Các ông lớn dầu mỏ sắp công bố kết quả thu nhập bùng nổ – coi chừng rủi ro từ giới chính trị

Một cảnh báo từ Chủ tịch Biden có thể ‘dội gáo nước lạnh vào’ bầu không khí tiệc tùng xung quanh báo cáo thu nhập Q3 vượt trội của các ông lớn dầu mỏ.

Tuần trước, Biden – quan ngại về giá xăng tăng cao – đã cho rằng các công ty dầu mỏ nên tập trung vào việc tăng nguồn cung dầu để hạ giá hơn là thưởng cho các cổ đông của họ. “Thông điệp của tôi đối với các công ty năng lượng Mỹ là: Bạn không nên sử dụng lợi nhuận của mình để mua lại cổ phiếu hoặc để trả cổ tức”, ông nói trong một bài phát biểu tại Nhà Trắng. “Không phải bây giờ. Không phải trong khi chiến tranh đang hoành hành”.

Thông điệp này đang làm phức tạp thêm mùa báo cáo thu nhập của những công ty đang ở trong tình trạng tốt nhất mà họ đã có trong nhiều năm. Mặc dù các cổ đông muốn họ chi nhiều tiền hơn cho các khoản thanh toán, áp lực chính trị có thể hạn chế những phần thưởng đó. Tương tự, các công ty châu Âu cũng phải giải quyết những quan ngại về giá hàng hóa cao ở lục địa già, ngay cả khi họ đang đẩy nhanh nỗ lực phát triển các hoạt động kinh doanh carbon thấp.

Thu nhập chắc chắn sẽ cao và vượt xa các công ty trong mọi lĩnh vực khác. Một cổ phiếu S&P 500 trung bình được dự kiến ​đã tạo ra tăng trưởng thu nhập 1,8% so với cùng kỳ năm ngoái trong Q3. Một cổ phiếu năng lượng trung bình trong chỉ số được dự kiến ​​sẽ tăng thu nhập thêm 118%. Đối với nhà đầu tư, hai vấn đề sẽ ảnh hưởng đến kết quả – (i) liệu cổ phiếu của họ có phản ứng với số tiền khổng lồ được ghi nhận hay không, và (ii) các công ty này sẽ làm gì với tất cả số tiền đó.

Bắt đầu từ thứ Năm, các ông lớn dầu khí ở Châu Âu và Mỹ sẽ bắt đầu báo cáo kết quả thu nhập Q3 của họ. Năm công ty dầu khí nổi tiếng nhất – Exxon Mobil (XOM), Chevron (CVX), Shell (SHEL), BP (BP) và TotalEnergies (TTE) – đang trên đà thu về tổng cộng 50 tỷ USD, tăng từ mức 15 tỷ USD trong cùng kỳ năm ngoái nhưng giảm từ khoảng 60 tỷ USD trong Q2. Cộng thêm vào đó công ty khổng lồ Equinor (EQNR) của Na Uy và tổng thu nhập có thể đạt 57 tỷ USD. Shell và TotalEnergies sẽ báo cáo vào thứ Năm. Exxon, Chevron và Equinor sẽ báo cáo vào thứ Sáu. BP sẽ báo cáo vào thứ Ba tuần tới.

Thu nhập được dự kiến thấp hơn so với mức đỉnh trong Q2 do giá dầu giảm trong Q3 và biên lợi nhuận của các hoạt động kinh doanh lọc dầu và hóa chất bị thu hẹp. “Q3 là lần đầu tiên trong chín quý liên tiếp giá dầu trung bình giảm so với quý trước, khiến dòng tiền tự do của hầu hết các công ty khai thác dầu mỏ giảm xuống so với mức đỉnh kỷ lục trong Q2”, Nhà phân tích Neal Dingmann của Truist viết.

Trong một thông báo trước thu nhập, Exxon đã nói với nhà đầu tư rằng các hoạt động kinh doanh hóa chất và lọc dầu của họ đã sụt giảm so với Q2. Trong Q2, công suất lọc dầu đã bị thắt chặt và nhu cầu cao đã khiến biên lợi nhuận của xăng và dầu diesel tăng cao. Biên lợi nhuận vẫn cao, đặc biệt là đối với dầu diesel, nhưng đã giảm xuống đối với các sản phẩm khác như xăng.

Nhìn chung, nhóm cổ phiếu dầu khí đã có hiệu suất tốt, nhưng cũng có sự phân hóa trong các tên tuổi lớn. Các cổ phiếu Mỹ đã vượt trội so với các cổ phiếu đồng cấp ở châu Âu, tăng 59% trong năm qua. Các cổ phiếu châu Âu đã tăng 13% trong cùng khoảng thời gian. Nhà đầu tư đang nghi ngờ quyết định của các công ty châu Âu trong việc chi tiêu nhiều hơn vào các nguồn năng lượng tái tạo như gió và mặt trời. Sự suy yếu trên diện rộng của nền kinh tế châu Âu cũng đã gây tổn hại đến các công ty ở đó.

Một điều mà cả các cổ phiếu Mỹ và châu Âu đều có là cổ tức cao và các chương trình mua lại cổ phiếu mạnh mẽ. BP đang dẫn đầu với tỷ suất cổ tức 4,5%, tiếp theo là TotalEnergies ở mức 4,3%, Equinor ở mức 3,8%, Shell ở mức 3,7%, Exxon ở mức 3,3% và Chevron ở mức 3,2% . Câu hỏi bây giờ là liệu các công ty có thể thoải mái tăng cổ tức và mua lại cổ phiếu mà không chọc giận các chính phủ – một điều có thể dẫn đến mức thuế cao hơn – hay không. Ở Anh và EU, các công ty dầu mỏ đã phải đối mặt với thuế lợi nhuận vượt trội. Một số nhà lập pháp ở Mỹ cũng đã đề xuất một mức thuế tương tự.

Một câu hỏi khác đặt ra đối với các báo cáo thu nhập sắp công bố là liệu những kết quả tốt đã được tính vào định giá cổ phiếu chưa.

Nhà phân tích Doug Leggate của Bank of America đã lập luận trong một lưu ý gần đây rằng các cổ phiếu dầu khí không thể tránh khỏi các động lực tiêu cực đang ảnh hưởng đến phần còn lại của thị trường. Vì vậy, các cổ phiếu có thể sẽ không được thúc đẩy nhiều bởi kết quả thu nhập. Ông lưu ý rằng “hiệu suất gần đây của năng lượng đã hội tụ vào biến động của thị trường rộng lớn hơn, một lời nhắc nhở mạnh mẽ rằng các công ty dầu của Mỹ ‘trước tiên vẫn là cổ phiếu’ với lãi suất đang tăng và phần bù rủi ro ngày càng cao làm giảm định giá bất chấp những gì chúng tôi tiếp tục coi là triển vọng mang tính xây dựng trên thị trường hàng hóa”. Leggate thích những cổ phiếu mà ông cho là có xúc tác cụ thể có thể nâng chúng lên cao hơn một công ty trung bình. Một trong số đó là Exxon, công ty đang phát triển sản xuất ngoài khơi Guyana và trong lưu vực Permian, đồng thời đầu tư nhiều hơn vào khí đốt tự nhiên hóa lỏng.

Huân Hà - theo barrons