Cổ phiếu EV nào đáng mua hơn: "ông lớn" Tesla hay "trùm khởi nghiệp" Rivian?

Cổ phiếu Tesla có thể có định giá cao, nhưng vẫn có một cơ hội rõ ràng cho tăng trưởng tiếp tục.

Tesla (TSLA) đã là một khoản đầu tư thắng lợi trong ba năm qua, nhưng lợi nhuận từ cổ phiếu đã chững lại trong thời gian gần đây. Ngay cả sau đợt tăng giá gần đây, cổ phiếu vẫn đang giảm khoảng 18% so với mức đầu năm 2022.

Đó là bởi vì định giá của Tesla đã đi trước giá trị của doanh nghiệp. Với các nhà sản xuất xe điện (EV) khác mới bắt đầu tăng cường sản xuất, nhà đầu tư rất muốn tìm thấy cổ phiếu Tesla tiếp theo trước khi định giá của nó tăng nhanh hơn hoạt động kinh doanh của công ty. Một số người nghĩ Rivian Automotive (RIVN) có thể là cái tên đó. Nhưng Rivian đi kèm với rất nhiều rủi ro và con đường đi đến thành công của công ty còn rất nhiều khó khăn ở phía trước.

Chỉ mới vừa bắt đầu

Trong khi công việc kinh doanh của Rivian chỉ mới bắt đầu ổn định thì Tesla đã sản xuất hơn 930.000 EV vào năm ngoái và tin rằng họ có thể tăng con số đó 50% mỗi năm trong vài năm nữa. Khi mở rộng quy mô sản xuất tại hai nhà máy mới, CEO Elon Musk đã cho biết công ty có thể chọn một địa điểm cho cơ sở sản xuất thứ năm của mình trước cuối năm nay.

Tại cuộc họp cổ đông thường niên năm 2022 vào đầu tháng 8, Musk cho biết công ty có thể có hàng chục nhà máy để đạt được mục tiêu dài hạn là sản xuất 20 triệu xe mỗi năm. Những phương tiện này sẽ bao gồm nhiều thứ hơn là chỉ những mẫu ô tô và SUV mà công ty hiện đang chế tạo. Gần đây, Musk đã cho biết xe tải đầu kéo của Tesla sẽ bắt đầu giao hàng ngay trong năm nay. Mẫu bán tải Cybertruck sẽ được ra mắt vào năm sau.

Tesla cũng có thể được hưởng lợi rất nhiều từ các ưu đãi trong Đạo luật Giảm lạm phát. Trong một số trường hợp, các khoản tín dụng thuế cho người tiêu dùng mua xe điện mới sẽ tiếp tục được duy trì theo luật mới. Tesla đã vượt qua giới hạn theo luật cũ: các khoản tín dụng sẽ chấm dứt sau khi một nhà sản xuất bán được hơn 200.000 xe. Ngoài ra, khoảng 70% xe điện hiện đang bán ở Mỹ sẽ không đủ điều kiện để được nhận tín dụng thuế mới do các hạn chế về sản xuất và chi phí, theo báo cáo của Barron’s. Điều đó sẽ giúp Tesla giữ thị phần ngay cả khi số lượng xe điện trên thị trường tăng vọt.

Không có chỗ cho sai sót

Có nhiều luận điểm đầu tư chống lại Tesla ở mức định giá hiện tại. Sau sáu tháng đầu năm 2022, Tesla đang trên đà đạt được thu nhập ròng khoảng 11 tỷ USD trong cả năm. Kết quả đó sẽ tương đương hệ số giá trên thu nhập (P/E) hơn 80 lần. Ngay cả sau khi xét đến tốc độ tăng trưởng ổn định, cổ phiếu vẫn có hệ số P/E dự phóng sau năm nay gần 70 lần.

https://v5.airtableusercontent.com/v1/7/7/1662595200000/K-RHF5U45vHzrxWUwAdqyQ/L9q1luxuL11jom89pUuYGQ9_6jYIvtB3QlP0nm5pqey4-CJfkRpBsENCfqURVUxkdFBdLpFSr9YPmBbq-wIWSg/rIx1a6cmY7VSFZmGKMrDyioaLt7u-r91avDwnjyfbzc

Hệ số giá trên thu nhập dự phóng của Tesla. Dữ liệu theo Ycharts.

Mặc dù đó là một mức định giá cao trong ngắn hạn, trong vài năm tới, giả định mức tăng trưởng sản lượng hàng năm xấp xỉ 50% mà công ty dự kiến, cổ phiếu vẫn còn dư địa để tăng trưởng trong dài hạn.

Tuy nhiên, Rivian thậm chí còn có ít chỗ cho sai sót hơn như một trường hợp đầu tư. Không thể đo lường cổ phiếu bằng P/E vì công ty còn lâu mới có thu nhập ròng. Vốn hóa thị trường của công ty đã đạt khoảng 30 tỷ USD, có nghĩa là rất nhiều thu nhập đã được tính vào định giá của cổ phiếu.

Quý khó khăn

Tăng trưởng của Rivian cũng bị chậm lại do các yếu tố kinh tế vĩ mô, bao gồm những thách thức trên chuỗi cung ứng và chi phí nguyên vật liệu gia tăng. Chi phí cao hơn đã buộc công ty phải đưa ra các quyết định đã được chứng minh là không được lòng cơ sở khách hàng ban đầu của họ.

Đầu năm nay, Rivian đã cố gắng tăng giá xe của mình, nhưng những người đặt hàng trước đã rút lại đơn đặt hàng của họ. Do đó, công ty đã phải áp dụng mức giá gốc cho khoảng 80.000 đơn đặt hàng trước họ nhận được trước khi kết thúc Q1/2022, buộc công ty phải gánh thêm chi phí cho những chiếc xe đó. Gần đây hơn, Rivian cũng khiến một số khách hàng tiềm năng tức giận khi thông báo ngừng cung cấp các mẫu xe có giá thấp nhất để cải thiện hiệu quả sản xuất và có lẽ là tăng doanh thu.

Tesla cũng không miễn nhiễm với các vấn đề vĩ mô mà nhiều nhà sản xuất ô tô đang phải đối mặt. Việc ngừng hoạt động liên quan đến COVID-19 và các vấn đề chuỗi cung ứng đã ảnh hưởng đến nhà máy ở Thượng Hải trong Q2. Nhưng xét tổng thể, một quý khó khăn đối với Tesla vẫn chứng kiến tổng doanh thu của công ty tăng trưởng đến 42% so với cùng kỳ năm ngoái.

Trong bối cảnh đó, việc các nhà đầu tư vẫn sẵn sàng trả tiền để mua một cổ phiếu có định giá cao là rất hợp lý. Với mức tăng trưởng hơn 40% trong một giai đoạn đầy thách thức và nhiều bất ổn, có rất nhiều sự lạc quan về những kết quả một môi trường kinh doanh mạnh mẽ sẽ mang lại cho Tesla. Vì lý do đó, Tesla rõ ràng là lựa chọn tốt hơn giữa hai cái tên EV này.

Huân Hà - theo fool