CSI 300 có thể giảm sức hút khi chưa bổ sung hãng chip nhớ CXMT

Quy định của CSI 300 chưa cho phép doanh nghiệp trên sàn STAR gia nhập chỉ số trong năm đầu niêm yết. Bloomberg Intelligence dự kiến CXMT khó được bổ sung trước cuối năm 2027.

Chỉ số CSI 300 có nguy cơ giảm sức hút trong vai trò thước đo chủ chốt của thị trường chứng khoán Trung Quốc cho đến khi bổ sung hãng chip nhớ CXMT Corp. Bloomberg Intelligence (BI) cho rằng sự kiện này khó diễn ra trước cuối năm 2027.

Quy tắc của CSI 300 không cho phép các công ty niêm yết trên sàn STAR thuộc Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải gia nhập chỉ số trong năm đầu tiên. Nếu không được miễn trừ, quy định này sẽ áp dụng với CXMT, doanh nghiệp vừa có màn ra mắt quy mô lớn trên STAR vào tháng trước và trở thành công ty niêm yết lớn nhất Trung Quốc.

Nhóm phân tích BI, trong đó có Rebecca Sin, cho biết các quỹ hoán đổi danh mục theo dõi CSI 300 có thể bị rút vốn cho đến khi CXMT được thêm vào. Trong thời gian đó, chỉ số sẽ không bao gồm cổ phiếu lớn nhất thị trường, tương tự S&P 500 nhưng không có Nvidia Corp.

Vấn đề này trở nên đáng chú ý khi Trung Quốc tăng cường dựa vào trí tuệ nhân tạo và công nghệ để hỗ trợ nền kinh tế và thị trường chứng khoán. Việc một số doanh nghiệp công nghệ quan trọng chưa được đưa vào CSI 300 trong giai đoạn đầu niêm yết có thể khiến nhà đầu tư tổ chức chuyển sang các chỉ số như STAR 50, vốn có tỷ trọng lớn hơn ở nhóm công nghệ mới nổi.

Một số doanh nghiệp công nghệ lớn khác cũng đang chuẩn bị chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng, trong đó hãng chip Yangtze Memory Technologies Co. có thể chọn sàn STAR. Unitree Robotics đã xác nhận kế hoạch niêm yết trên sàn này, còn nhà phát triển AI DeepSeek cũng đang xem xét tiến hành IPO.

Các doanh nghiệp này có thể phải trải qua những khoảng thời gian chờ kéo dài và chồng lấn trước khi gia nhập CSI 300, theo nhóm phân tích BI. Trong thời gian đó, chỉ số sẽ có mức độ tiếp xúc tương đối thấp với những công ty niêm yết gắn với giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của Trung Quốc.

Việc CXMT vắng mặt sẽ đặc biệt đáng chú ý do doanh nghiệp có giá trị thị trường khoảng 3.500 tỷ nhân dân tệ, tương đương 524 tỷ USD. BI ước tính khi được đưa vào CSI 300, CXMT sẽ có tỷ trọng khoảng 7,8%, gần tương đương tỷ trọng của Nvidia trong S&P 500.

China Securities Index, đơn vị quản lý CSI 300, có thể miễn quy định để CXMT gia nhập sớm hơn, nhưng nhóm phân tích BI đánh giá khả năng này thấp. Tại Mỹ, SpaceX từng được đẩy nhanh quá trình gia nhập chỉ số nhưng giá cổ phiếu đã giảm xuống dưới mức IPO vào đầu tháng 8.

BI cho rằng nếu diễn biến tương tự xảy ra với CXMT, cổ phiếu này có thể kéo giảm CSI 300 và ảnh hưởng đến uy tín thị trường. Trong những tháng tới, CXMT nhiều khả năng sẽ được đưa vào STAR 50 với tỷ trọng khoảng 9%.

Nhóm phân tích Societe Generale, trong đó có Manish Kabra, nhận định chu kỳ chi tiêu vốn cho AI của Trung Quốc đang ở giai đoạn tương đương Mỹ năm 2023, còn STAR 50 có mức độ tiếp xúc cao nhất với các doanh nghiệp hưởng lợi từ xu hướng này. Từ đầu năm, STAR 50 đã tăng 28%, trong khi CSI 300 chỉ nhích 0,7%.