Amazon – Dự báo tăng mạnh sau báo cáo tài chính quý

Amazon sẽ báo cáo kết quả kinh doanh quý vào ngày 1 tháng 8; dự báo đồng thuận là 149 tỷ USD, trong khi theo một số thước đo, dự báo là 151 tỷ USD.

Phân khúc bán lẻ của Amazon khả năng cao sẽ ghi nhận mức tăng trưởng hai chữ số, được thúc đẩy bởi bối cảnh thị trường tiêu dùng mạnh mẽ và lượng thành viên đăng ký dịch vụ Prime tăng trưởng tốt.

Về bộ phận điện toán đám mây, AWS đã tiếp tục quỹ đạo tăng trưởng mạnh mẽ vào quý II, được thúc đẩy bởi việc ra mắt các sản phẩm mới và tâm lý thị trường tích cực đối với công nghệ điện toán đám mây.

Hoạt động kinh doanh của AWS cho thấy động lực mạnh mẽ trong triển vọng đạt được doanh thu nhiều tỷ USD từ AI/ML.

Amazon ​​sẽ báo cáo kết quả kinh doanh cho quý II vào ngày 1 tháng 8, sau khi thị trường đóng cửa giao dịch. Về báo cáo sắp tới, mảng bán lẻ cốt lõi của công ty đang ở vị thế tốt để tiếp tục tăng trưởng: Trọng tâm chiến lược của Amazon là tăng tốc độ giao hàng, mở rộng quy mô số thành viên Prime và tận dụng nền tảng quảng cáo, đang thúc đẩy tăng trưởng thị phần mạnh mẽ, trong khi bối cảnh thị trường nói chung vẫn lành mạnh, đặc biệt là ở thị trường lớn nhất của công ty, Mỹ.

Cụ thể, doanh thu ước tính cho thị trường Bắc Mỹ là 91 tới 93 tỷ USD, và thị trường quốc tế là 33 tới 34 tỷ USD. Về hoạt động kinh doanh nền tảng đám mây của Amazon, AWS nhiều khả năng đã duy trì quỹ đạo tăng trưởng mạnh mẽ từ quý I sang quý II, được thúc đẩy các sản phẩm mới ra mắt và tâm lý thị trường tích cực.

Dự đoán, AWS sẽ báo cáo doanh thu quý II là 26 tỷ USD. Tính tổng lại, dự báo của tác giả cho tổng doanh thu của tập đoàn này là 151 tỷ USD, so với ước tính đồng thuận là 149 tỷ USD.

Tính từ đầu năm 2024, cổ phiếu Amazon đã tỏ ra vượt trội đáng kể so với thị trường chung: với mức tăng khoảng 21%, so với mức tăng khoảng 15% của S&P 500.

Seeking Alpha

Hoạt động kinh doanh AWS đang bùng nổ

Amazon's Web Services có khả năng tiếp tục cho thấy động lực thương mại mạnh mẽ trong quý II, dựa trên các xu hướng đã thấy trong quý I, với quỹ đạo tăng trưởng được thúc đẩy các sản phẩm mới ra mắt và tâm lý thị trường tích cực.

Theo các báo cáo mới nhất, AWS đã đạt được doanh thu dự toán cả năm lên tới nhiều tỷ USD từ AI/ML, với riêng phân khúc AI được dự đoán sẽ thúc đẩy “hàng chục tỷ” doanh thu trong những năm tới. Bedrock, nền tảng AI của AWS, đã nổi lên như một trong những dịch vụ phát triển nhanh nhất, nhấn mạnh vai trò quan trọng của nền tảng này trong chiến lược của công ty.

Ngoài ra, sự thống trị về thị phần của AWS trong lĩnh vực điện toán đám mây mang lại lợi thế đáng kể khi các doanh nghiệp áp dụng AI cho dữ liệu được lưu trữ trên AWS của họ. Điều này đã dẫn đến sự tăng trưởng đáng kể trong khối lượng công việc AI/ML, với nhiều khách hàng hiện có của AWS háo hức xây dựng trên các mô hình có sẵn thông qua AWS Bedrock vì tính dễ sử dụng, hiệu quả về chi phí và lợi thế về mức độ bảo mật.

Theo một cuộc khảo sát do Jefferies thực hiện với 40 giám đốc công nghệ thông tin (CIO), chi tiêu dự kiến cho các nền tảng đám mây đang tăng tốc. Trên thực tế, 43% số người được hỏi đã cho thấy rõ kỳ vọng về mức tăng hơn 10% vào năm 2024, trong khi trước đó chỉ có 28% số người được hỏi dự đoán mức tăng như vậy hồi năm 2023.

Hơn nữa, nội dung trả lời trong cuộc khảo sát cũng cho thấy sự thay đổi đáng kể, đang diễn ra trong xu hướng lưu trữ khối lượng công việc lên các nền tảng đám mây, với 58% CIO dự đoán sẽ có hơn 50% khối lượng công việc lưu trữ trên đó vào cuối năm 2025, tăng từ mức 36% hiện nay (Nguồn: báo cáo nghiên cứu của Jefferies về khảo sát nền tảng đám mây, ngày 8 tháng 7). Dĩ nhiên, với tư cách là công ty sở hữu nền tảng đám mây có thị phần hàng đầu trên thế giới, Amazon sẽ là bên hưởng lợi chính từ xu hướng chi tiêu này.

Nguồn: Jefferies

Về mặt tài chính, vai trò của AWS trong kết quả kinh doanh của Amazon đang ngày càng gia tăng, là yếu tố quan trong trong cả luận điểm giá trị và tăng trưởng xoay quanh cổ phiếu này.

Với quý II năm 2024, AWS dự kiến ​​sẽ báo cáo doanh thu khoảng 26 tỷ USD, với mức tăng so với cùng kỳ YoY tăng tốc lên 18% (theo ước tính của BMO; Nguồn BMO, báo cáo nghiên cứu về AMZN ngày 10 tháng 7). Ngoài ra, lợi nhuận hoạt động của AWS được dự báo sẽ đạt 9,5 tỷ USD, ngụ ý mức tăng trưởng YoY ngoạn mục khoảng 77%.

Nguồn BMO

Sức mạnh của thị trường tiêu dùng hỗ trợ cho xu hướng tăng trong bộ phận bán lẻ

Về bộ phận bán lẻ, Amazon được kỳ vọng đã tiếp tục mở rộng thị phần ở cả phân khúc B2C và B2B, với khả năng tận dụng các ngành dọc thương mại điện tử mới nổi và mở rộng sự hiện diện trên các thị trường quốc tế, đặc biệt là các thị trường mới nổi.

Vào năm 2023, Amazon đã giao khoảng 7 tỷ gói hàng theo tùy chọn giao Trong Ngày (Same-day) và Sau Một Ngày (One-Day). Chỉ tiêu này được kỳ vọng ​​sẽ tăng với tốc độ hai chữ số lên khoảng 8 tỷ vào năm 2024. Đây sẽ là minh chứng cho hiệu quả và USP (điểm bán hàng độc nhất) trong hoạt động bán lẻ của Amazon, khi mà tốc độ giao hàng nhanh chóng đang đẩy nhanh tốc độ mua và tần suất mua hàng ở người tiêu dùng.

Về quý II vừa qua, ước tính phân khúc thị trường Bắc Mỹ của Amazon đã tạo ra doanh số khoảng 91-93 tỷ USD, đánh dấu mức tăng trưởng hai chữ số so với cùng kỳ năm trước. Ước tính này xuất phát từ bối cảnh thị trường tiêu dùng mạnh mẽ ở Mỹ, trong khi số lượng thành viên Prime cũng đang tăng trưởng tốt.

Theo TD Cowen, trong quý II năm 2024, ước tính có 84 triệu hộ gia đình tại Mỹ là thành viên Prime, tăng so với mức 78 triệu hộ trong cùng kỳ năm trước. Sự gia tăng số lượng thành viên Prime này tương quan với xu hướng mạnh mẽ trong lưu lượng truy cập nền tảng và mua hàng, với 94% người đăng ký Prime truy cập Amazon hàng tháng và 86% thực hiện giao dịch mua hàng hàng tháng (Nguồn: TD Cowen, báo cáo nghiên cứu về Amazon ngày 10 tháng 7).

Ngoài ra, bối cảnh thị trường tiêu dùng lành mạnh còn được chứng minh thêm với doanh thu Amazon Prime Day phá kỷ lục vào tháng 7, ước tính người mua sắm đã chi tiêu 14,2 tỷ USD trong sự kiện kéo dài hai ngày đó, theo dữ liệu của Adobe Analytics. Ngoài ra, ước tính phân khúc quốc tế của công ty sẽ báo cáo doanh thu trong khoảng 33-34 tỷ USD.

Cập nhật định giá: mục tiêu giá là 201 USD

Xét theo kỳ vọng về đà tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận mạnh mẽ của Amazon, chúng ta có thể cập nhật mô hình định giá theo lợi nhuận còn lại cho cổ phiếu của gã khổng lồ thương mại điện tử và đám mây. Đối với năm tài chính 2024, 2025 và 2026, EPS ước tính sẽ lần lượt đạt khoảng 4,8 USD, 6,2 USD và 7,8 USD.

Các ước tính EPS này cao hơn khoảng 10%-15% so với mức đồng thuận, chủ yếu là nhiều nhà phân tích đang đánh giá thấp hoạt động quảng cáo và động lực đám mây của Amazon.

Ngoài ra, tốc độ tăng trưởng cuối cùng được ước tính là 3,5% sau năm 2026, trong khi giả định chi phí vốn chủ sở hữu (tỷ lệ chiết khấu) là 8,5%, phù hợp với nhóm Magnificent Seven. Với các dự báo EPS được cập nhật này, giá cổ phiếu hợp lý ngụ ý (implied share price) cho Amazon là 201 USD.

Giá trị “Speculation - Đầu cơ” là chênh lệch giữa giá thị trường tại thời điểm lập bảng tính (market price) so với giá trị ngụ ý hợp lý. Giá trị này dương cho thấy thị trường đang đầu cơ, đẩy giá cổ phiếu cao hơn giá ngụ ý trong bảng tính.

Ngoài ra, bạn đọc cần lưu ý rằng, mô hình này chỉ tính tới năm 2026, thay vì các mô hình thông thường 5 năm khác. Thời gian ước tính ngắn hơn 2 năm có thể giảm thiểu rủi ro hơn, nhưng có thể đẩy giá ngụ ý thấp hơn khi chỉ mới xem xét triển vọng kinh doanh ở khung thời gian hẹp hơn.

Nguồn: Refinitiv; Báo cáo tài chính công ty; Ước tính và tính toán EPS của Cavenagh Research

Bạn cũng có thể tìm thấy bảng độ nhạy đã cập nhật bên dưới.

Nguồn: Refinitiv; Báo cáo tài chính công ty; Ước tính và tính toán EPS của Cavenagh Research

Rủi ro đối với luận điểm giá lên

Rủi ro lớn nhất với luận điểm giá lên xoay quanh cổ phiếu Amazon là mức độ cạnh tranh gia tăng trên thị trường thương mại điện tử và đám mây, điều này có thể gây áp lực lên thị phần và biên lợi nhuận của Amazon, đặc biệt là nếu các đối thủ cạnh tranh nâng cao năng lực giao hàng và dịch vụ đám mây.

Một rủi ro khác là khả năng suy thoái kinh tế vĩ mô, hoặc thay đổi hành vi của người tiêu dùng, điều này có thể tác động tiêu cực đến dự báo doanh thu của Amazon, đặc biệt là ở thị trường Bắc Mỹ và quốc tế, dẫn đến thâm hụt doanh thu so với mức ước tính trong bài viết này ​​là 151 tỷ USD.

Kết lại

Nhìn chung, hoạt động bán lẻ cốt lõi của Amazon đang ở vị thế tốt để tiếp tục tăng trưởng: Trọng tâm chiến lược của Amazon là tăng tốc độ giao hàng, mở rộng quy mô số thành viên Prime và tận dụng nền tảng quảng cáo, đang thúc đẩy tăng trưởng thị phần mạnh mẽ, trong khi bối cảnh thị trường nói chung vẫn lành mạnh, đặc biệt là ở thị trường lớn nhất của công ty, Mỹ.

Cụ thể, doanh thu ước tính cho thị trường Bắc Mỹ là 91 tới 93 tỷ USD, và thị trường quốc tế là 33 tới 34 tỷ USD. Về hoạt động kinh doanh nền tảng đám mây của Amazon, AWS nhiều khả năng đã duy trì quỹ đạo tăng trưởng mạnh mẽ từ quý I sang quý II, được thúc đẩy các sản phẩm mới ra mắt và tâm lý thị trường tích cực.

Dự đoán, AWS sẽ báo cáo doanh thu quý II là 26 tỷ USD. Tính tổng lại, dự báo của tác giả cho tổng doanh thu của tập đoàn này là 151 tỷ USD, so với ước tính đồng thuận là 149 tỷ USD. Theo một mô hình định giá, mục tiêu giá cho cổ phiếu Amazon trước khi công ty công bố báo cáo tài chính quý II là 200 USD với xếp hạng “Mua”.

Vân Anh-Theo seekingalpha