Vị trí của British American Tobacco sau 5 năm nữa sẽ thế nào?

British American Tobacco là một trong những nhà sản xuất thuốc lá lớn nhất thế giới. Doanh số thuốc lá điếu có xu hướng giảm liên tục trong nhiều năm qua. Công ty đang cố gắng xây dựng mảng kinh doanh không thuốc lá nhưng tiến độ còn chậm.

Hoạt động kinh doanh của British American Tobacco đang diễn ra một cuộc chạy đua quan trọng, kết quả của nỗ lực này sẽ quyết định tương lai của cổ phiếu cũng như cổ tức của công ty.

Trước đưa ra quyết định mua bất kỳ cổ phiếu nào, bạn cần nghĩ về tương lai của công ty. Điều đó đặc biệt đúng với British American Tobacco, một trong những nhà sản xuất thuốc lá lớn nhất thế giới. Dưới đây là những gì đang xảy ra với hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty (dường như không quá tích cực) và những gì công ty đang làm với phần còn lại của danh mục đầu tư (đang có dấu hiệu hứa hẹn). Năm năm tới có thể rất quan trọng đối với công ty và các nhà đầu tư.

British American Tobacco thừa nhận vấn đề lớn trong hoạt động kinh doanh

Nhiều năm sau, các nhà đầu tư của British American Tobacco có thể sẽ nhìn lại năm 2023 và thấy được hai bước tiến lớn. Đầu tiên là một sự thừa nhận rất rắc rối. Trong năm 2023, ban lãnh đạo đã thay đổi cách hạch toán giá trị thương hiệu của các nhãn hiệu thuốc lá ở Mỹ, bao gồm những sản phẩm biểu tượng như Camel và Lucky Strike. Điều này hơi phức tạp nhưng đơn giản là công ty đã chuyển từ giả định rằng các thương hiệu này sẽ tồn tại mãi mãi sang giả định rằng những sản phẩm sẽ vô giá trị sau khoảng 30 năm nữa.

Hãy ngừng lại một chút và suy nghĩ về thay đổi này. Sản xuất thuốc lá là mảng kinh doanh quan trọng nhất tại British American Tobacco - một hãng sản xuất mặt hàng tiêu dùng thiết yếu, và công ty đang thông báo với nhà đầu tư rằng các thương hiệu mà công ty đang kinh doanh tại nền kinh tế lớn nhất và quan trọng nhất thế giới đang trong thời kỳ suy thoái.

Công bằng mà nói, British American Tobacco có hoạt động kinh doanh tại các thị trường trên khắp thế giới, do đó vẫn có thể có những biện pháp bù đắp cho sự suy yếu liên tục của thị trường Mỹ. Nhưng bạn không thể bỏ qua các xu hướng rõ ràng tại thị trường này.

Hãy nhìn vào những con số, công ty đã sản xuất khoảng 700 tỷ điếu thuốc lá vào năm 2018, và chỉ 555 tỷ điếu vào năm 2023, mức giảm lên tới 21%. Nếu giảm thêm khoảng 20% ​​nữa trong vòng 5 năm tới, sản lượng thuốc lá sẽ giảm xuống còn khoảng 445 tỷ USD.

British American Tobacco đang nỗ lực giải quyết vấn đề

Cho đến nay, giống như tất cả các công ty thuốc lá khác, British American Tobacco đã bù đắp sự sụt giảm về doanh số bằng cách tăng giá. Điều đó cho phép công ty có thể duy trì tỷ suất cổ tức cao ngất ngưởng 9,6%.

Có lẽ chưa có lý do gì để tin rằng phương pháp này sẽ ngừng hiệu quả trong thời gian ngắn, nhưng rõ ràng là không thể hiệu quả về lâu dài nếu doanh số thuốc lá giảm dần về 0 theo thời gian. Dĩ nhiên, bạn vẫn có thể bán thuốc lá với giá 1 triệu USD một bao, nhưng sẽ không có đủ người mua. Điều này đòi hỏi phải công ty phải có biện pháp hợp lý, thay vì đứng yên và không chịu thay đổi.

Đó là lúc tin tốt từ năm 2023 xuất hiện. Mảng kinh doanh không phải thuốc lá của British American Tobacco đã tăng trưởng, và chiếm 17% doanh thu. Đó thực sự là một con số khá nhỏ trong kế hoạch lớn hơn, nhưng là bằng chứng cho thấy ban quản trị đang hành động. Mục tiêu là đưa con số đó lên 50% vào năm 2035. Lý tưởng nhất là công ty sẽ làm được điều đó, thông qua việc phát triển mảng kinh doanh không phải thuốc lá, chứ không phải do doanh thu thuốc lá suy giảm mạnh. Chỉ có thời gian mới trả lời được.

Nhưng có thêm một số tin tốt ở đây, vì mảng kinh doanh không phải thuốc lá hiện đang có lãi ở cấp bộ phận. Ít nhiều thì mảng này cũng hoạt động đủ tốt để tự duy trì. Và điều đó sẽ giúp British American Tobacco dễ dàng giải thích hơn khi rót thêm vốn vào hoạt động kinh doanh. Vì vậy, những gì thực sự đang diễn ra ở đây là một cuộc chạy đua giữa tốc độ suy giảm liên tục của hoạt động kinh doanh thuốc lá cốt lõi, và tốc độ tăng trưởng của bộ phận kinh doanh không phải thuốc lá đang phát triển.

Cuộc đua sẽ chưa kết thúc trong 5 năm nữa

Vấn đề là thế này: Năm năm tới có thể sẽ rất giống với hai năm vừa qua, với sự sụt giảm liên tục trong lĩnh vực kinh doanh thuốc lá và tăng trưởng trong các hoạt động kinh doanh không phải thuốc lá. Chênh lệch giữa tốc độ của hai xu hướng ngược chiều trong hai bộ phận kinh doanh này sẽ quyết định cổ phiếu và cổ tức sẽ đi về đâu.

British American Tobacco sẽ không thể thay thế hoạt động kinh doanh thuốc lá chỉ trong 5 năm nữa, nhưng khả năng cao là công ty vẫn có thể tiếp tục khai thác hoạt động kinh doanh siêu lợi nhuận này để trả cổ tức và đầu tư vào các ngành kinh doanh mới.

Nếu quan tâm đến tỷ suất cổ tức khổng lồ của công ty, nhà đầu tư cổ tức sẽ phải được theo dõi liên tục về kết quả kinh doanh của British American Tobacco trong 5 năm tới. Đây không phải là loại cổ phiếu có thể mua an tâm nắm giữ mãi mãi.

Nếu công ty không tiếp tục đạt được những tiến bộ vững chắc trong bộ phận kinh doanh không phải thuốc lá, có lẽ bạn nên cân nhắc việc bán. Cổ tức sẽ không được hỗ trợ trong dài hạn nếu British American Tobacco không thể tìm ra cách bù đắp cho sự sụt giảm doanh số thuốc lá đang diễn ra.

Nếu kế hoạch chuyển đổi dài hạn của công ty không đạt được tiến bộ đáng kể trong 5 năm tới, ngay cả những nhà đầu tư lạc quan nhất cũng nên bắt đầu đặt câu hỏi về khả năng duy trì cổ tức cũng như tiềm năng giá cổ phiếu.

Vân Anh-Theo fool