là Vivendi thực sự đã tạo ra nhiều dòng tiền tự do hơn EBIT trong ba năm qua. Đối với các cổ đông, rõ ràng không có gì tốt hơn tiền mặt của một công ty.

Kết luận

Tỷ lệ chi trả lãi suất của Vivendi thực sự là một điểm tích cực trong phân tích này, cũng như khả năng chuyển đổi EBIT thành dòng tiền tự do của công ty. Dù có một chút lo ngại về khả năng giải quyết nợ của công ty, với tất cả những yếu tố đã phân tích trong bài này, rõ ràng Vivendi đang quản lý nợ khá tốt.

Huân Hà-Theo simplywall