Credit Suisse: Lạm phát trong bối cảnh chứng khoán

`Đầu tuần này, những mối lo ngại về lạm phát vơi bớt đã đưa S&P 500 SPX và Nasdaq Composite COMP lên đỉnh mới. Nasdaq Composite lần gần nhất đạt mức cao kỷ lục vào ngày 26/04.

Các thị trường cho rằng còn quá sớm để Fed thu hẹp kích thích. Theo cuộc khảo sát nhà quản lý quỹ hàng tháng mới nhất của Bank of America, 72% các nhà quản lý quỹ đặt cược vào quan điểm của Fed rằng lạm phát chỉ là tạm thời.

Điều đó không có nghĩa là một số nhà đầu tư không còn lo nghĩ về lạm phát hay các vấn đề khác. Chiến lược gia cổ phiếu của Credit Suisse tại Hoa Kỳ, Jonathan Golub, đã đưa ra những lý do để tiếp tục lạc quan về thị trường chứng khoán.

“Điều đáng ngạc nhiên là các nhà đầu tư tỏ ra bi quan hơn khi câu chuyện của họ chỉ xoay quanh lạm phát và lợi suất sụt giảm,” ông nói trong một lưu ý gửi khách hàng vào thứ Hai. “Bất chấp những vấn đề này, chúng tôi vẫn tự tin với mục tiêu cuối năm 4600 [S&P 500 SPX], tức cao hơn 8,3% so với hiện nay.”

Golub đã mổ xẻ một số quan ngại lớn nhất của các nhà đầu tư về lạm phát, đồng thời cung cấp biểu đồ để củng cố quan điểm của mình.

Các chỉ số về lạm phát được công bố tuần trước, chẳng hạn giá tiêu dùng và giá hàng hóa tăng cao, có thể bắt đầu gây áp lực lên biên lợi nhuận. “Qua nghiên cứu, chúng tôi nhận thấy các công ty đang có sức mạnh định giá đáng kể nên biên lợi nhuận của họ tăng lên dù chi phí đầu vào cao hơn,” Golub phản bác.

Một số quan chức Fed đã bóng gió về chuyện sẵn sàng bắt đầu thảo luận về việc giảm mua tài sản, trong khi kỳ vọng tăng lãi suất cũng dần tăng lên. Khi xem xét các chu kỳ tăng lãi suất trong các năm 1994, 1999, 2004 và 2015, nhà băng này nhận thấy rằng lợi nhuận tăng mạnh vào 12 tháng trước và 36 tháng sau lần tăng lãi suất đầu tiên. Nó chỉ suy yếu khi đường cong lợi suất trở nên phẳng.

Lợi suất trái phiếu giảm xuống khi giá tăng lên có thể là dấu hiệu cho thấy lạm phát kèm suy thoái (stagflation) đang lấp ló không xa.

Thực ra điều này khó có thể xảy ra khi lạm phát chỉ là nhất thời và lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm chỉ giảm nhẹ (mức 5 năm từ 0,5% xuống còn 3,2%), Golub cho biết.

Kể từ giữa tháng Bảy, không còn nhiều bất ngờ về mặt kinh tế và thị trường vẫn tiếp tục đi lên.

Thực chất hoạt động kinh tế đã được cải thiện trong khoảng thời gian này và đó là "chất xúc tác thực sự giúp S&P 500 đi lên", chiến lược gia này lập luận.

Tăng trưởng và thu nhập trên mỗi cổ phiếu đều đang ở mức cao, có thể sắp đảo chiều.

Vị chiến lược gia này cho biết: “Dù tốc độ tăng trưởng chắc chắn sẽ giảm tốc nhưng vẫn sẽ duy trì xu hướng tăng lên cho đến cuối năm 2022.”

Chính sách tài khóa và tiền tệ giúp nền kinh tế sống sót qua đại dịch COVID-19 và lạm phát tuy nhiên nhiều khả năng sẽ không có thêm trợ giúp nào nữa từ chính phủ.

“Dù gia tăng kích thích là kịch bản ít có khả năng xảy ra hoặc mức độ kích thích sẽ được giảm bớt, chúng ta cũng không nên bận tâm quá nhiều bởi (1) nền kinh tế đang phát triển quá nóng; (2) kế hoạch kích thích ít có tác động tức thời; và (3) thuế tăng lên,” Golub nói.

Doanh số bán lẻ giảm xuống và bất đồng về vấn đề đánh thuế kéo dài suốt 17 năm qua đã kết thúc

Chứng khoán khởi sắc nhưng rồi lại chìm trong sắc đỏ sau khi một loạt dữ liệu quan trọng được công bố. Chứng khoán châu Âu tăng điểm, tuy nhiên chứng khoán châu Á có một ngày giao dịch đa chiều. Nikkei 225 tăng điểm, trong khi đó CSI 300 của Trung Quốc chìm trong sắc đỏ. Giá kim loại giảm xuống, trong đó đồng rớt giá mạnh nhất.

Bitcoin BTCUSD loanh quanh mức 40.000 USD. Cố vấn tài chính nổi tiếng Suze Orman là người đưa ra khuyến nghị mới nhất về tiền điện tử.

Loạt dữ liệu mới nhất cho thấy doanh số bán lẻ giảm 1,3% trong tháng 5, thấp hơn so với dự báo. Trong khu đó, doanh số bán lẻ tháng Tư tăng 0,9% dù tháng trước đó không đổi. Ngoài ra, giá sản xuất cao hơn kỳ vọng và hoạt động sản xuất ở New York đã hạ nhiệt phần nào trong tháng Sáu. Sắp tới, chỉ số sản xuất công nghiệp, tồn kho và nhà xây dựng sẽ được công bố.

Căng thẳng thương mại kéo dài 17 năm giữa Hoa Kỳ và Liên minh châu Âu về trợ cấp máy bay cho Boeing và Airbus đã được giải quyết. Cổ phiếu của cả hai đều tăng giá.

Các quan chức Hồng Kông đang trong tình trạng báo động về khả năng rò rỉ tại Nhà máy điện hạt nhân Taishan ở tỉnh Quảng Đông. Thông tin này khiến chứng khoán Hồng Kông lao dốc.

Biểu đồ trong ngày

Cuộc khảo sát người quản lý quỹ toàn cầu vào tháng 6 của Bank of America đã tìm thấy loại tài sản được nhiều trader rót tiền vào nhất, đó là hàng hóa.

Tháng trước, vị trí này thuộc về bitcoin. Hầu hết các nhà quản lý quỹ vẫn nghĩ rằng tiền điện tử đang ở giai đoạn bong bóng, ngay cả sau đợt thoái lui gần đây.

Thu Trang - Theo Marketwatch