Tại Sao Đồng Đô La Lại Tăng Giá Bất Chấp Fed Thay Đổi Lập Trường Theo Hướng Ôn Hòa

Một chỉ số đồng đô la Mỹ được theo dõi sát sao có phần trăm tăng lên lớn nhất trong sáu tháng. Đồng tiền này với tư cách là một tài sản trú ẩn dường như lấn át lập trường ôn hòa của Fed.

Quan ngại về triển vọng tăng trưởng toàn cầu ngày càng lớn đã đem lại cho đồng đô la một loại giá trị trú ẩn thường dành cho những đồng tiền tương tự đồng yên Nhật hoặc đồng franc Thụy Sĩ, miễn là nền kinh tế Hoa Kỳ vẫn trụ vững - ít nhất là ở thời điểm hiện tại.

Chỉ số đồng đô la Mỹ ICE (DXY) đang trên đà tăng. Tuần trước, chỉ số này tăng 1,1% - mức tăng hàng tuần lớn nhất kể từ tháng Tám. Thứ Hai vừa qua, xu hướng này vẫn tiếp tục và chỉ số vẫn được củng cố.

Đồng đô la đôi khi chuyển động theo hướng lợi tức trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ (TMUBMUSD10Y). Cả hai đều được coi là tài sản an toàn và có tính thanh khoản rất cao, tuy nhiên chúng nhạy cảm với kỳ vọng lãi suất, đặc biệt là trong kỳ hạn ngắn. Lợi suất, vốn di chuyển ngược hướng với giá cả, giảm kể từ khi cuộc họp của Fed diễn ra vào tuần trước do kỳ vọng lãi suất vẫn thấp hơn và lo ngại tăng trưởng toàn cầu vẫn hiển hiện. 

“Đường đi nước bước của kho bạc vẫn là kim chỉ nam cho cả cổ phiếu và đồng đô la Mỹ. Giá của trái phiếu kho bạc tăng khi mức ngại rủi ro (risk aversion) vẫn là vấn đề chủ đạo vào thời điểm cuối tuần tuần này. Đồng bạc xanh đang tiến gần đến dòng chảy tài sản an toàn”, Edward Moya - nhà phân tích thị trường tại Oanda - viết.

Cuối tháng trước, Fed gây bất ngờ lớn cho toàn giới đầu tư với giọng điệu ôn hòa trong cuộc họp chính sách đầu tiên của năm. Cơ quan này phát ra tín hiệu rằng lãi suất sẽ được giữ nguyên cho đến khi có thông báo mới. Động thái này diễn ra chỉ sáu tuần sau khi cơ quan này tăng lãi suất lần thứ tư trong năm 2018 khiến lợi suất trái phiếu và đồng đô la sụt giảm, thị trường chứng khoán hồi phục.

Với lập trường ôn hòa hơn, Fed được kỳ vọng sẽ tạo áp lực lên đồng đô la Mỹ. Suốt cả năm ngoái, cơ quan này giữ lập trường “diều hâu” nhằm trợ lực cho đồng đô la Mỹ. Lãi suất tăng lên thường là một yếu tố thuận lợi cho đồng tiền trong nước. Lý do là lợi suất mạnh hơn làm cho tài sản bằng tiền tệ trở thành điểm đến hấp dẫn hơn cho các nhà đầu tư.

Tuy nhiên, ngay cả khi ban đầu Fed theo đuổi chính sách không thuận lợi cho đồng đô la, những lo ngại về tăng trưởng toàn cầu chậm lại có thể vẫn là yếu tố lấn áp.

Tháng trước, Ngân hàng Trung ương châu Âu cho biết triển vọng kinh tế của khu vực đồng euro đã chuyển hướng đi xuống, trong khi đó tuần trước, Ủy ban châu Âu cắt giảm triển vọng tăng trưởng toàn khu vực. Thứ Năm vừa qua, Ngân hàng Anh quốc dự báo tổng sản phẩm quốc nội của Hoa Kỳ năm 2019 sẽ tăng trưởng với tốc độ chậm nhất kể từ năm 2009.

Và vẫn còn đó những lo ngại về viễn cảnh nền kinh tế Trung Quốc ‘hạ cánh chao đảo’ (hard landing) khi nó phải đương đầu với một loạt cơn gió ngược và tranh chấp thương mại với Hoa Kỳ.

Trong khi đó, lịch sử cho thấy đồng đô la có xu hướng đi lên khi nền kinh tế toàn cầu bất ổn, dù những người tham gia thị trường nhấn mạnh rằng luận điểm này chỉ tồn tại chừng nào nền kinh tế Hoa Kỳ chịu được sự chậm lại của chính nó. Và hiện tại, nền kinh tế Hoa Kỳ vẫn có vẻ khỏe mạnh, đặc biệt là so với những nền kinh tế lớn khác.

Ví dụ, báo cáo việc làm tháng 1 đầy triển vọng của Hoa Kỳ làm tăng giá trị đồng đô la của nước này vào tuần trước. Nó có tầm quan trọng lớn hơn động thái Fed kêu gọi thị trường kiên nhẫn - yếu tố đẩy đồng tiền này đi xuống chỉ một ngày trước đó.

Do đó, nhiều người mong đợi Hoa Kỳ sẽ có những dữ liệu kinh tế thuận lợi hơn trong nửa cuối năm nay.

“Một khi Hoa Kỳ giải quyết những cơn gió ngược như căng thẳng thương mại, lo ngại tăng trưởng toàn cầu, các chương trình kích thích tài chính mờ nhạt trong nước và bất ổn chính trị ở Washington, đồng đô la chắc chắn dễ bị tổn thương trước những cú sốc giảm giá trị. Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy nền kinh tế Hoa Kỳ đang đi xuống rất có thể sẽ đẩy nhanh tốc độ mất giá của đồng đô la do mọi người nghi ngờ về tính chất của đồng đô la như một tài sản trú ẩn,” ông Lukman Otunuga, nhà phân tích nghiên cứu tại FXTM, nhận định.

Trong khi đó, bi quan gia tăng đang dần đưa đến một cuộc suy thoái vào năm 2020. Lý do là quyết định tạm dừng tăng lãi suất của Fed sẽ dẫn đến cái kết của chu kỳ tăng lãi suất và giảm lãi suất sẽ là động thái tiếp theo.

Thu Trang - Theo MarketWatch