Giới phân tích dự báo lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ sẽ giảm trong năm tới

Kết quả khảo sát mới nhất của Reuters đối với các chiến lược gia trái phiếu cho thấy lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ được kỳ vọng sẽ giảm trong vòng 12 tháng tới. Tuy nhiên, sự kiên định của giới chuyên gia đang bị thử thách trước áp lực lạm phát dai dẳng và khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục tăng lãi suất.

Kể từ khi cuộc xung đột giữa Mỹ và Iran bùng nổ vào cuối tháng 2, làn sóng bán tháo trái phiếu Chính phủ Mỹ đã đẩy lợi suất chuẩn tăng gần 80 điểm cơ bản. Giá dầu tăng cao đã làm trầm trọng thêm lo ngại rằng lạm phát vốn đã ở mức cao sẽ tiếp tục vượt xa mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Hiện tại, các thị trường tài chính đã loại bỏ hoàn toàn kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất và chuyển sang đặt cược vào ít nhất một đợt tăng lãi suất trong năm nay.

Mặc dù vậy, kết quả khảo sát từ ngày 6 đến ngày 11 tháng 8 của Reuters cho thấy các chiến lược gia thu nhập cố định vẫn giữ quan điểm lợi suất trái phiếu sẽ giảm. Lợi suất kỳ hạn 10 năm, hiện dao động gần mức cao nhất trong 18 tháng ở mức 4,73%, được dự báo sẽ giảm xuống 4,50% trong 3 tháng tới. Con số này dự kiến giữ nguyên đến cuối tháng 1 trước khi giảm dần xuống 4,34% sau một năm.

Đối với kỳ hạn 2 năm vốn nhạy cảm với lãi suất, lợi suất được kỳ vọng sẽ giảm mạnh hơn. Cụ thể, các chuyên gia dự báo lợi suất kỳ hạn này sẽ giảm khoảng 20 điểm cơ bản xuống còn 4,07% trong 3 tháng, tiếp tục giảm xuống 3,92% trong 6 tháng và chạm mức 3,80% sau một năm.

Theo ông Alex Payne, giám đốc danh mục đầu tư cấp cao tại Vanguard, kịch bản cơ sở vẫn là lợi suất kỳ hạn 10 năm sẽ đi xuống do các số liệu kinh tế gần đây yếu hơn kỳ vọng. Trong quý II, nền kinh tế Mỹ ghi nhận mức tăng trưởng thấp hơn dự báo do thâm hụt thương mại mở rộng khi nhập khẩu tăng, đồng thời thị trường lao động cũng bất ngờ sụt giảm việc làm trong tháng 7. Dù vậy, chi tiêu tiêu dùng và đầu tư doanh nghiệp vẫn cho thấy sự chống chịu tốt.

Tuy nhiên, lạm phát dai dẳng đang khiến niềm tin của giới phân tích lung lay. Khảo sát cho thấy có tới 82% số người được hỏi, tương đương 18 trên 22 chuyên gia, nhận định lợi suất kỳ hạn 10 năm thực tế trong 3 tháng tới có khả năng cao hơn mức dự báo của họ. Việc Chủ tịch Fed Kevin Warsh đưa ra rất ít định hướng chính sách rõ ràng ngoài việc lặp lại mục tiêu kép đã khiến các nhà đầu tư gặp khó khăn trong việc định hướng, đồng thời đẩy phần bù kỳ hạn tăng lên.

Bên cạnh đó, áp lực từ lượng phát hành trái phiếu lớn sắp tới trên tổng quy mô nợ gần 40.000 tỷ USD của Mỹ, kết hợp với việc thiếu một kế hoạch giảm thâm hụt ngân sách rõ ràng, cũng là yếu tố giữ lợi suất dài hạn ở mức cao. Ông Collin Martin, trưởng bộ phận nghiên cứu chiến lược thu nhập cố định tại Schwab Center for Financial Research, cho rằng để lợi suất giảm mạnh thì nền kinh tế cần phải chậm lại đáng kể hoặc rơi vào suy thoái, nhưng các dấu hiệu này hiện chưa xuất hiện rõ ràng.

Theo một cuộc khảo sát khác của Reuters, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 của Mỹ dự kiến được công bố vào thứ Tư sẽ chỉ giảm nhẹ xuống mức 3,4% so với mức 3,5% ghi nhận trong tháng 6.