Cuộc đua xe điện: Ford hay GM là cổ phiếu đáng mua hơn?

Một trong hai cái tên này là hãng ô tô tốt hơn - nhưng cái tên còn lại là cổ phiếu ô tô tốt hơn.

Khi General Motors (GM) báo cáo kết quả thu nhập vượt kỳ vọng với chênh lệch khổng lồ vào tuần trước – doanh thu tăng 56% so với cùng kỳ năm ngoái, lợi nhuận tăng 39% và dòng tiền tự do (FCF) khổng lồ 4,6 tỷ USD – họ dường như đã tạo tiền đề cho một tin tốt tương tự từ Ford Motor Company (F), công ty sẽ báo cáo thu nhập một ngày sau đó.

Tuy nhiên, đó không phải là những gì đã xảy ra.

Ford qua những con số

Báo cáo thu nhập vào cuối ngày thứ Tư tuần trước, con số của Ford không hoàn toàn khủng khiếp – chúng chỉ đơn giản là không thể nào tốt bằng kết quả của GM. Mức doanh thu 39,4 tỷ USD đã tăng 10% so với cùng kỳ năm ngoái. Và Ford đã tạo ra dòng tiền tự do đáng nể 3,6 tỷ USD.

Nhưng trái ngược với tăng trưởng FCF của GM, con số FCF của Ford thực ra đã giảm 54% so với cùng kỳ năm ngoái. Ford cũng báo cáo khoản lỗ ròng 827 triệu USD trong quý – tương đương 0,21 USD/cổ phiếu. Đúng là Ford đáng ra đã có lãi nếu không phải do khoản phí tổn thất không phải tiền mặt 2,7 tỷ USD với việc đóng cửa công ty con xe tự hành Argo AI. Tuy nhiên, ngay cả khi không tính đến khoản phí đó thì lợi nhuận trên cơ sở chiếu lệ của Ford cũng chỉ đạt 0,30 USD/cổ phiếu trong quý – giảm 41% so với cùng kỳ năm ngoái.

May mắn cho các cổ đông của Ford là nhà đầu tư đã có tâm lý vị tha vào tuần trước. Cổ phiếu Ford đã kết thúc tuần tăng 8,8% – không tốt bằng mức tăng 11% của cổ phiếu GM, nhưng cũng không quá tệ. Vấn đề là Ford có vẻ không xứng đáng với kết quả này.

General Motors so với Ford

Tại sao lại có nhận định này? Hãy cùng đi sâu hơn vào so sánh hoạt động của hai công ty ô tô.

Đầu tiên và rõ ràng nhất, doanh thu của Ford tăng trưởng chậm hơn nhiều so với GM trong quý – 10% so với 56%. Thứ hai và cũng là điều hiển nhiên, lợi nhuận của Ford đã sụt giảm – cả theo các nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung (GAAP) và trên cơ sở chiếu lệ – trong khi lợi nhuận của GM lại tăng lên. Và đúng là khoản lỗ tính theo GAAP của Ford là do khoản đầu tư xấu số vào Argo AI – nhưng ngay cả khi công ty không ném đi số tiền đó thì biên lợi nhuận hoạt động sau điều chỉnh của Ford cũng đã giảm đáng kể trong quý, từ 8,4% xuống chỉ còn 4,6%. Ngược lại, biên lợi nhuận hoạt động của GM đã tăng 1 điểm phần trăm lên 9,1% – gần gấp đôi con số của Ford – theo dữ liệu từ S&P Global Market Intelligence.

Để minh họa thêm về sự khác biệt trong quỹ đạo tương đối của hai công ty, “ở hầu hết mọi thị trường mà GM cạnh tranh, công ty đã mở rộng thị phần của mình”, giúp họ mở rộng thị phần toàn cầu thêm 80 điểm cơ bản lên 7,7%. Ngược lại, thị phần của Ford vẫn không đổi so với một năm về trước, duy trì ở mức 4,9%.

Không phải tất cả đều là tin xấu đối với Ford

Phân tích trên không có nghĩa là mọi thứ về Ford đều là tin xấu vào tuần trước. Đáng chú ý, công ty đã tạo ra dòng tiền tự do lớn đáng kể trong quý. Có thể Ford đang không tạo ra được nhiều tiền mặt như đã kiếm được một năm về trước. Tuy nhiên, chừng đó là đủ để Ford vượt qua mục tiêu dòng tiền tự do cho cả năm 2022 chỉ với chín tháng đầu năm.

Như ban lãnh đạo Ford đã nhắc nhở chúng ta trước đây, công ty đã đặt mục tiêu tạo ra FCF từ 5,5 tỷ đến 6,5 tỷ USD trong năm nay. Nhưng trên thực tế, đến hết Q3, công ty đã tạo ra đến 6,6 tỷ USD.

Đưa dữ liệu mới này vào hướng dẫn của mình, Ford cho biết họ hiện dự kiến ​​sẽ tăng lợi nhuận hoạt động thêm 15% trong năm nay (lên 11,5 tỷ USD) và kết thúc năm 2022 với dòng tiền tự do dương khoảng 9,5 tỷ USD đến 10 tỷ USD.

Định giá cổ phiếu Ford

Với giá trị vốn hóa thị trường chỉ hơn 53 tỷ USD, cổ phiếu Ford hiện đang giao dịch với giá bằng khoảng 5,3 đến 5,6 lần dòng tiền tự do dự báo cho năm 2022 – tùy thuộc vào giá trị trong phạm vi dự báo. Ford đúng là có các vấn đề của mình. So với kết quả hoạt động của GM trong quý vừa qua, rõ ràng là Ford đang không hoạt động tốt bằng đối thủ với tư cách là một công ty.

Tuy nhiên, có rất nhiều thứ để thích ở cổ phiếu Ford. Xét cho cùng, mức định giá 5,3 lần (hoặc 5,6 lần) dòng tiền tự do là rất rẻ. Ở mức giá hiện tại, nhà đầu tư có thể mua cổ phiếu Ford chỉ vì tỷ suất cổ tức 4,5% công ty đang cung cấp. Và nếu Ford có thể thực hiện được lời hứa tăng trưởng thu nhập 15% đến cuối năm – và tiếp tục duy trì hiệu suất đó sau năm 2022 – thì cổ phiếu này thực sự có thể là một khoản đầu tư thắng lợi.

Tóm lại: Dựa trên hiệu suất và giá cả, hai cổ phiếu GM và Ford đều có vẻ là những cái tên có thể chiến thắng trong dài hạn. Tuy nhiên, Ford vẫn là cổ phiếu đáng mua hơn vào lúc này.

Huân Hà - theo fool